股指期货研究周报：疫情防控政策逐步调整 指数震荡偏强

疫情防控政策逐步调整指数震荡偏强 —股指期货研究周报（20230103-20230106） 投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典 从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035 Tel:0731-84409197 E-mail:lixintian@dayouf.com •本周是2023年的第一个交易周，市场走出开门红，指数与板块齐升。2022年12月PMI数据录得47创近期新低，主要原因是12月国内新冠感染人数不断攀升，企业开工困难，市场供应不足，相较之下消费展现出一定韧性。时至2023，经历了元旦小长假后，居民对新冠产生一定的耐受力，市场信心得到一定提升。且叠加春节效应，消费释放意愿显著增高，政策配合得当，使得消费板块成为新冠后经济恢复初期中最有韧性的板块，带动大盘蓝筹上攻。 •站在周度的角度，我们认为当前的疫情政策调整带来的预期提振短期内仍然有延续的动能，尤其是疫情政策调整叠加元旦、春节长假来临会部分释放前期积压的消费需求，但仍需要结合全国范围内疫情的发展态势来动态调整预期，不宜过度乐观。 •策略：短期谨慎看多，不宜追高。 2022年12月 2022年11月 变化幅度 制造业PMI 47 48 -1 新订单 43.9 46.4 -2.5 新出口订单 44.2 46.7 -2.5 在手订单 43.1 43.4 -0.3 生产 44.6 47.8 -3.2 采购量 44.9 47.1 -2.2 从业人员 44.8 47.4 -2.6 进口 43.7 47.1 -3.4 产成品库存 46.6 48.1 -1.5 原材料库存 47.1 46.7 0.4 大型企业 48.3 49.1 -0.8 中型企业 46.4 48.1 -1.7 小型企业 44.7 45.6 -0.9 2018年2019年2020年2021年2022年 2018年2019年2020年2021年2022年 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 -0.101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -0.20 -0.30 -0.40 2022年12月份，全国制造业PMI为47.0％，比上月下降1.0个百分点。建筑业商务活动指数为54.4％、39.4％，比上月分别下降1.0个、5.7个百分点。12月供需两端回落，制造业PMI收缩加快，创下2020年3月以来新低。主因在于，疫情的影响较大，房地产供需仍有压力，外需继续降温。从分项来看，12月物流阻力仍然较高，供应商交货时间延长，企业采购量明显下滑。价格指数虽有所回升，但是地产需求不足，PPI通胀压力有限 。在非制造业，随着疫情政策优化，航空运输业景气度明显回升，但是住宿、餐饮等接触型行业仍然处于低景气区间。受房地产疲弱的影响，建筑业指数回落，降幅强于季节性。从我们跟踪的高频指标来看，人口流动指标近期触底后，小幅回升，这一轮全国疫情的高峰或已过去，经济的阶段性底部或已出现，就在12月。后续几个月，随着人口流动逐步“正常化”，经济或缓慢修复。 A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018/1/52019/1/52020/1/52021/1/52022/1/52023/1/5 融资融券余额 2017/12/112018/12/112019/12/112020/12/112021/12/11 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-12-112018-12-112019-12-112020-12-112021-12-11 2017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12 周度板块涨跌幅 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 钢电 食轻公房社 建电计 通非机 石美基 -1.00% 铁子品工用地会筑力算信银械油容础 饮制事产服 料造业务 材设机料备 金设石护化融备化理工 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2018/1/8 2019/1/8 2020/1/8 2021/1/8 2022/1/8 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/12/292018/12/292019/12/292020/12/292021/12/292022/12/29 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2013/1/152015/1/152017/1/152019/1/152021/1/15 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 3990.80 2.70 2.70 2.70 6.30 3.48 IF01 3998.20 2.63 2.63 2.63 15.10 3.15 IF02 4003.80 2.55 2.55 2.55 25.70 3.31 IF03 3995.80 2.58 2.58 2.58 18.90 1.08 IH00 2719.40 2.59 2.59 2.59 7.18 5.83 IH01 2724.00 2.55 2.55 2.55 13.98 4.29 IH02 2729.60 2.62 2.62 2.62 15.98 3.02 IH03 2728.00 2.56 2.56 2.56 18.38 1.55 IC00 6024.20 2.55 2.55 2.55 2.90 1.05 IC01 6028.80 2.54 2.54 2.54 6.10 0.83 IC02 6020.00 2.48 2.48 2.48 -4.70 -0.39 IC03 5953.80 2.49 2.49 2.49 -73.50 -2.75 IM00 6505.20 3.54 3.54 3.54 -3.70 -1.24 IM01 6483.40 3.48 3.48 3.48 -26.70 -3.37 IM02 6451.00 3.33 3.33 3.33 -57.70 -4.49 IM03 6344.00 3.21 3.21 3.21 -159.50 -5.53 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2019/1/92020/1/92021/1/92022/1/9 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2019/1/92020/1/92021/1/92022/1/9 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 中证500股指期货中证1000股指期货 IM00 IM01 IM02 IM03 中证1000（右轴） 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2022/9/19 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022/10/19 2022/11/19 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019/1/92020/1/92021/1/92022/1/9 当季/次月下季/次月下季/当季当季/次月下季/次月下季/当季 1515 1010 55 00 -5-5 -10-10 -15 022/10/212022/11/212022/12/21 -15 2022/10/212022/11/212022/12/21 中证500股指期货中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 55 00 -5-5 -10 -10 -15 2022/10/212022/11/212022/12/21 -15 2022/10/212022/11/212022/12/21 2,640.00 2023-01-062022-12-292022-12-222022-12-15 中证500股指期货 IH00IH01IH02IH03 4,050.00 2,740.002,720.00 4,000.00 2,700.00 3,950.00 2,680.00 3,900.00 2,660.00 3,850.00 2,620.00 3,800.00 2,600.002,580.00 3,750.00 2,560.00 中证1000股指期货 2023-01-06 2022-12-29 2022-12-22 2022-12-15 IF00 IF01 IF02 IF03 2023-01-062022-12-292022-12-222022-12-152023-01-062022-12-292022-12-222022-12-15 6,200.00 6,100.00 6,700.00 6,600.00 6,500.00 6,000.00 6,400.00 5,900.00 6,300.00 5,800.00 6,200.00 5,700.00 5,600.00 5,500.00 IC00IC01IC02IC03 6,100.00 6,000.00 5,900.00 5,800.00 IM00IM01IM02IM03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信