环保及公用事业行业周报：安徽省天然气与用电需求增速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商

2024年07月07日 环保及公用事业 安徽省天然气与用电需求增速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指下跌0.59%，创业板指数下跌1.65%，公用事业指数上涨0.97%，环保指数下跌0.95%。 本周要点： 安徽省天然气与用电需求增速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商：7月1日，安徽省能源局发布5月份全省能源经济运行形势，电力需求方面，5月份，安徽省全社会用电量276.8亿千瓦时，同比增长13.2%，1-5月累计用电量1372.7亿千瓦时，同比增长13.5%，用电需求强劲。近年来，安徽省大力推进新能源汽车、信息技术、新材料、装备制造、先进光伏和新型储能等新型产业的发展，通过构建现代化产业集群的方式，持续扩大工业企业数量，带动用电需求的提升；同时，安徽省电能替代仍有较大空间。短期电力供需紧张为安徽火电利用小时与电价提供有力支撑，推荐中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】，建议关注安徽省火电区域性龙头【皖能电力】。天然气需求方面，5月份，安徽天然气消费量9.3亿方，同比增长20.8%，天然气消费持续提升。安徽省已逐渐成为长三角地区西气东输、川气东送、海气西进的多气源供应枢纽，2023年及2024Q1受当地光伏玻璃产能投放、新能源汽车工厂建设以及天然气调峰电厂落地带动，安徽省天然气消费量分别同比增长24.5%和27.1%，未来随着相关产业持续发展，安徽省用气量快速增长可期。推荐盈利稳定的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】。 上周公用事业继续跑赢市场，继续推荐“低波红利”资产：上周上证综指下跌0.59%，创业板指数下跌1.65%，而公用事业指数上涨0.97%，跑赢市场。防御情绪下，建议继续关注水电、核电、煤电一体化、燃气四大“低波红利”板块。水电方面，据统计局数据，5月规上工业水电发电量同比增长38.6%，增速较4月加快17.6pct。来水同比显著改善、出力增加背景下，水电业绩有望同比改善，推荐具备电价上升潜力的水电龙头【华能水电】。核电方面，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后，有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，推荐【中国广核】、【中国核电】。煤电一体化方面，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐陕西优质兼具成长性和分红的煤电一体化标的【陕西能源】、安徽具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】。燃气方面，短期看价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善； 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 34% 24% 14% 4% -6% -16% -26% 2023-072023-112024-032024-07 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益1.7 绝对收益-2.9 3M -4.5 -8.3 12M -5.4 -16.7 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 邵琳琳分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告防御情绪下看好公用事业， 2024-07-01 重点关注水电、核电、煤电一体化、燃气板块ISO宣布已开始制定新的净 2024-06-30 零排放国际标准用电量稳步增长，水电出力 2024-06-23 提升，继续推荐煤电一体化与核电板块社融数据边际修复，继续推 2024-06-16 zhuxy1@essence.com.cn 荐强防御性低波红利板块 国资委推动央企上市公司提2024-06-16 高ESG治理能力 长期看，随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，推荐佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】、河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】。此外，燃气行业中游省级长输管网板块的业务模式稳定，盈利能力由管输费与输气量决定，管输费参考国家发改委《天然气管道运输价格管理办法(暂行)》中规定的8%收益率进行调整，整体盈利稳定，推荐省级长输管网板块。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量27.05万吨，总成交额0.24亿元。本周挂牌协议交易成交量12.05万吨，成交额 1098.33万元；大宗协议交易成交量15万吨，成交额0.14亿元 最高成交均价91.58元/吨，最低成交均价90.07元/吨，收盘价较上周五下跌0.06%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.64亿吨，累计成交额268.65亿元。碳排放平均成交价方 面，北京市场成交均价最高，为113.5元/吨，福建市场成交均 价最低，为31.2元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，7月5日中国LNG到岸价格为11.92USD/mmbtu，环比上周下跌6.69%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4506元/吨，环比上周上涨1.74%。