7"#"$6006413 !"#$%&•()#$•*+,-. &'()*+,-./0121+N3456789:;<=> !"#$%& *+,-./0 2021A 2022E 2023E 2024E !"#$%&7() 880 1,276 1,923 2,476 *+%%) -6% 45% 51% 29% ,-./0%&7() 377 448 563 680 *+%%) 19% 19% 26% 21% 12#3%(/2) 0.39 0.47 0.59 0.71 P/E%4) 49.03 41.17 32.81 27.15 2345 !"#$%&'()*+,-.&/0123456-.789&:;<=>?&',2015@flBCffiEF:GHIJK,LMNOPQ()RS-.T!"#$%UVWXYZ1[2018@\]^_L,`abcdBefghB!"#$%ãjk2[2020@lm\]CompartSystems,nTop!"#$%qrsk3[2021@tuvwxyz[|x!"#,]~ŠÄÅÇÉÑÖÜáà,âäã1+N”!"#$%çéZ-.!"#è%&'ê)fií,2022H1\BìîïñM50%Zóò2022@ôöõú,^_Lù|x!"#ûü†°¢11£§Z•¶!"#$%ßuûüê)®©,™´¨†-.&/23ÆØ()k±LjZ 2023112303 #$456 789 (852)39823212 chenrobin@dwzq.com.hk ;<=> ?@AB CD<(E)19.27 FGHI/HJ<13.80/35.59 ?KL(M)2.36 bcdBe6c=R¥µ=,√qc=§6ê)6ߪ9ºõæø¿,¡ ¬_ƒ˚°ôcIı«»5@… k2512ÃÕŒœ–,—“”‘=’ …ñM160÷∫,fi!"#$%UŸ⁄…¤‹›fiZbcdBfl‡·‚„ ‰ÂÊÑÉÑÖÉŠÄÅÇ,™´ôÁ˚Ë„2022-2026@ôcIı k NOA;?P(QRE) STAB 18,459.32 12ÃÕŒœ=’fi=,fibcdB$%UŸ⁄…ÈÍ520£§ZbcdB e:Îjc=R¥Ï=UáàÌH,2022@1-10‘ÓÔ⁄ÒÚÛÇÙ!" #ıˆôc=R¥„:3%,c=§6˜¯µIZߢ˙˚¸˝ô,^_L ˛ˇffi"+ìîµ›U=’I#$Û›’bcdB$%,ô%ffißô’&'()%H*+,-Zp3«»,.ÂbcdB$%µ/UL0Á,™´ √qc=$%˝11òN()*+Z bcdB$%()*+,ã1+N”çéR2p34z±˜¯6-.ß56bcdB$%c=7m<fiU89,:TopŠÄÅÇÉÑÖÜ;<“=>IU$%áà,?5ã1+N”çéR2p,nT.ÂCompartSystems]~ !"#$%qrs&',@†34z±˜¯Z1[bcdBe62022H1^ _LA° k¡zBC$%ûüñM7.5£§,ßuûüDE,&/23F »›)k±Zp3«»,√q^_Lß?5G0Í1HIU.JK,11òN()*+Z2[:T62021@-.LvwxyM8$[|x!"#,NOŠÄÅÇÉÑÖÉPQÉRSTÜ$%,A° kûüñM3.4£§Uóò2022@ôöõú[,çéR2p()RSZ3[nT62020@12‘-. lm\]VW!"#$%qrs7mCompartSystems,SHXê/ß!"#$%&'U=&Y8Z¸,[?\]+,-Z ^_˚`LEFab6™´˚°2022-2024@-.cde_fgh:4.48É 5.63Û6.80£§,iÎ;"fi¸øjPEgh:41É33Û27kZl:bcdBec=7m,-.:Top?5ã1+N”çéRfií,nTQpqrs&',z±Áµ:H4,m‰NO,noãk‹”ab 6789:Œœ–F˘4p¿qÉrstu@ù˚vÉXYwxÜ U;K3V(E,LF)8.16 3VWXL(%,LF)18.89 Y;Z(QR;)957.93 NOA;(QR;)957.93 [\]^ _`abcdef]^gfiZijkl]^m0n*opqrstbuvwqxyz*[|] !"