电力设备及新能源行业跟踪报告：2023年3月欧洲车市销量大增，补贴退坡后纯电、插混强势恢复

行业研究 证券研究报告 电力设备及新能源2023年04月13日 电力设备及新能源行业跟踪报告 2023年3月欧洲车市销量大增，补贴退坡后纯电、插混强势恢复 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 联系人：苏千叶 邮箱：suqianye@hcyjs.com 2022-04-13~2023-04-12 22% 7% -9% 22/04 -24% 22/06 22/0822/1123/0123/04 电力设备及新能源 沪深300 相关研究报告 《电池铝箔行业深度研究报告：龙头格局稳定，受益钠电、涂碳增利》 2023-03-07 《电动车行业周报（20230227-20230305）：2月国内电动车市回暖，地补落地及新车上市加速车市复苏》 2023-03-06 《光伏行业周报（20230227-20230305）：高纯石英砂短缺限制单晶产出，前期锁量企业有望受益》 2023-03-05 3月欧洲车市强势复苏，乘用车销量环比上升64%。2023年4月初，欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）汽车工业协会官网陆续公布其3月份乘用车和电动车销量情况。 2023年3月，欧洲12国的乘用车销量合计119.5万辆，同比+25%，环比+64% 欧洲12国一季度累积乘用车销量264.6万辆，同比+17%。 3月欧洲12国新能源车销量26.2万辆，同比+22%，环比+81%，新能源车渗透率21.9%，基本摆脱补贴退坡影响。2023年3月，欧洲12国新能车销量262,239辆，（同比+22%，环比+81%），其中纯电动183,218辆（同比+35%， 行业基本数据 股票家数(只) 288 占比%0.04 总市值(亿元) 60,706.22 6.36 流通市值(亿元) 49,578.55 6.83 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.5% -2.0% -7.7% 相对表现 -2.5% -9.5% -3.4% 环比+90%），插混79,021辆（同比-2%，环比+63%）；当月新能车渗透率21.9%，同比下降0.7pct，环比上升2.1pct。欧洲12国一季度新能源车累计销量52.7万辆（累计同比+11%），其中纯电动35.2万辆（累计同比+26%），插混17.5万辆（累积同比-10%），一季度渗透率19.9%（同比-1.1pct）。新能源车销量上升主要系：1）3月份需求恢复，汽车销量强势回升；2）部分国家插混依旧享有优惠政策，同时纯电车型增长势头强劲，新能源车市场或基本摆脱补贴退坡影响。 1）德国：新能源车销量60,901辆（同比-1%，环比+37%），其中纯电动44,125辆（同比+28%，环比+36%），插混16,776辆（同比-39%，环比+41%）；当月新能车渗透率21.6%，同比下降3.9pct，环比上升0.1pct。 2）法国：新能源车销量46,354辆（同比+47%，环比+54%），其中纯电动30,637辆（同比+54%，环比+56%），插混15,717辆（同比+34%，环比+50%）；当月新能车渗透率25.4%，同比上升3.9pct，环比上升1.5pct。 3）英国：新能源车销量64,559辆（同比+17%，环比+279%），其中纯电动 46,626辆（同比+19%，环比+279%），插混17,933辆（同比+12%，环比 +280%）；当月新能车渗透率22.4%，同比下降0.3pct，环比下降0.5pct。4）挪威：新能源车销量17,648辆（同比+18%，环比+163%），其中纯电动16, 881辆（同比+20%，环比+172%），插混837辆（同比-12%，环比+61%）； 当月新能车渗透率91.1%，同比下降0.8pct，环比上升1.0pct。 5）意大利：新能源车销量15,532辆（同比+46%，环比+48%），其中纯电动 8,195辆（同比+82%，环比+67%），插混7,337辆（同比+20%，环比+31%）；当月新能车渗透率9.1%，同比上升0.4pct，环比上升1.2pct。 6）瑞典：新能源车销量18,117辆（同比+14%，环比+82%），其中纯电动12,577辆（同比+38%，环比+105%），插混5,540辆（同比-19%，环比+44%）；当月新能车渗透率59.9%，同比上升4.3pct，环比上升5.8pct。 7）西班牙：新能源车销量10,277辆（同比+61%，环比+27%），其中纯电动 4,322辆（同比+40%，环比+31%），插混5,955辆（同比+80%，环比+24%）；当月新能车渗透率10.3%，同比下降0.3pct，环比下降0.6pct。 8）瑞士：新能源车销量6,943辆（同比+12%，环比+72%），其中纯电动4,812辆（同比+13%，环比+85%），插混2,131辆（同比+9%，环比+49%）；当月新能车渗透率27.6%，同比下降1.0pct，环比上升4.1pct。 9）葡萄牙：新能源车销量5,939辆（同比+98%，环比+32%），其中纯电动3,774辆（同比+123%，环比+37%），插混2,165辆（同比+66%，环比+24%）；当月新能车渗透率24.8%，同比上升2.5pct，环比0.0pct。 10）丹麦：新能源车销量8,480辆（同比+64%，环比+96%），其中纯电动6,554 辆（同比+156%，环比+108%），插混1,926辆（同比-26%，环比+63%）；当月新能车渗透率47.2%，同比上升11.8pct，环比上升9.9pct。 