公用事业及环保产业行业研究-8月用电：增速上行，制造与高耗能需求回暖

20231009 S1130519040001 xujunyigjzqcomcntangzhijinggjzqcomcn 8 8月全社会用电增速为4，三大产业均同比正增长。8月全社会用电量88611亿千瓦时。分一二三产看，第一产业用电量1429亿千瓦时，同比增长81；第二产业用电量54575亿千瓦时，同比增长69；第三产业用电量17107亿千瓦时，同比增长61；城乡居民用电量15499亿千瓦时，同比下降71。一、二、三产用电量均增；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达1028，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。 1TMT板块用电量同比增速为76，同比微增。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长47、119，软件和信息技术服务业日均用电同比增长60。 2能源板块用电量同比增长139，增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量同比连续高增，上升1829；与双年均值五年均值相比皆增加，主因来水改善后火电保供压力减轻，供需偏松使得原料成本下降，煤化工（229）等燃料加工业景气度提升 3地产周期板块用电增速为38，较上月环比下降02pct。子板块中，除建筑业与电力、热力、燃气及水生产和供应业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，四大高耗能行业用电量增幅最大，达90，主要受去年同期部分地区实行“让电于民”造成的低基数，以及行业自身用电需求景气度改善的影响。环比来看，仅四大高耗能行业日均用电量增加26；建筑业日均用电量下降最多，减少268。 4制造板块用电量增速为134，较上月增幅环比上升57pct。细分子行业中，电气设备制造业维持高景气、用电增速最高，同比增加334；电气设备制造业新增用电贡献率也仍然最高，达257。 5消费板块用电量同比增长91，较上月增速略微收窄05pct。从细分行业看，各细分行业除金融业外均实现同比增长，其中租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高，达114和96。 6交运板块用电量同比增长70，增幅收窄13pct，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长126，其他运输业日均用电量同比增长81，仅道路运输业日均用电量同比减少56；从日均环比来看用，同样仅道路运输业日均用电量减少。 行业视角：光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为746、706、422，增速前三 与2022年8月保持一致，电新行业整体延续高景气。8月用电增速后十名大多集中在房地产相关行业。降幅前三行业为港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业，分别同比下降274、247和139。2023年8月全国线路损失量为377亿千瓦时，较去年同期减少100。 区域视角：西北多数省份用电量仍保持双位数增长。8月，全国大部分省份用电量实现正增长。增速前十的省份依次为海南、宁夏、内蒙、新疆、甘肃、广东、青海、河北、广西和北京；除广西和北京外，其余省份增速均超10。广东新增用电量最高。8月，各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、内蒙、河北、新疆和山东，前五名省份增量贡献率高达754，其中广东贡献率达271；18月，厄尔尼诺影响下广东用电增量累计贡献率最高，各省增量贡献率前五省份依次为广东、内蒙、山东、河北、江苏，前五名省份合计贡献率达478。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、浙能电力、皖能电力等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利等。 内容目录 1、分部门看：经济复苏，二产支撑用电需求增长4 2、分板块看：能源与制造板块增速显著提升5 21整体：六大板块用电均同比上升5 22TMT板块：用电增速小幅回升6 23能源板块：整体用电增速加快7 24地产周期板块：四大高耗能用电增速显著回升8 25制造板块：用电增速环比高增9 26消费板块：用电增速延续高增10 27交运板块：用电增速持续放缓11 3、分行业看：充换电延续景气，地产业仍承压11 4、分地区看：西北地区多数省份用电量仍保持双位数增长13 5、投资建议14 6、风险提示14 图表目录 图表1：2022、2023年分月全社会用电量（亿千瓦时）4 图表2：近两年社会用电量增速与20232022CAGR（）4 图表3：8月一二三产和居民用电占比4 图表4：8月一二三产和居民用电新增贡献率（）4 图表5：四大高耗能与非高耗能行业用电增速（）5 图表6：四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（）5 图表7：地产板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表8：能源板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表9：交运板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表10：消费板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表11：制造板块用电量同比增速与历史增速对比（）6 图表12：TMT板块用电量同比增速与历史增速对比（）6 图表13：六大板块8月同比增速与对应历史月度增速（）6 图表14：六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速（）6 图表15：TMT板块月度用电量增速（）7 图表16：TMT板块子行业用电量月度增速（）7 图表17：TMT板块子行业用电量占比和新增贡献率（）7 图表18：TMT板块子行业日均用电量同比、环比增速（）7 图表19：能源板块月度用电量增速（）8 图表20：能源板块子行业用电量月度增速（）8 