#$%&'( 1/7 !"#$%&'( 1./0123456789:()4;<=>?@A ~DjÅÇDÉãÖqÜáà1+N”ä|ãåçéèêë]Rlílìîï1991Gq1993Gìñó?qòôölõúùV[\l"]2015GêëflDü†23ìõ°F¢;cq2017G£§ìîó•ä|ã¶çß®Vl23S©q™´¨ÖÆØaä|ãVl±Ã]h`STóqO¥µºqÅqêëhä|ãåç˘l*ªº∂æpøfi¡]êëä|ã¬l]ƒ\N0õ¶çm«/»… ÀÃq0ÕŒœÅêë–—O“”‘ä |ãm’‘÷ÅǺ] y16LMPQz]+=&[†,-.VWÆ]|XX]ò!"#$%&' ~M»Ä6-.ÅÇ,KÉuÑUÖÜ[ úùVl"ÿŸC⁄q2022H1k¤åç‹áCD›fifl¥50%]2021G‡·êëk¤åç‹áCD›fiÿŸ8‚q2022H1„‰53%]Â0·Êq–—OÁïÿŸËÈffiÎq2022H1ÏÌCD7897REqÓfi+126%Ô”‘ä|ãÏÌ60‰1ÒÚq2022H1 CD887REqhk¤åçl"ÛCD›fi„‰10%]ä|ãåçhÇıˆ˜¯q˘˙l˚¸5˝˛ˇÌ!"2022GÛi#$q–—O%”‘ä|ã&'()åç*+ıˆ D11-Eqêëaä|ãåç*™´±.&hÿŸ/0]ffi2ä|ãåçıˆ3Ÿ45q678ØêëCD9˝˛¨:;<OÖ] 2.BCDE23FG,HIJK:LMG,NOP7 ¢=>?@Au˙fiVqä|ãåçBCDpJE]ÛF¢=?@>?VGHIŒ JK¢q2021GL>?MNVG›fiOõ16%PQRèS÷“•TU“VWXq3í lhZY*>?VGZq[Iïä|ã\]^MN›fiP2021G_35%Z]h`ö\abcdqZY>?@eçKfAu˙fiVgC]jÅÇDõhÖi¢jÖåç(FqklmnKJ]jÅÇDÉFVoLKIqpFVoL8‚qrK¢ãÖ] 2/7 !"#$%&'( 3.BCDE236789:Q1+N”SęH.UV-WXYZ jÅÇDåç:–—O?@stTuvq˝˛0D¢wxËÈ˙]–—OjÅÇDÉVloÿŸ/0qhä|ã˘lyzÏÌ[0"1ÒÚ]2021G5|–—O`IG¢ ]NjÅÇDÉO¥~^ŠCqõFVåçÅÇ]`qq2021Q4–—OIG¢]N¨ ©É“flIÑjÅÇDÉÖ[ÜO¥~^ŠC]2022Q1êë()¨4~^áÈıˆqàh2022G4|45âáÈıˆÛ*Åá¢]NjÅÇDÉ]äa:ãÇ‘åìä|ãq]ƒçéèhÖåçÏÌéèofi¡]êa:C+Compart]ƒóë«/»q0FíìÏjÖstT] 4.[\]^_`abc jÖîå: 1ZúùV\]:êëúùVl"™´rCïq3ÿÌ˝ñó\]m3©:q2022GóäGêëö4hôöõO˝úùB2ñóqîå2022-2024GCDÓfi;Ÿ0Õõ25%“-20%m-15%q2022-2024GûüL0Õõ55.0%“52.5%m50.0%] 2Zk¤åç‹á:2022GóäG–—Oç†jÅÇDÉåçVé()â~^*¨ g*+máÈıˆq¢3”‘ä|ã*£§•S“¶ßåçX=øÛ®öN>?@~^ ¢ıˆqêëà1+N”ä|ãåçéèÿŸ/0qîå2022-2024GCDÓfi;Ÿ0Õõ200%“220%m55%qîå2022-2024GûüL0Õõ40.0%“40.5%m41.0%] ©ü™ë: Sï‡óîåq67™'êë2022-2024G¨lCD0Õõ12.76“19.23m24.76 -Eq0ÕÓfi+45%“+51%m+29%Ô2022-2024GXÆKüØ0Õõ4.48“5.63m6.80 -Eq0ÕÓfi+19%“+26%m+21%] 5.defg >?@3ZÇod[“~^ŠeÆ%™˙“±.67X] 3/7 !"