消费者服务行业周报：酒店业率先复苏，多个酒店品牌RevPAR恢复至疫情前水平

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 酒店业率先复苏，多个酒店品牌RevPAR恢复至疫情前水平。根据中国饭店协会的调研统计，超七成住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中近40%实现反超，较2019年春节同期平均增长15.6%。超六成受调查餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中40%与2019年春节同期持平，20%高于2019年春节同期，平均增长10%。 多家上市旅企业绩预亏。其中，云南旅游：预计2022年亏损1.45亿元-2.85 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年2月5日 行业周报（20230130-20230205）同步大市-A(维持) 酒店业率先复苏，多个酒店品牌RevPAR恢复至疫情前水平 消费者服务 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230130-20230205）：春节出游消费信心快速恢复 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 亿元；ST凯撒：预计2022年亏损至少8亿元；桂林旅游：预计2022年亏损 2.82亿元；峨眉山A：预计2022年亏损1.3亿元-1.5亿元；曲江文旅：预计 2022年亏损2.1亿元-2.3亿元；众信旅游：预计2022年亏损2亿元-2.8亿元 投资建议：参考海外国家疫后复苏特点:1）必选消费在疫情后受影响波动较小，整体保持平稳增速。2）本地需求:消费者外出就餐频次增加，餐饮、团膳等需求将率先恢复；跨区消费:压抑三年的出行需求将逐渐得到释放，交运、酒店、旅游细分板块将受益。3）外出消费呈现餐饮>酒店>国内旅游>出境游次序恢复。从春节出行恢复情况来看，社服板块直接受益于人员流动正常化和社交重启，差旅和本地化需求率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。 行情回顾 整体：沪深300下跌0.95%，报收4141.63点，社会服务行业指数上涨 1.08%，跑赢沪深300指数2.71个百分点，在申万31个一级行业中排名16。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为:自然景区（-1.74%）、酒店（-2.09%）、人工景区（-2.22%）、旅游综合（-5.01%）、餐饮（-5.07%）。 个股：天目湖以涨幅3.13%领涨，中青旅以跌幅7.47%领跌。行业动态 1）团队出境游2月6日重启，携程：节后一周预订量大增超3倍； 2）内地赴港澳旅游团重启，超20%香港直飞航线价格低于疫前； 3）春节假期大众旅游回归，订单量创疫情以来新高。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 居民消费意愿恢复不及预期风险；疫情对旅游行业影响超预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块市场表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 酒店业率先复苏，多个酒店品牌RevPAR恢复至疫情前水平。根据中国饭店协会的调研统计，超七成住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中近40%实现反超，较2019年春节同期平均增长15.6%。超六成受调查餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中40%与2019年春节同期持平，20%高于2019年春节同期，平均增长10%。 据锦江酒店（中国区）经营数据显示，兔年春节全国酒店入住率、满房酒店数、RevPAR（平均每间可供出租客房收入）均创三年以来同期新高。其中，1月23日及1月24日，旗下全国酒店平均入住率均超去年同期50%；1月23日开始，旗下全国满房酒店数连续四日较去年同期翻一番以上；且入住率和满房酒店数最高的1月25日，旗下全国酒店综合RevPAR较去年同比提升94.4%，已接近恢复至疫情前水平。 2023年春节期间，华住集团旗下酒店的数据平均每间可供出租客房收入（RevPAR）同比增长超120%，平均出租率同比最高增长70%，其中，长线旅游市场以及热门城市的经营水平超出预期，中、高档酒店增长明显，西南地区平均出租率将近80%。 首旅如家春节期间，如家酒店集团RevPAR恢复至2019年春节同期的近九成，均价已超2019年同期。如家酒店集团中高端事业部的扬州、南京、厦门、云南、西安等旅游城市复苏明显。华北城区、华西城区春节经营数据均超越2019年同期。 多家上市旅企业绩预亏。曲江文旅、云南旅游、ST凯撒、桂林旅游等国内上市旅游企业发布2022年度业绩预告。云南旅游：预计2022年亏损1.45亿元-2.85亿元；ST凯撒：预计2022年亏损至少8亿元； 桂林旅游：预计2022年亏损2.82亿元；峨眉山A：预计2022年亏损1.3亿元-1.5亿元；曲江文旅：预计 2022年亏损2.1亿元-2.3亿元；众信旅游：预计2022年亏损2亿元-2.8亿元 投资建议：参考海外国家疫后复苏特点:1）必选消费在疫情后受影响波动较小，整体保持平稳增速。2）本地需求:消费者外出就餐频次增加，餐饮、团膳等需求将率先恢复；跨区消费:压抑三年的出行需求将逐渐得到释放，交运、酒店、旅游细分板块将受益。3）外出消费呈现餐饮>酒店>国内旅游>出境游次序恢复。