根据Wind数据，截至6月30日全国LNG市场价4335.00元/吨，环比上月增长0.85%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至7月5日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.05万元/吨，环比下降1.07%；前驱体：硫酸钴价格为2.95万元/吨，环比上周下降0.84%；前驱体：硫酸镍价格为2.85万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫 酸锰价格为0.63万元/吨，环比上周不变。投资组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.安徽省天然气与用电需求增速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商5 1.2.投资组合5 2.市场信息跟踪6 2.1.碳市场情况跟踪6 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪7 3.行业要闻7 3.1.长三角电力市场暨省市间电力互济交易启动会在沪举行7 3.2.发改委、住建部发布关于开展污水处理绿色低碳标杆厂遴选工作的通知7 3.3.两部委：鼓励推广“光伏+污水处理厂”模式8 3.4.安徽省能源局：5月份全省能源经济运行形势8 3.5.广东：实施电力市场气电天然气价格传导机制8 3.6.大力推广绿色装备《江西省推动工业设备更新和技术改造实施方案》发布8 3.7.中电联发布：2024年1-5月份全国电力市场交易简况8 3.8.关于做好焦化企业超低排放改造和评估监测进展情况公示的通知8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发12 6.投资组合推荐逻辑13 7.风险提示14 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅9 图10.公用事业上周上涨前十（%）10 图11.公用事业上周跌幅前十（%）10 图12.环保上周上涨前十（%）10 图13.环保上周跌幅前十（%）10 表1：投资组合PE和EPS5 表2：业绩预告&业绩快报&年度报告10 表3：经营公告11 表4：项目中标&框架协议&对外投资11 表5：股东减持&股份质押11 表6：其他12 表7：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.安徽省天然气与用电需求增速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商 安徽省天然气与用电需求增速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商：7月1日，安徽省能源局发布5月份全省能源经济运行形势，电力需求方面，5月份，安徽省全社会用电量276.8亿千瓦时，同比增长13.2%，1-5月累计用电量1372.7亿千瓦时，同比增长13.5%，用电需求强劲。近年来，安徽省大力推进新能源汽车、信息技术、新材料、装备制造、先进光伏和新型储能等新型产业的发展，通过构建现代化产业集群的方式，持续扩大工业企业数量，带动用电需求的提升；同时，安徽省电能替代仍有较大空间。短期电力供需紧张为安徽火电利用小时与电价提供有力支撑，推荐中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】，建议关注安徽省火电区域性龙头【皖能电力】。天然气需求方面，5月份，安徽天然气消费量9.3亿方，同比增长20.8%，天然气消费持续提升。安徽省已逐渐成为长三角地区西气东输、川气东送、海气西进的多气源供应枢纽，2023年及2024Q1受当地光伏玻璃产能投放、新能源汽车工厂建设以及天然气调峰电厂落地带动，安徽省天然气消费量分别同比增长24.5%和27.1%，未来随着相关产业持续发展，安徽省用气量快速增长可期。推荐盈利稳定的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】。 上周公用事业继续跑赢市场，继续推荐“低波红利”资产：上周上证综指下跌0.59%，创业板指数下跌1.65%，而公用事业指数上涨0.97%，跑赢市场。防御情绪下，建议继续关注水电、核电、煤电一体化、燃气四大“低波红利”板块。水电方面，据统计局数据，5月规上工业水电发电量同比增长38.6%，增速较4月加快17.6pct。来水同比显著改善、出力增加背景下，水电业绩有望同比改善，推荐具备电价上升潜力的水电龙头【华能水电】。核电方面，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后，有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，推荐【中国广核】、【中国核电】。煤电一体化方面，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐陕西优质兼具成长性和分红的煤电一体化标的【陕西能源】、安徽具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】。燃气方面，短期看，价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期看，随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，推荐佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】、河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】。此外，燃气行业中游省级长输管网板块的业务模式稳定，盈利能力由管输费与输气量决定，管输费参考国家发改委《天然气管道运输价格管理办法(暂行)》中规定的8%收益率进行调整，整体盈利稳定，推荐省级长输管网板块。 1.2.投资组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 年份 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 中国广核 0.3 0.3 0.3 19.2 19.2 18.4 中国核电 0.6 0.7 0.7 17.9 16.3 15.3 佛燃能源 1.0 1.2 1.3 9.8 8.4 7.4 新集能源 0.9 1.0 1.1 11.2 10.4 9.0 陕西能源 0.8 0.9 1.1 15.0 13.0 11.2 蓝天燃气 1.0