11）芬兰：新能源车销量4,256辆（同比+59%，环比+41%），其中纯电动2,872 辆（同比+127%，环比+55%），插混1,384辆（同比-3%，环比+19%）；当月新能车渗透率55.4%，同比上升19.8pct，环比上升6.2pct。 12）波兰：新能源车销量3,233辆（同比+54%，环比+54%），其中纯电动1,913 辆（同比+66%，环比+73%），插混1,320辆（同比+40%，环比+33%）；当月新能车渗透率6.5%，同比上升1.2pct，环比上升1.1pct。 投资策略：动力电池占纯电动汽车成本的40-60%，3月欧洲新能源车销量大增利好上游供应链。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、 当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、裕震科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：新能源车销量不及预期、新车上市进程不及预期，原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 区域 类型 202301 202302 202303 当月环比 当月同比 当年累计 去年同期累计 累计同比 欧洲十二国合计 BEV 72,325 96,367 183,218 90% 35% 351,910 280,213 26% PHEV 47,836 48,434 79,021 63% -2% 175,291 195,693 -10% EV合计 120,161 144,801 262,239 81% 22% 527,201 475,906 11% 乘用车 719,666 730,681 1,195,396 64% 25% 2,645,743 2,265,404 17% 渗透率 16.7% 19.8% 21.9% 2.1pct -0.7pct 19.9% 21.0% -1.1pct 德国 BEV 18,135 32,475 44,125 36% 28% 94,735 83,672 13% PHEV 8,853 11,916 16,776 41% -39% 37,545 67,771 -45% EV合计 26,988 44,391 60,901 37% -1% 132,280 151,443 -13% 乘用车 179,247 206,210 281,361 36% 17% 666,818 625,954 7% 渗透率 15.1% 21.5% 21.6% 0.1pct -3.9pct 19.8% 24.2% -4.4pct 法国 BEV 14,649 19,598 30,637 56% 54% 64,884 43,506 49% PHEV 10,300 10,495 15,717 50% 34% 36,512 29,310 25% EV合计 24,949 30,093 46,354 54% 47% 101,396 72,816 39% 乘用车 111,939 126,237 182,712 45% 24% 420,888 365,361 15% 渗透率 22.3% 23.8% 25.4% 1.5pct 3.9pct 24.1% 19.9% 4.2pct 英国 BEV 17,294 12,310 46,626 279% 19% 76,230 64,165 19% PHEV 9,109 4,723 17,933 280% 12% 31,765 29,761 7% EV合计 26,403 17,033 64,559 279% 17% 107,995 93,926 15% 乘用车 131,994 74,441 287,825 287% 18% 494,260 417,560 18% 渗透率 20.0% 22.9% 22.4% -0.5pct -0.3pct 21.8% 22.5% -0.6pct 挪威 BEV 1,237 6,183 16,811 172% 20% 24,231 26,803 -10% PHEV 182 521 837 61% -12% 1,540 2,338 -34% EV合计 1,419 6,704 17,648 163% 18% 25,771 29,141 -12% 乘用车 1,860 7,439 19,366 160% 19% 28,665 32,342 -11% 渗透率 76.3% 90.1% 91.1% 1.0pct -0.8pct 89.9% 90.1% -0.2pct 意大利 BEV 3,342 4,914 8,195 67% 82% 16,451 11,344 45% PHEV 6,136 5,615 7,337 31% 20% 19,088 17,070 12% 图表12023年3月欧洲电动车销量（辆） EV合计 9,478 10,529 15,532 48% 46% 35,539 28,414 25% 乘用车 129,992 132,361 170,165 29% 40% 432,518 343,005 26% 渗透率 7.3% 8.0% 9.1% 1.2pct 0.4pct 8.2% 8.3% -0.1pct 瑞典 BEV 4,203 6,124 12,577 105% 38% 22,904 19,711 16% PHEV 3,401 3,841 5,540 44% -19% 12,782 17,667 -28% EV合计 7,604 9,965 18,117 82% 14% 35,686 37,378 -5% 乘用车 14,601 18,442 30,261 64% 5% 63,304 69,739 -9% 渗透率 52.1% 54.0% 59.9% 5.8pct 4.3pct 56.4% 53.6% 2.8pct 西班牙 BEV 3,061 3,297 4,322 31% 40% 10,680 7,252 47% PHEV 4,114 4,813