从春节出行恢复情况来看，社服板块直接受益于人员流动正常化和社交重启，差旅和本地化需求率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230130-20230205）沪深300下跌0.95%，报收4141.63点，社会服务行业指数上涨1.08%，跑赢沪深300指数2.71个百分点，在申万31个一级行业中排名16。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块市场表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为:自然景区（-1.74%）、酒店（-2.09%）、人工景区（-2.22%）、旅游综合（-5.01%）、餐饮（-5.07%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：天目湖、张家界、长白山、全聚德、宋城演艺；跌幅前五名分为别为：中青旅、同庆楼、西安饮食、黄山旅游、华天酒店。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 天目湖 3.13 自然景区 中青旅 7.47 人工景区 张家界 1.64 自然景区 同庆楼 7.41 餐饮 长白山 0.83 自然景区 西安饮食 6.70 餐饮 全聚德 0.40 餐饮 黄山旅游 6.03 自然景区 宋城演艺 0.13 人工景区 华天酒店 5.03 酒店 三特索道 0.00 自然景区 桂林旅游 4.98 自然景区 大连圣亚 0.27 人工景区 众信旅游 4.23 旅游综合 西藏旅游 0.42 自然景区 西域旅游 3.78 自然景区 西安旅游 0.94 酒店 曲江文旅 3.76 旅游综合 峨眉山A 1.04 自然景区 云南旅游 3.75 人工景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年2月3日，申万社会服务行业PE（TTM）为120.73。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：宋城演艺（+0.86亿元）、首旅酒店（+0.62亿元）、黄山旅游（+0.12亿元）、同庆楼（+0.04亿元）、九华旅游（-0.02亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：云南旅游（-0.78亿元）、中青旅（-0.77亿元）、桂林旅游（-0.68亿元）、锦江酒店（-0.62亿元）、峨眉山（-0.51亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 300144.SZ 宋城演艺 382.79 14.64 0.86 20.27 600258.SH 首旅酒店 265.62 23.74 0.62 15.18 600054.SH 黄山旅游 60.93 11.87 0.12 7.05 605108.SH 同庆楼 25.52 31.25 0.04 5.84 603199.SH 九华旅游 28.28 25.55 -0.02 3.44 净卖出前五 002059.SZ 云南旅游 67.49 7.15 -0.78 6.05 600138.SH 中青旅 106.62 14.73 -0.77 21.17 000978.SZ 桂林旅游 53.09 8.08 -0.68 5.57 600754.SH 锦江酒店 518.63 56.74 -0.62 21.87 000888.SZ 峨眉山A 44.26 8.40 -0.51 6.51 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年2月3日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 团队出境游2月6日重启，携程：节后一周预订量大增超3倍 文化和旅游部宣布，2月6日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团 队旅游和“机票+酒店”业务。截至2月6日，携程共上线近1200条出境团队及“机票+酒店”打包产品， 覆盖泰国、新加坡16个国家及中国香港和中国澳门。春节过后一周，出境团队游和“机票+酒店”打包产 品的预订量，环比假期一周增长超3倍。游客信心恢复还体现在海外长线游需求逐渐回暖。从报名情况来看，凭借热情好客、机票价格相对便宜，泰国依旧稳居出境跟团热度第一；其次马尔代夫、港澳、埃及、新西兰、印度尼西亚也备受游客青睐。（环球旅讯） 内地赴港澳旅游团重启，超20%香港直飞航线价格低于疫前 2月3日，国务院港澳事务办公室发布《关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知》，包括取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。携程数据显示，通知发出后香港澳门目的地搜索量瞬时大涨超3倍，连带港澳跟团游产品浏览上涨180%。港澳跟团游恢复，将直接促进内地旅客数量回升，进而带动港澳旅游酒店、餐饮、购物、娱乐等产业的复苏。进一步刺激旅游消费、延长留港澳时间、拉长消费链，同时让港澳更多的旅游企业和商家在消费市场受惠，带动旅游经济发展，促进和恢复旅游就业。（环球旅讯） 春节假期大众旅游回归，订单量创疫情以来新高 跨省游和出境游放开，带动旅游行业企稳回升。途家民宿数据显示，今年春节假期大理、重庆、成都、厦门、丽江、上海、三亚、广州、西双版纳、西安等地民宿预订火热。春节途家平台平均入住天数为2.3天达到疫情以来峰值，1月24日-1月26日是民宿入住高峰，更多人愿意选择节假日出门消费。旅游目的地民宿预订火热，一线大城市居民今年春节偏向跨省游。途家平台数据显示，今年春节假期北京、成都、上海、广州、重庆地区人更愿意在民宿中过年，春节民宿预订量也达到三年来最高。（环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 证券代码