铅锌日评：上下游多数企业已放假，市场成交冷清；即将进入春节假期，国内消费市场已然停滞

铅锌日评20230120：上下游多数企业已放假，市场成交冷清；即将进入春节假期，国内消费市场已然停滞 2023/1/20 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,175.0015,285.00-110.00 -0.16%-0.49% 50.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -40.005.26-15.75-45.00-20.00-35.00 5.00 -9.24 0.70 -15.00 -5.00-5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手52,939.00手81,742.00/0.65 40.07% 2.61% 36.51% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 20,975.0050,559.00 0.00% -2.30% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,172.00/7.04 0.00% -0.49% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 24,010.0024,340.00-330.00 0.13%0.23% -25.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -60.00-90.00 -130.00 17.96 121.25 -75.00-20.00 45.00 0.000.00-70.000.2112.7515.005.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手120,592.00手98,127.00/1.23 28.00% 113.39% -40.02% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 19,150.0020,845.00 -1.92% 3.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,380.00/7.20 0.00%0.23% 资讯 铅 1.当地时间周三（1月18日）中午，日本央行公布了最新货币政策决议。央行委员们一致同意维持其收益率曲线控制 （YCC）目标不变，继续将短期利率目标设定为-0.1%，并将10年期国债收益率目标设定在0%左右。 2.央行公告称，为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响,维护春节前流动性平稳，1月18日以利率招标方式开展了 1,330亿元7天期和4,470亿14天期逆回购操作，中标利率持平，由于当日有650亿元逆回购到期，因此当日净投放5150亿元 锌 1.央行昨日开展650亿元7天期逆回购操作和4,670亿元14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%，均与此前持平。因当日有650亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4,670亿元。2.由于出口增长相对稳健、以及日元走强和能源价格下跌有助于减少进口支出，日本2022年12月贸易逆差收窄。日本财务省周四公布的数据显示，12月贸易逆差收窄至1.45万亿日元(约合113亿美元)，为五个月来首次跌破2万亿日元，低于经济学家此前预期的1.67万亿日元。其中，进口同比增长20.6%，出口同比增长11.5%。 投资策略 铅 昨日SMM1#铅锭平均价格下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.49%。供给端来看，部分大型还原铅冶炼厂春节期间正常生产，叠加春节物流停运，预期节后各冶炼厂库存累库较高，宁夏、江西、贵州等地区个别再生铅冶炼厂企业表示春节假期正常生产不放假，河南、内蒙地区多数再生精铅及合金冶炼厂已进入春节假期，暂停报价和采购，市场流通货源减少。下游消费来看，国内下游铅蓄电池企业基本已进入7-15天春节假期，国内市场成交清淡；随着沪伦比值不断走低，出口盈利尚可，且海外处于假期结束复工复产周期，存在消费复苏。整体来看，短期内国内铅锭供需双紧，需求下滑更甚，供需双弱的情况下，市场成交非常冷清，库存呈累库状态，预期沪铅或将偏弱运行，需关注后续铅锭出口是否能缓解国内库存累库情况。 锌 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.13%，沪锌主力合约收涨0.23%。上海地区锌锭升水与前日持平至-60元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至-90元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌70元/吨至-130元/吨。供给端来看，欧洲天然气价格持续下跌，成本支撑减弱，但海外冶炼厂暂无更多复产消息；国内矿端进口利润持续，冶炼厂利润维持高位，TC持续上行，大部分炼厂于春节期间将维持正常生产，仅部分再生炼厂存在放假停产计划。需求端来看，下游企业开工率大幅下挫且企业已进入春节假期，需求偏弱，国内当前消费已然停滞，市场几乎没有成交，供应呈过剩状态。整体来看，供增需弱，社会库存呈累库趋势但依旧处于低位累库阶段，锌价上行承压，沪锌将震荡偏弱，需关注锌锭库存端变化及海外冶炼厂复产消息。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558