汽车行业跟踪：我们预计至暗时点已过，看好汽车春季行情

汽车行业跟踪（2023.1.16-2023.1.29）：我们预计至暗时点已过，看好汽车春季行情 汽车行业 2023年1月30日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 陆嘉敏汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮箱：lujiamin@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通） 汽车 汽车行业跟踪（2023.1.16-2023.1.29）：我们预计至暗时点已过，看好汽车春季行情 2023年1月30日 本期内容提要: 汽车板块小幅上涨。节前最后一周（1.16-1.20）汽车板块+0.68%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（+2.63%）2.39pct，跑输上证指数（+2.18%）1.93pct。 汽车子板块除乘用车与摩托车板块均录得上涨。乘用车板块-0.48%，商用车板块+1.19%，汽车零部件板块+0.53%，汽车销售及服务板块 +2.91%，摩托车及其他板块-0.74%。 个股方面，乘用车板块江淮汽车（+8.84%）涨幅超5%；商用车板块诺力股份（+4.31%）、福田汽车（+3.92%）等涨幅靠前；零部件板块跃岭股份（+20.21%）、西菱动力（+14.26%）、秦安股份（+11.13%）涨幅超10%。 春节前最后一周（1.16-1.21）共有30家上市公司披露业绩预告，其中15家预告全年业绩同比增长，7家预告全年业绩扭亏为盈，8家预告全年业绩同比下降。我们认为新能源汽车的快速发展以及国产化替代是当前业绩增长的主要动力，针对新能源客户的战略合作与产能建设也有望在中长期支持公司业绩持续向上，同时传统零部件企业也正加快新能源领域的转型升级；各公司对于精益化管理的重视程度也日益上升，持续实施降本增效有效地控制了产品制造成本和各项费用。 1月第二周（1.9-1.15）乘用车市场零售销量同比下降，环比12月同期略有上升。1月9-15日，乘用车市场零售36.2万辆，同比下降18%，环比上周增长16%，较上月同期下降23%；乘用车市场批发32.9万辆，同比下降18%，环比上周增长14%，较上月同期下降22%。1月1-15日，乘用车市场零售71.9万辆，同比去年下降21%，较上月同期下降11%；全国乘用车厂商批发65.9万辆，同比去年下降20%，较上月同期下降11%。 开年1月车市预计较为低迷，2月有望明显回暖，看好汽车板块春季行情。疫情管控优化、刺激政策到期、春节假期前消费需求集中释放、行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费，促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善。考虑到22年底购置税补贴等政策到期，叠加春节假期消费需求的提前，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好车市回暖，预计销量增速将于2-4月逐月回升。当前投资者对汽车板块预期悲观，行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上，看好汽车板块春季行情。 国际快讯：（1）特斯拉2022年净利润大涨128%，2023年欲生产200万辆车；（2）2022年英国汽车产量跌至66年来最低水平；（3）丰田预计2023年可生产1060万辆汽车；（4）现代汽车：今年规划投资85亿美 元全力发展电动汽车；（5）丰田CEO丰田章男4月卸任，即将开启电动汽车新篇章;（6）特斯拉ModelY美国涨价500美元，至53490美元。 国内速递：（1）国家级出行平台亮相“强国交通”完成内测即将上线；（2）吉利2023年新能源销量目标：超60万辆，实现“三个翻番增长”；（3）布局增程技术路线，哪吒汽车投资4000万元成立新公司；（4）吉利星睿智算中心正式上线提升吉利整体研发效率20%；（5）地平线与广汽埃安达成全面合作，搭载征程2芯片车型已实现量产。 节前最后一周（1.16-1.20）聚丙烯、铝、铜均价周环比上涨，冷轧板均价周环比持平，碳酸锂、天然橡胶均价周环比下跌。聚丙烯均价周环比+3.75%，铝均价周环比+2.87%，铜均价周环比+2.07%，冷轧板均价周环比持平，碳酸锂均价周环比-1.76%，天然橡胶均价周环比-2.80%。 投资建议：建议关注汽车板块春季行情，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，在后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善；2023年，汽车行业投资核心是在行业β或放缓的背景下，寻找智能电动变革下，α向上且确定性较高的赛道及标的： 1）整车从新车周期+技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等，新势力【蔚来、理想、零跑、小鹏】。 2）零部件把握智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按 【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点看好【线控底盘、线束线缆、智能座舱、一体压铸、电驱动】等高成长高弹性赛道。①线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团、耐世特】等；②线束线缆【卡倍亿、沪光股份】等；③智能座舱 【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④一体化压铸【文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升集团】；⑤电驱动【英博尔、欣锐科技】等。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。 