沪铜期权周报：铜价承压震荡 隐波率重心回升

铜价承压震荡隐波率重心回升 沪铜期权周报20230109 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价呈现探底回升走势。沪铜最高上触66250元/吨，最低触及63850元/吨，最终收报65240元/吨，周跌幅1.33%（-880）；伦铜走势更为强势，最高上探8624.0美元/吨，最低8188.0美元/吨，最终收报于8610.0元/吨，周涨幅2.84%（238.0）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周，铜期权总成交203409手，环比大幅增加79446手，最新持仓量为50305手，环比增加10978手，交易活跃度明显大幅度降低，表明投资者情绪相对谨慎。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值1.54，持仓量PCR维持高位，当前值1.75，目前期权投资者情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2302合约系列，上周总成交167118手，最新持仓量 33204手，交易活跃度大幅提高。 CU2302合约系列成交量PCR先扬后抑，最新值为1.53，持仓量PCR震荡走高，最新值1.73，期权投资者市场情绪偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率低位回升，10日历史波动率最新值14.73%，较前值8.21%大幅增加；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅增加，目前最新值分别为15.29%和16.34%。 从波动率锥来看，目前10日历史波动率位于十分位数附近，短期历史波动率目前略低于中长期历史波动率，预计近期仍将继续回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率震荡走高，重心小幅回升。目前CU2302合约隐波率最新值18.52%，较前值17.33%明显增加，CU2303和CU2304隐波率均有所增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率与30HV走势基 本一致，目前二者差值3%左右，环比有所减小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价重心有所下移，价格节奏探底回升走势，周中价格一度下探至64000元/吨下方附近，不过64000一线仍有一定支撑，在国内预期好转和政策刺激背景下 ，周尾铜价重回65000上方震荡运行。综合来看，宏观层面海内外预期背离，国 内政策端刺激预期偏强，海外经济体衰退交易抬头，金铜比上升；基本面方面累库速度高于往年，但低库存格局仍存，预期价格仍难有明显趋势性，以区间震荡为主，预计主要价格区间63500-66000元/吨。 铜期权隐含波动率震荡走高，重心小幅回升。目前CU2302合约隐波率最新值18.52%，较前值17.33%明显增加，CU2303和CU2304隐波率均有所增加；预计近期铜价维持高位震荡格局，趋势策略可在铜价高位时卖出看涨期权，波动率策略择机在铜价高位时卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello