2022年可持续发展（ESG）投资白皮书

可20持22年续发展（ESG）投资白皮书 序言 由富达国际、中欧基金、蚂蚁理财智库联合撰稿，中信证券研究部作为研究支持机构的《2022年可持续发展 （ESG）投资白皮书》，是国内市场首份针对投资者的ESG研究报告。 从ESG的理念定义、发展历程，到国内外优秀投资案例，从管理机构对ESG的响应和落地，到投资者的特征和偏好，报告都给出了介绍和根据最新数据的研判。 报告的出炉正当时。 全球视角下，可持续发展与ESG投资正在成为投资者、管理者和监管机构共同关注的主流趋势。中国的ESG投资起步虽然相对较晚，直至2021年才迎来发展的黄金期，但伴随着我国双碳战略，各行业纷纷启动绿色低碳转型，成为国内ESG投资发展的核心推动因素。 作为世界碳排放占比最高的国家，我们如需实现“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标，需要系统性制度变革和技术创新。该进程离不开资本市场助力，而ESG理念作为相对成熟的投资体系，具有完整的方法论和丰富的投资实例，能够较好地与投资机构现有投资流程相结合，从而引导资金助力我国低碳转型的发展方向。 2021年以来，资管机构积极发行碳中和/ESG主题资管产品，数量和规模快速上升。同时投资者对碳中和/ESG概念的认知也处于快速成型中。但目前国内ESG产品的投资策略相对单一，ESG整合、互动沟通、影响力投资等策略相对较少。包括首次披露社会责任报告的企业数量增速虽显著提升，但整体披露比例仍较低。 这意味着，投资机构成为资源配置的实践者，也是ESG理念重要的推动力。“以投资行为促理念转变”是今后ESG投资的重要方向和核心意义，买方机构应进一步发挥资源配置功能，积极行使股东权利，通过ESG助力上市公司可持续转型。 报告的方向很前沿。 对于投资机构来说，开展ESG投资既是践行自身社会责任，又是以ESG新视角去理解企业风险与机遇，在投资中展现出显著有效性。但是面对数据缺失、国情差异化等问题，如何更好地开展ESG投资是对资管机构投研能力的挑战，也是当前市场探索的前沿方向。我们看到国内外均有在该方向上的开路者。 富达国际自2012年起一直是联合国责任投资原则（UNPRI）的签约机构。作为净零碳排放资产管理人倡议成员之一，富达承诺到2050年或更早前实现所有投资组合的净零碳排放，到2030年或之前将投资组合中的碳排放量在2020年的基准上减半。 他们创立了一套多评级系统的方法论，通过内部的ESG评级、气候评级和可持续发展目标一致性评估，来全面分析一家公司的负面和正面影响，并将此融入到投研过程的每一环节，涵盖投资研究、标的选择、组合构建和投后管理的各个阶段。 中欧基金自2020年开始发行以ESG为主题的基金产品，将旗下基金“中欧先进制造”由原先制造业方向调整为新能源、高端装备为主的投资方向，增加新能源方向投资布局，“中欧责任投资”同年成立。2021年7月，中欧基金正式加入UNPRI，将责任投资理念进一步纳入公司战略和投研全流程体系。 他们在涵盖责任投资时遵循以下基本原则：绿色产业相关、在环保和节能表现高于行业标准、在降低行业总体能耗和履行环境责任上有显著贡献的企业和项目；主动适用已公开的行业绿色标准，筛选优质投资标的，并对其责任投资风险进行合理评价；设立并运作责任投资主题基金时，应符合《公开募集证券投资基金运作管理办法》或相关自律规则的规定。 报告的视角很独特。 在当前阶段，机构投资者参与ESG投资固然重要，但是ESG作为一种价值理念，如何自下而上地提升个人投资者对ESG的认知，进而使其成为全社会的共识，也同样关键。因此本报告基于投资者调研数据，深度剖析了当前阶段投资者对碳中和/ESG概念的认知程度，并进一步结合蚂蚁基金平台数据，对碳中和/ESG基金持有人的特征进行了归纳总结⸺ 针对持有人的用户画像，发现25-34岁的90后左右人群占比近五成，投资经验相对更丰富；针对持有人的持仓特征，发现其持仓集中度较高，碳中和/ESG资产占其全部投资规模平均超过70%；针对持有人交易特征，发现其体现出显著的逆势买入特征，在市场下跌时，碳中和基金的申购订单是赎回订单3.26倍，申购人数是赎回人数的1.31倍。 