#$%&'( RlílV¢±"™ëô 56789%&7() 2021A 2022E 2023E 2024E /09%&7() 2021A 2022E 2023E 2024E :;56 5,622 6,463 7,548 8,405 !"<#$ 880 1,276 1,923 2,476 =>5?@ABC?D56 4,243 4,628 4,727 4,871 !"EF(G?DH) 385 650 1,076 1,424 I!CJ#KL 200 201 297 358 M?@NO 63 77 96 99 P= 706 1,069 1,622 1,951 QRST 19 26 37 45 U*56 9 6 10 12 WXST 140 179 250 297 YZ:;56 464 558 892 1,212 [\ST 46 65 97 124 ]:;56 3,545 3,594 3,643 3,691 ^_ST -56 -29 -34 -28 `a2bc5 651 651 651 651 O:YZ#3 7 10 13 16 de56@fTb56 62 71 78 85 c5.#3 175 255 288 297 ghij 10 9 9 8 klffino; 28 0 0 0 pq56 122 164 206 248 rnst -16 -1 -1 -1 uv 214 214 214 214 56wx#3 17 0 0 0 `ayffiST 9 9 8 8 !"/0 495 573 702 828 YZ]:;56 2,476 2,476 2,476 2,476 !"[.#| 2 2 2 2 56<] 9,167 10,057 11,191 12,096 /0<~ 497 575 704 830 :;78 1,091 1,612 2,252 2,537 r:lÄM 120 127 141 149 ÅaÀK@ÉÑÖÜaá]:;78 92 92 92 92 ./0 377 449 563 681 I!CJàKL 165 269 444 588 r:âä2ãs3 0 0 1 1 U*78 617 976 1,345 1,424 ,å-kç./0 377 448 563 680 YZ:;78 217 276 371 433 ]:;78 445 445 445 445 12#3-éè2FffiŠ(() 0.39 0.47 0.59 0.71 `aÀK 0 0 0 0 Jà8ë 0 0 0 0 EBIT 231 280 367 487 íì78 8 8 8 8 EBITDA 263 294 381 502 YZ]:;78 437 437 437 437 78U] 1,536 2,058 2,698 2,982 î/ï(%) 56.22 49.05 44.03 42.48 ,å-kç2ãb3 7,615 7,984 8,476 9,096 ,-./ï(%) 42.79 35.12 29.26 27.46 âä2ãb3 16 16 17 17 lñób3U] 7,631 8,000 8,493 9,114 #$ò`ï(%) -5.54 45.07 50.65 28.76 78ô2ãb3 9,167 10,057 11,191 12,096 ,-./0ò`ï(%) 19.42 19.07 25.51 20.81 ö?:õ9%&7() 2021A 2022E 2023E 2024E úù^_ûün†° 2021A 2022E 2023E 2024E I!¢;ö?: 359 273 -56 -30 12.56(() 7.95 8.33 8.85 9.50 c5¢;ö?: 173 195 228 236 éè\£g[2§%&72 958 958 958 958 •5¢;ö?: 178 -83 -73 -63 ROIC(%) 2.43 2.76 3.52 4.49 ö?.òO~ 710 385 99 144 ROE-ff