计算机行业研究周报：每周一谈：关注财政信息化领域投资机会

每周一谈：关注财政信息化领域投资机 会 ——计算机行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：预算管理一体化系统建设助力财政IT领域高景气 预算管理一体化系统是新时期财政信息化建设的核心内容之一，也是深化预算管理制度改革的重要抓手。政策层面，财政部于2020年发布《预算管理一 体化规范（试行）》及《预算管理一体化系统技术标准v1.0》，为系统建设的实施落地奠定基础。同时《规范》确定以5-6个省份进行试点，正式开启预算管理一体化系统建设。2021年，国务院发布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，明确中央和地方预算管理一体化建设的时间表和路线图，预算管理一体化系统建设自上而下，由省、到市、再至区县逐步推进。 纵向下沉加横向拓展，预算管理一体化系统建设进入加速期。从实施节奏上 看，2019-2020年为政策发布和试点建设阶段，2021年全国所有省级平台实现上线运行，而从2022年起，系统建设进入加速期。纵向上，预算管理一体化系统将由省本级继续下沉至地市及区县级，而横向层面，系统功能不断完善，已有基础模块上叠加升级新功能，从“从无到有”迈向“从有到优”。 我们预计财务预算管理一体化系统平台建设的市场规模为约40亿元，叠加潜 在的预算单位财务服务平台市场空间近30亿元，预算管理一体化带来的财务信息化总市场空间将达到近70亿元。结合目前的推广进度及主要实施企业 （中科江南和博思致新）预算管理一体化业务的营收规模，我们推算截至22年底整个预算管理一体化系统的建设投入大致占总体预计规模的30%，而剩下70%的投入有望在未来2-3年内集中兑现。 行业热点新闻：数据安全顶层政策文件落地 1月13日，工业和信息化部等十六部门发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》。《意见》提出到2025年、2035年两个阶段的产业发展目标，其中在产业规模方面明确提出，到2025年数据安全产业规模超过1500亿元， 年复合增长率超过30%。同时，《意见》围绕产业本身要做什么和以什么为抓手两个层面明确了促进数据安全产业发展的七项重点任务。 投资策略： 我们认为预算管理一体化建设系统需求的持续释放将助力财政信息化的高景气，相关IT建设企业将集中受益，建议重点关注行业代表性企业博思软件和中科江南。而数据安全领域，我们认为数据安全产业作为数字经济发展的重 要支撑及国家安全的核心保障，伴随顶层政策文件落地，未来成长确定性明确，建议关注奇安信、深信服、电科网安、启明星辰、天融信、美亚柏科、信安世纪、三未信安、格尔软件、吉大正元等。 市场回顾： 本周申万计算机指数下跌0.95%，在申万一级行业中排名27/31。 申万计算机行业指数前十大权重股以下跌为主，其中跌幅较大的是用友网络、中科创达及中国软件。 本周计算机板块涨幅前十大个股：二三四五、财富趋势、大智慧、梅安森、卡莱特、金证股份、德明利、和达科技、指南针及朗新科技。 申万计算机行业指数当前滚动市盈率为50.32，近五年分位值32.78%，仍处于历史估值的偏低位置。 风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观 经济波动风险等。 评级增持（维持） 2023年1月15日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周成研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090013 行业基本资料 股票家数 268 行业平均市盈率 50.32 市场平均市盈率 行业表现走势图 11.87 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：信创继往开 来业绩持续兑现》2023-01-08 2、《计算机行业研究周报：重点关注公司的情况跟踪》2023-01-02 3、《计算机行业研究周报：数据要素顶设落地行业有望加速》2022-12-25 内容目录 1.每周一谈：关注财政信息化领域投资机会3 1.1预算管理一体化系统建设助力财政IT领域高景气3 1.2投资策略5 2.板块回顾5 3.本周要闻6 3.1行业新闻6 3.2重要公司公告7 4.风险提示8 图表目录 图1：本周计算机板块涨跌幅5 图2：申万计算机行业指数历史市盈率TTM6 表1：关于预算管理一体化系统建设的相关政策梳理3 表2：22Q4全国范围内预算管理一体化招标金额超过500万的部分大型项目列表3 表3：预计全国范围内预算管理一体化系统建设总投入规模将达到约40亿元4 表4：潜在预算单位服务平台业务的市场空间约28亿元4 表5：本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅5 表6：本周计算机板块涨幅前十名6 1.每周一谈：关注财政信息化领域投资机会 1.1预算管理一体化系统建设助力财政IT领域高景气 预算管理一体化系统是新时期财政信息化建设的核心内容之一，也是深化预算管理制度改革的重要抓手。 预算管理一体化是以统一业务规范和技术标准为核心，以一体化信息系统为载体，推动各项预算管理制度系统集成、协同高效，重点解决过往财政系统标准不一、软件众多、条块分离、上下断层断档等造成的管理难度大、运行效率低的问题。 政策持续推动预算管理一体化系统建设。财政部于2020年发布《预算管理一体化规范（试行）》及《预算管理一体化系统技术标准v1.0》，分别从内容上规范预算管理的流程、规则和要素，及系统开发角度规范数据描述及接口标准（22 年成为推荐性国家标准），为预算管理一体化系统建设的实施落地奠定基础。同时《规范》确定以5-6个省份进行试点，正式开启了预算管理一体化系统建设。 2021年，国务院发布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，明确中央和地方预算管理一体化建设的时间表和路线图，预算管理一体化系统建设自上而下，由省级、到市、再至区县逐步推进。 