这一创新性的、聚焦投资者的ESG认知和特征研究，较好分析了当前市场投资者对ESG理念的认可度，一方面为资管机构如何更好发行ESG产品提供了数据基础，另一方面向市场提供了专业的ESG投教内容。 一切关于共识的分析和研判，最后都是为了让共识更有价值、更坚固。《2022年可持续发展（ESG）投资白皮书》的意义，便在于此。 开篇寄语 王芳富达国际亚洲投后管理主管 非常荣幸此次和几家国内领先机构合作编写此份白皮书，基于富达国际多年来在海外市场积累的经验，分享我们在ESG和可持续投资领域的洞察和实践。富达国际始终认为，资管机构是ESG理念重要的推动者和践行者，我们建立了自有的可持续投资评级体系，将其与我们基本面研究相结合，以支持我们的每一项投资决策，并且通过积极的投后管理确保被投企业在可持续发展道路上的积极改变。 许欣中欧基金副总经理 非常荣幸与蚂蚁理财智库、富达国际共同发布《2022年可持续发展（ESG）投资白皮书》。距UNPRI成立、ESG投资理念风行，至今已有16年。作为UNPRI全球近5000家签署机构成员之一的中欧基金，一直是ESG的支持者和践行者。 在投研体系上，中欧基金构建了内部ESG评估体系，通过负面清单、行业优选将ESG纳入投资筛选的重要指标，无缝融合ESG理念与价值投资。在产品构建上，中欧基金持续推出多只着眼于新能源、碳中和等领域的主题基金，以专业投资和服务，引导优质资金投向绿色环保领域，助力投资者分享绿色经济发展红利。 作为一家为万千百姓和机构客户理财的专业机构，我们有幸目睹和参与了整个社会的进步。有更多企业主体愿意承担社会责任，主动回应社会期待；有更多消费者乐意接受可持续发展理念，追求实现双重价值，大家都源自认同，出自真心。 “真心，让生活更美好”，中欧基金将秉持这份使命与初心，力争以长期业绩为用户实现投资价值的同时，在推动绿色低碳、可持续的高质量发展道路上再进一步，为社会作贡献、为大众谋福利。” 作为机构投资者，我们认为可持续投资就是调动资本的力量，激励企业 李小军 蚂蚁理财智库秘书长 以可持续的方式开展业务。为实现这一目标，需要引导资本流向可持续性表现良好或正在切实努力改善可持续性行为的公司。长期来看，富达国际坚定看好中国可持续投资发展。我们欣喜地看到国内越来越多投资者表达了对可持续投资的浓厚兴趣，监管层面也在大力推动上市公司可持续发展的相关工作和披露，相信未来相关信息和数据将更加公开透明。 作为可持续投资的坚定践行者，我们期待持续分享过往的实践与思考，将我们广泛运用于全球的可持续投资理念和流程引入于中国市场，携手优秀行业伙伴，共同推动中国市场的可持续投资发展进程。 蚂蚁理财智库与中欧基金、富达国际此次携手发布ESG主题的白皮书，是一次饱含对未来美好祝福的启程。自诞生起，蚂蚁集团就希望为世界带来微小而美好的变化，期望通过科技创新服务好众多个人用户和小微企业，服务好千千万万的他们，就是我们服务社会的样子，这一点和涵盖“环境、社会、公司治理”的ESG理念不谋而合。 今年六月，蚂蚁集团发布了《2021年可持续发展报告》，正式启动四位一体的ESG可持续发展战略并全面引入ESG框架，升级可持续发展治理体系。“数字普惠”以“助力1亿小微企业，服务全球大众”为目标；“绿色低碳”助力产业链各方显著减少碳足迹；在“科技创新”和“开放生态”的议题上，蚂蚁集团将进一步完善公司治理和风险管理，与社会各界合力打造共生共赢、共治共享的生态，以及更加公平合理的商业模式与环境。与此同时，在财富管理领域，ESG可持续投资理念也逐步得到大家的关注与认可，蚂蚁基金已于2021年增设了“绿色金融主题基金”专区，聚焦于投向新能源、环保、低碳等方面的基金产品与服务，为投资者了解并参与绿色主题投资提供便捷途径。 