股指月报（2022年2月）：预计下月股指期货价格或维持偏强震荡

和合期货股指月报（2022年2月） ——预计下月股指期货价格或维持偏强震荡 杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要：1月份基于政策支持、疫情恢复好于预期、美元走弱等影响，市场情绪持续回暖，人民币升值使得北向资金大量金流入，流动性充裕，市场情绪良好。国内方面，国内四季度GPD同比增长3.0%，略高于预期；工业增加值同比增加1.3%，较11月小幅回落。社会消费品零售总额较去年同期回落1.8%，固定资产投资同比增加5.1%，春节期间消费复苏超预期。1月28日，国务院召开常务会议，深入落实稳经济一揽子政策和接续措施。海外方面，美国4季度GDP超预期，首次申领失业救济人数减少；且美国通胀缓和，美联储放缓加息节奏，国内外经济环境改善的情况下，预计股指下月维持偏强趋势不变。 目录 ——预计下月股指期货价格或维持偏强震荡1 一、本月行情回顾3 二、行业涨跌情况4 三、主力合约成交情况7 四、基本面消息7 五、投资策略及建议12 风险点：错误！未定义书签。 风险揭示：13 免责声明：13 一、本月行情回顾 本月股指全线上涨。综合来看，沪深300指数上涨7.37%至4156.86点，IF主力合约上涨7.48%至4169.6点；上证50指数上涨6.55%至2807.95点，IH主力合约上涨6.54%至2819.6点；中证500指数上涨7.24%至6289.15点，IC主力合约上涨7.348%至6302.0点。中证1000指数上涨8.34%至6286.81点，IM主力合约上涨8.47%至6818.0点。 图1IF期货价格 （数据来源：Wind、和合期货） 图2IH期货价格 （数据来源：Wind、和合期货） 图3IC期货价格 （数据来源：Wind、和合期货） 图4IM期货价格 （数据来源：同花顺、和合期货） 图5相关指数走势 （数据来源：Wind、和合期货） 二、行业涨跌情况 行业方面，本月绝大多数行业都是上涨趋势，只有三个行业是下跌的。具体来看，月内涨幅较大的三个行业为计算机设备、自动化设备及计算机应用，涨幅分别为18.75%、18.71%及18.61%，周内跌幅较大的三个行业为酒店及餐饮、景点及旅游、机场航运，跌幅分别为15.87%、6.81%、2.40%。 图6行业涨跌幅（一） （数据来源：同花顺、和合期货） 图7行业涨跌幅（二） （数据来源：同花顺、和合期货） 三、主力合约成交情况 截止2023年2月1日，IF300报收4174点，IH50报收2820.4点，IC500报收6309.6点。IF300基差12.74点，IH50基差11.65点，IC500基差-12.85 点，均为负值。 IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图8图9 图10 （数据来源：Wind、和合期货） 四、基本面消息 本月中国2022年经济数据重磅出炉，GDP规模再上新台阶，全年GDP突破120万亿元，达到121万亿元，同比增长3%。第四季度GDP当季同比回落1.0个百分点至2.9%。第二、第三产业当季同比分别录得3.4%和2.3%，均好于市场预期。除此之外，1月份PMI指数上升、12月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等数据也均好于市场预期。 1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。 图11制造业PMI指数 （数据来源：国家统计局、和合期货） 12月份，规模以上工业增加值同比实际增长1.3%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.06%。2022年全年规模以上工业增加值比上年增长3.6%。工业生产持续发展，高技术制造业和装备制造业较快增长。 图12 （数据来源：国家统计局、和合期货） 12月份，社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额35438亿元，下降2.6%，2022年，社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额393961亿元，下降0.4%。 疫情高峰期居民购药需求增加、优惠政策到期前汽车消费需求集中释放带动药品与汽车零售实现较快增长。12月药品和汽车共计拉动社零2.9个百分点，是社零同比回升的主要原因。总体来看，市场销售规模基本稳定，基本生活类商品销售和网上零售增长较快。 图13 （数据来源：国家统计局、和合期货） 2022年1—12月份，全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。其中，民间固定资产投资310145亿元，比上年增长0.9%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。 图14 （数据来源：国家统计局、和合期货） 居民消费价格温和上涨，工业生产者价格涨幅回落。全年居民消费价格（CPI）比上年上涨2.0%。12月份同比上涨0.3%，环比下降0.4%。工业生产者出厂价格比上年上涨4.1%，工业生产者购进价格上涨6.1%。 图15 （数据来源：Wind、和合期货） 2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%；其中，住宅投资100646亿元，下降9.5%。房地产仍然持续低迷，国家政策的效果还需要一定的时间。 图16 （数据来源：国家统计局、和合期货） 图17 （数据来源：国家统计局、和合期货） 从资金面上看，今年以来净流入1,412.90亿元，其中沪股通705.55亿元， 深股通707.34亿元。本月连续15个交易日资金净流入。1月份净流入金额超过千亿元并超过去年全年净流入金额，为市场提供信心与流动性。 表1北向资金 （数据来源：Wind、和合期货） 1月MLF超额续作，利率不变；1月1年期和5年期LPR利率不变；隔夜Shibor利率目前处于较低位置波动，宏观流动性较为宽松。 截至2023年2月1日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率为2.12%，1周利率为2.04%，银行间质押式回购加权利率1天为2.43%，7天为2.30%。 图16 （数据来源：Wind、和合期货） 国外方面，美国4季度GDP超预期，首次申领失业救济人数减少；且美国通胀缓和，美联储如期加息25个BP。国际货币基金组织（IMF）1月30日发布《世界经济展望报告》更新内容，2023年全球经济增长预估为2.9%，并预计在2024年上升到3.1%。与IMF10月份发布的内容想比，对2023年经济增长预测高出0.2个百分点，报告同时预估2023年中国经济增长为5.2%。IMF还指出，央行上调利率以对抗通货膨胀以及俄乌冲突持续对经济活动造成压力。报告预计全球通胀将从2022年的8.8%下降到2023年的6.6%以及2024年的4.3%，但仍高于疫情前（2017年至2019年）约3.5%的水平。 五、投资策略与建议 1月份基于政策支持、疫情恢复好于预期、美元走弱等影响，市场情绪持续回暖，人民币升值使得北向资金大量金流入，流动性充裕。国内方面，国内四季度GPD同比增长3.0%，略高于预期；工业增加值同比增加1.3%，较11月小幅回落。社会消费品零售总额较去年同期回落1.8%，固定资产投资同比增加5.1%，春节期间消费复苏超预期。1月28日，国务院召开常务会议，深入落实稳经济一揽子政策和接续措施。海外方面，美国4季度GDP超预期，首次申领失业救济人数减少；且美国通胀缓和，美联储放缓加息节奏，国内外经济环境改善的情况下，预计股指下月维持偏强趋势不变。 风险点： 1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）交易量持续萎缩；4）资金面快速收敛；5)全球经济衰退预期 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承 受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不 作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。