表1：关于预算管理一体化系统建设的相关政策梳理 时间发布单位政策指南重点内容 2020年财政部 《预算管理一体化规范 （试行）》 内容上规范预算管理的工作流程、控制规则和要素，实施层面确定5-6个试点省份于2020年依据《规范》开展预算管理一体化系统建设，并严格按照《规范》试点实施 2020年财政部《预算管理一体化系统 技术标准v1.0》 2021年国务院《关于进一步深化预算 管理制度改革的意见》 2021年财政部《财政部整合下发地方 应用软件工作方案》 对预算管理一体化系统的数据描述、接口标准、逻辑库表、系统软件质量标准等技术规范做出了规定 明确中央和地方预算管理一体化建设的时间表和路线图 与一体化业务关系密切的16个软件要整合纳入预算管理一体化系统 2022年 国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会 《财政预算管理一体化系统技术要求》GB/T41642-2022 关于印发《预算指标核 将预算管理一体化系统技术标准作为推荐性国家标准发布，强化《技术标准》的执行力度 自2023年1月1日起，浙江省、云南省、河北省、河南省、陕 2022年财政部 算管理办法（试行）》的通知 西省、海南省、湖北省、黑龙江省全面推广实施预算指标核算 管理，自2023年7月1日起在全国范围内统一实施。各级政府财政部门应当提前将本办法有关规则嵌入各地信息化系统 资料来源：中国政府网，财政部网站，国家标准化管理委员会网站，中科江南公告，申港证券研究所 纵向下沉加横向拓展，财政预算管理一体化系统建设进入加速期。从实施节奏上看，2019-2020年为政策发布和试点建设阶段，2021年全国所有省级平台实现上线运行，而从2022年起，系统建设进入加速期。纵向上看，预算管理一体化系统 将由省本级继续下沉至地市级及区县级，逐步实现全国范围各级财政及预算单位的全面覆盖。而横向层面，未来预算管理一体化系统的功能将更加趋于完善，在已有基础模块上叠加升级新功能模块，从“从无到有”迈向“从有到优”。而纵、横向的延伸或拓展已经可以从22Q4全国范围内预算管理一体化相关项目的招标落地中得到充分验证。 表2：22Q4全国范围内预算管理一体化招标金额超过500万的部分大型项目列表 时间项目名称中标单位中标金额 2022年11月30日福建省预算管理一体化系统市县推广实施服务项目（统招分签） 单一来源采购项目结果公告(包1) 2022年12月13日吉林省财政预算管理一体化系统项目（一期推广）-预算管理一体化系统采购技术服务中标结果公示 2022年12月29日吉林省财政预算管理一体化系统项目（一期推广）-支付电子化采购技术服务中标结果公示 博思致新4450万元 博思致新4300万元 中科江南950万元 2022年11月17日沈阳市财政预算管理一体化系统平台建设项目结果公告中科江南806万元 2022年12月2日洛阳市数字财政中心（洛阳市财政信息化管理办公室）预算管理一体化、门户系统实施项目成交公告 2022年12月28日财政部下发软件（决算和报告、直达资金、地方分析评价、预算执行信息管理等系统）整合纳入河南省预算管理一体化系统项目 中科江南732万元 中科江南669万元 2022年11月23日浙江省预算管理一体化项目太极华青4300万元 2022年11月28日广西省财政部下发地方应用软件一体化整合项目太极华青1031万元 资料来源：天眼查，申港证券研究所 我们预计财务预算管理一体化系统平台建设的市场规模为约40亿元，叠加潜在的 预算单位财务服务平台市场空间近30亿元，预算管理一体化带来的财务信息化总 市场空间将达到近70亿元。 我们根据县级以上的行政区划（考虑业务实施的可能性，剔除港澳特别行政区及台湾省），参考当前不同层级预算管理一体化系统的招投标数据，假定省级、地市级及区县级平台单价分别为1500万元、600万元及40万元。另假定后续配套运维服务的费用约占系统建设投入的10%。由此计算得到全国范围内，财政单位预算管理一体化系统平台建设的投入规模为约40亿元。同时，结合目前的推广进度及主要实施企业（中科江南和博思致新）预算管理一体化业务的营收规模，我们推算截至22年底整个预算管理一体化系统的建设投入大致占总体预计规模的30%，而剩下70%的投入有望在未来2-3年内集中兑现。 另，随着各预算单位统一接入新的财政预算一体化平台，未来针对预算单位层级存在诸如会计核算、绩效考核等财务服务平台业务。而这部分的业务需求业已在市场上呈现，例如22年9月份江苏省完成全省预算管理一体化单位会计核算软件产品与服务的招投标，总费用预计4000万元。结合目前全国约69.9万个预算单位（参考中科江南招股说明书数据），假定客单价4000元，我们测算潜在市场空间达到近28亿元。 省级 地市级 区县级 总计 各级财政单位数量31 333 2844 - 预算管理一体化系统建设1,500 600 40 - 各级预算管理一体化系统46,500 199,800 113,760 - 配套运维服务费用=10%*4,650 19,980 11,376 - 总建设规模/万元51,150 219,780 125,136 396,066 表3：预计全国范围内预算管理一体化系统建设总投入规模将达到约40亿元 单价/万元（估计值）建设总价/万元 建设总价（假定值） 资料来源：中国政府网，申港证券研究所 表4：潜在预算单位服务平台业务的市场空间约28亿元 预算单位财务服务平台 预算单位数量/万个69.9 预算单位客单价/元（假定值）4000 预算单位财务服务平台 预算单位财务服务平台总体规模/万元279,600 资料来源：中科江南招股说明书，申港证券研究所 1.2投资策略 我们认为预算管理一体化建设系统需求的持续释放将助力财政信息化的高景气，相关IT建设企业将集中受益，建议重点关注行业代表性企业博思软件和中科江南。 博思软件：公司是财政信息化领域的龙头企业，产品和服务聚焦于财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、公共采购、智慧城市+数字乡村领域。截至2022年12月底，博思软