铅锌日评：上下游多数企业已放假，市场成交冷清；下游开工大幅下滑，锌锭需求持续走弱

铅锌日评20230118：上下游多数企业已放假，市场成交冷清；下游开工大幅下滑，锌锭需求持续走弱 2023/1/18 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,225.00 0.00% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,370.00 0.20% 沪铅基差 元/吨 -145.00 -30.00 升贴水-上海 元/吨 -50.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 31.00 11.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -11.50-40.00 4.50-15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -5.00 -40.00 15.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手47,440.00 -22.46% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手78,905.00 -0.86% 成交持仓比 /0.60 -21.79% 库存 LME库存 吨 21,525.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 51,874.00 0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,205.50 0.00% 沪伦铅价比值 /6.97 0.20% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,960.00 -0.50% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,065.00 -0.87% 沪锌基差 元/吨 -105.00 90.00 升贴水-上海 元/吨 -65.00 -10.00 升贴水-天津 元/吨 -95.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 -65.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 19.00 106.50 -5.25-5.25 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -55.00-20.00 50.0010.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 35.00 30.00 期货活跃合约成交量 手85,477.00 -30.24% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手52,072.00 -15.66% 成交持仓比 /1.64 -17.28% 库存 LME库存 吨 20,000.00 -2.44% 沪锌仓单库存 吨 19,690.00 14.20% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,280.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.34 -0.87% 资讯 铅 1.1月16日央行开展7,790亿元中期借贷便利（MLF）操作，本月MLF到期量为7,000亿元；本月MLF操作利率为2.75%，2022年8月以来连续6个月处于这一水平。2.全年全国居民人均可支配收入36,883元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素实际增长2.9%，与经济增长基本同步。按常住地分，城镇居民人均可支配收入49,283元，比上年名义增长3.9%，扣除价格因素实际增长1.9%；农村居民人均可支配收入20,133元，比上年名义增长6.3%，扣除价格因素实际增长4.2%。全国居民人均可支配收入中位数31,370元，比上年名义增长4.7%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入8,601元，中间偏下收入组19,303元，中间收入组30,598元，中间偏上收入组47,397元，高收入组90,116元。全年全国居民人均消费支出24,538元，比上年名义增长1.8%，扣除价格因素实际下降0.2%。 锌 1.央行昨日进行3,010亿元14天期逆回购操作和2,050亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%，与此前持平。当日有20亿元逆回购和7,000亿元MLF到期，关于MLF央行昨日已经进行超额续做。2.国家统计局数据显示，2022年，全国房地产开发投资132,895亿元，比上年下降10.0%；其中，住宅投资100,646亿元，下降9.5%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904,999万平方米，比上年下降7.2%。其中，住宅施工面积639,696万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积120,587万平方米，下降39.4%。其中，住宅新开工面积88,135万平方米，下降39.8%。房屋竣工面积86,222万平方米，下降15.0%。其中，住宅竣工面积62,539万平方米，下降14.3%。 昨日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.20%。供给端来看，部分大型还原铅冶炼厂春节期间正常生产，叠加春节物流即将停运，预期节后各冶炼厂库存累库较高，宁夏、江西、贵州等地区个别再生铅冶炼厂企业表示春节假期正常生产不放假，河南、内蒙地区多数再生精铅及合金冶炼 铅 厂已进入春节假期，今日暂停报价和采购，市场流通货源减少。下游消费来看，国内下游铅蓄电池企业基本已进入7-15天春节假期，国内市场成交清淡；随着沪伦比值不断走低，出口盈利尚可，且海外处于假期结束复工复产周期，存在消费复苏。整体来看，短期内国内铅锭供需双紧，需求下滑更甚，供需双弱的情况下，市场成交非常冷清，库存呈累库状态，预期沪铅或将偏弱运行，需关注后续铅锭出口是否能缓解国内库存累库情况。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌0.50%，沪锌主力合约收跌0.87%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-65元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至-95元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至-65元/吨。供给端来看，欧洲天然气价格持续下跌，成本支撑减弱，但海外冶炼厂暂无更多复产消息；国内矿端进口利润持续，冶 锌 炼厂利润维持高位，TC持续上行，大部分炼厂于春节期间将维持正常生产，仅部分再生炼厂存在放假停产计划。需求端来看，下游企业开工率大幅下挫且部分企业已进入春节假期，需求偏弱，持货商下调报价至贴水，但成交依旧较少。整体来看，供增需弱，社会库存呈累库趋势但依旧处于低位累库阶段，锌价上行承压，沪锌将震荡偏弱，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558