图表21：能源板块子行业用电量占比和新增贡献率（）8 图表22：能源板块子行业日均用电量同比、环比增速（）8 图表23：地产周期板块月度用电量增速（）8 图表24：地产板块子行业用电量月度增速（）8 图表25：地产板块子行业用电量占比和新增贡献率（）9 图表26：地产周期板块子行业日均用电量增速（）9 图表27：制造板块月度用电量增速（）9 图表28：制造板块部分子行业用电量月度增速（）9 图表29：制造板块部分子行业用电量月度增速（）9 图表30：制造板块子行业用电量占比（）10 图表31：制造板块子行业日均用电量同比、环比增速（）10 图表32：消费板块月度用电量增速（）10 图表33：消费板块子行业用电量月度增速（）10 图表34：消费板块子行业用电量占比和新增贡献率（）11 图表35：消费板块子行业日均用电量同比、环比增速（）11 图表36：交运板块月度用电量增速（）11 图表37：交运板块子行业用电量月度增速（）11 图表38：交运板块子行业用电量占比和新增贡献率（）11 图表39：交运板块子行业日均用电量同比、环比增速（）11 图表40：2023年8月用电量增速前十名行业用电量对比2022年8月用电量（亿千瓦时，）12 图表41：2023年8月用电量增速后十名行业用电量对比2022年8月用电量（亿千瓦时，）12 图表42：2023年8月相比2023年7月用电增速变化前十行业（）13 图表43：全国各省用电量增速情况（）13 图表44：8月全国各省当月用电增量贡献率（）14 图表45：18月全国各省累计用电增量贡献率（）14 1、分部门看：经济复苏，二产支撑用电需求增长 8月全社会用电增速为40，三大产业均同比正增长。8月全社会用电量88611亿千瓦时。分一二三产看，第一产业用电量1429亿千瓦时，同比增长81；第二产业用电量54575亿千瓦时，同比增长69；第三产业用电量17107亿千瓦时，同比增长61；城乡居民用电量15499亿千瓦时，同比下降71。一二三产用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达1028，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。 图表1：2022、2023年分月全社会用电量（亿千瓦时）图表2：近两年社会用电量增速与20232022CAGR（） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 15 10 5 0 5 10 2022202320232021CAGR 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 图表3：8月一二三产和居民用电占比图表4：8月一二三产和居民用电新增贡献率（） 8M228M238M228M23 70 60 50 40 30 20 10 0 第一产业第二产业第三产业城乡居民 120 第一产业 第二产业 第三产业 城乡居民 100 80 60 40 20 0 20 40 60 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 四大高耗能行业用电需求回暖。8月高耗能行业用电量同比上升90，非高耗能行业用电量同比上升56。新增贡献率方面，8月各行业用电量同比增长45933亿千瓦时，其中高耗能行业贡献378、非高能耗行业贡献384，产业恢复存在结构性特征，高耗能行业稳步复苏。 四大高耗能 非高耗能 图表5：四大高耗能与非高耗能行业用电增速（）图表6：四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（） 100 80 60 40 20 202008 202010 202012 202102 202104 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 202308 0 20 40 60 60 四大高耗能非高耗能 50 40 30 20 10 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 0 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 2、分板块看：能源与制造板块增速显著提升 21整体：六大板块用电均同比上升 8月六大板块地产周期、能源、交运、消费、制造、TMT用电均增，分别同比上升375、1386、700、910、1342、755；各产业增速变化方向不一。总体而言，8月六大板块中除交运、TMT、地产板块外，其余板块用电增速均高于前五年平均增速。 图表7：地产板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表8：能源板块用电量同比增速与历史增速对比（） 前五年增速变化范围2023年 前五年增速变化范围2023年 30 25 20 15 10 5 0 5 10 15 20 前五年平均增速双年平均增速前五年平均增速双年平均增速 556566 28 4038 02 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 139 109 81 73 73 63 60 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 图表9：交运板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表10：消费板块用电量同比增速与历史增速对比（） 50 40 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 60 50 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 30 281271 40 179 20 10 112 8370 30 20 165184 17 96 959691 0 10 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 19 10 0 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 10 20 30 30 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 图表11：制造板块用电量同比增速与历史增速对