利润实现较快增长，吨浆利润有望逐步提升

天坛生物是一家从事血液制品研发、生产和销售的公司。根据报告，公司2022年预计实现营业总收入42.66亿元，同比增长3.73%；归母净利润8.78亿元，同比增长15.53%；扣非归母净利润8.67亿元，同比增长14.76%。公司在疫情反复和渠道库存消化背景下，通过提升采浆量和建设新浆站等方式实现了稳健增长。分季度来看，公司Q4实现营收13.53亿元（+4.53%）、归母净利润2.77亿元（+37.25%），单四季度利润增速表现亮眼。公司主力品种批签发高增，看好23年进一步增长。品种丰富度进一步增加，有望提升吨浆利润。我们调整2022-2024年公司营业收入为42.66、50.63、60.31亿元（前值为45.64、53.11、62.23亿元），同比增长3.73%、18.70%、19.12%；调整归母净利润分别为8.78、10.35、12.17亿元（前值为8.15、9.60、11.42亿元），同比增长15.53%、17.90%、17.58%。

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