此次，智库与业内多家代表机构一起，尝试通过国际化的视角，结合机构的本土实践案例以及个人投资者的真实反馈，为大家呈现一份多维度且富有特色的ESG行业白皮书。未来，我们也将在“社会层面、用户层面、机构层面”对ESG始终保持关注与投入，做好相关的投教和产品服务。期待与各方一起，携手共创笃定前行，为更好的未来而努力，共赴山海，不负时代。 目录 第一部分国内外可持续投资发展概述01 第三部分资管产品发行透视：投资机构积极践行可持续发展19 1.1ESG理念演变历程：可持续发展体系的具象化体现02 3.1碳中和基金发行概况20 1.2国内可持续投资：助力双碳目标，服务企业高质量发展04 1.3碳中和浪潮下的行业发展新机遇06 1.4国内可持续投资发展的近期变化08 第二部分国内外可持续投资实践案例分享10 2.1海外机构可持续投资实践⸺富达国际11 2.1.1可持续投资研究11 2.1.2可持续投资产品线13 2.1.3投后管理及案例13 2.2国内机构可持续投资实践⸺中欧基金17 2.2.1责任投资原则17 2.2.2责任投资产品18 3.2ESG基金发行概况24 第四部分投资者特征透视：可持续发展的共识认知正在形成29 4.1投资者关于“碳中和/ESG”的认知：90%的受访者已有了解30 4.2碳中和/ESG基金持有人人物画像：90后左右占比近50%33 4.3碳中和/ESG基金持有人交易研究：逆势买入的价值投资者35 1.1ESG理念演变历程：可持续发展体系的具象化体现 ESG的定义是环境(Environmental)、社会(Social)和公司治理(Governance)三个英文单词的缩写，从本质来看ESG是对可持续发展理念的进一步整合和细化，二者一脉相承。但相比于难以统一的理念性叙述，ESG定义了明确的边界和范围，从E、S、G三个维度探讨企业在可持续发展维度下的表现。其中环境方面主要涉及公司的环境管理机制、能耗、污染、可再生能源和循环经济利用情况等。社会指标考量企业在经营中对员工权益的保障，对供应链的管理，消费者保护政策以及与社区及其它利益方的关系。公司治理包含董事会设置、内部控制、审计独立性等指标。 第一部分国内外可持续投资发展概述 从ESG发展历史来看，其最早可追溯至18世纪的商业道德，例如：在西方国家的一些商人群体中，共同约定经商中有非必要不破坏树木、制造武器、收取高利贷等。现代意义的责任投资始于美国，1960年代的美国民权运动引发了社会各阶层的新思潮，投资者开始逐渐重视投资行为所带来的环境、社会等方面影响，间接推动了责任投资的发展。1971年美国圣公会（TheEpiscopalChurch）以股东身份要求通用汽车结束在南非的一切业务直至南非废除种族隔离制度，是责任投资兴起的标志性事件，之后其它的宗教组织陆续加入这个活动，形成了企业责任泛宗教中心（ICCR，InterfaithCenteronCorporateResponsibility）。相应的通用汽车于1986年迫于美国国会出台的《反种族隔离法案》（ComprehensiveAnti-ApartheidAct），宣布将出售在南非的资产，随后约50家美国公司陆续退出了南非。2005年，时任联合国秘书长科菲·安南邀请世界上主要的机构投资者的负责人参与制定责任投资的原则。2006年4月，UNPRI在纽约证券交易所成立，自此之后成为推动ESG发展的主要力量。UNPRI的签署方有资产所有者、资管机构和服务机构三类，认同有责任以资产受益人的长远利益为行为导向，共同推动ESG理念在投资中的应用。 ESG理念发展历程 1960s资实践始于1960年代，在反对越战、南非 种资S族G投隔资离者等开社始会将背相景关下涉，及作的为股对票社或会整负个责行的业排投 2000s念进入发展快速期 2020s欧盟推出可持续金融披露条例(SFDR) 除1，在投其年