目录 1、行情回顾5 1.1春节前最后一周汽车板块小幅上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司2022年业绩预告8 3.2重点公司公告10 4、数据跟踪10 4.1部分车企销量10 4.21月乘用车市场周度数据11 4.3春节前最后一周聚丙烯、铝、铜均价周环比上涨，冷轧板均价周环比持平，碳酸锂、天然橡胶均价周环比下跌。12 4.4春节前最后一周人民币兑美元与欧元小幅贬值14 5、新车上市情况14 5.1近期新车型发布一览14 6、近期重点报告15 7、行业评级24 8、风险因素24 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：重点公司2022年业绩预告9 表3：行业重点公司公告10 表4：1月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）11 表5：近两周乘用车上市新车一览14 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率6 图4：1月乘联会口径日均零售概况12 图5：1月乘联会口径日均批发概况12 图6：长江有色均价：铜12 图7：中铝价格数据12 图8：天然橡胶价格数据13 图9：冷轧板（1mm）价格数据13 图10：聚丙烯价格13 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产13 图12：2020年以来人民币汇率变化14 1、行情回顾 1.1春节前最后一周汽车板块小幅上涨 汽车板块小幅上涨。节前最后一周（1.16-1.20）汽车板块+0.68%，居中信一级行业第25 位，跑输沪深300指数（+2.63%）2.39pct，跑输上证指数（+2.18%）1.93pct。 汽车子板块除乘用车与摩托车板块均录得上涨。乘用车板块-0.48%，商用车板块+1.19%，汽车零部件板块+0.53%，汽车销售及服务板块+2.91%，摩托车及其他板块-0.74%。 个股方面，乘用车板块江淮汽车（+8.84%）涨幅超5%；商用车板块诺力股份（+4.31%）、福田汽车（+3.92%）等涨幅靠前；零部件板块跃岭股份（+20.21%）、西菱动力（+14.26%）、秦安股份（+11.13%）涨幅超10%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 CS农林牧渔CS交通运输CS国防军工CS食品饮料CS消费者服务 CS传媒CS房地产CS计算机CS纺织服务 CS家电CS商贸零售 CS综合CS有色金属 CS通信CS医药 CS轻工制造CS综合金融 CS煤炭CS石油石化 CS建材CS电力设备及新能源 CS基础化工 CS机械CS银行CS汽车CS钢铁CS建筑 CS非银行金融CS电力及公用事业 CS电子 -2 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 3 2 1 0 -1 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/0 资料来源:Wind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前5 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前10 600418.SH 江淮汽车 8.84 002725.SZ 跃岭股份 20.21 000927.SZ 中国铁物 4.26 300733.SZ 西菱动力 14.26 乘用车 601633.SH 长城汽车 3.37 603758.SH 秦安股份 11.13 601238.SH 广汽集团 2.67 603586.SH 金麒麟 8.93 200625.SZ 长安B 2.61 603701.SH 德宏股份 8.41 603611.SH 诺力股份 4.31 300585.SZ 奥联电子 8.27 600166.SH 福田汽车 3.92 002921.SZ 联诚精密 6.79 商用车 601965.SH 中国汽研 3.37 833454.BJ 同心传动 6.75 600066.SH 宇通客车 2.68 603809.SH 豪能股份 6.01 301039.SZ 中集车辆 2.35 002553.SZ 南方精工 5.92 零部件 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 特斯拉2022年净利润大涨128%，2023年欲生产200万辆车。2022年，特斯拉全年的营收为814.62亿美元，同比增长51%；毛利润为208.53亿美元，同比增长53%；毛利率为25.6%，高于2021年的25.3%；营业利润率为16.8%，高于2021年的12.1%。其中，特斯拉汽车业务全年的营收为714.62亿美元，同比增长51%；毛利润为203.54亿美元，同比增长47%；毛利率为28.5%，低于2021年的29.3%。在2022年最后一个季度中，特斯拉实现了有史以来单季度最高营业收入、最高营业利润和最高净利润。2022年第四季度，特斯拉的营收为243.18亿美元，同比增长37%；毛利润为57.77亿美元，同比增长19%；毛利率为23.8%，低于第三季度的25.1%；营业利润率为16%，低于第三季度的17.2%。 （来源：盖世汽车） 2022年英国汽车产量跌至66年来最低水平。据外媒报道，受全球半导体短缺和主要工厂停工的影响，2022年汽车制造商在英国度过了过去60多年来最糟糕的一年。英国汽车制 造商和贸易商协会（SMMT）在1月26日发布的一份声明中称，2022年英国汽车产量同 比下降了9.8%，至77.5万辆左右，达到了1956年以来的最低水平，远远低于疫情大流行之前的产量水平。SMMT预计，随着零部件供应的缓解，以及Stellantis和日产等企业开始重新调整英国工厂以生产电动汽车，今年英国的汽车产量将反弹至84.22万辆左右。尽管如此，英国的汽车产量仍将落后于德国等国家，后者去年的汽车产量已经重新获得了增长。 （来源：盖世汽车） 丰田预计2023年可生产1060万辆汽车。1月16日，丰田汽车公司表示，该公司今年可能 生产多达1060万辆汽车。不过，丰田汽车也警告称，由于零部件供应短缺和新冠疫情蔓延等潜在问题的影响，该公司的产量预测存在下调的风