股指期货研究周报：宏观政策持续发力提升信心 指数偏强震荡

宏观政策持续发力提升信心指数偏强震荡 —股指期货研究周报（20230731-20230804） 投研中心：李昕恬 从业资格证号：F3082443投资咨询证号：Z0018938Tel:0731-84409197 E-mail:lixintian@dayouf.com •周内期指走势大多偏强，中小盘指数表现突出。指数盘面上成交活跃，估值触底持续反弹，非银金融、地产、消费等权重板块带动指数持续上行，在政策持续拔高预期的背景下指数短期仍有上行动力。 •中金所最新发布的数据显示，2023年1-7月，金融期货成交相对活跃。沪深300股指期货14.64万亿元夺得榜首，其中7月中金所成交额排名前五的分别是沪深300期指（占比20%以上）、10年期国债期货、中证500期指、中证1000期指以及2年期国债期货。根据以往经验来看，商品期货尤其是郑商所的商品期货成交活跃度与成交量是我国期货市场之最，此次沪深300期指在半年度表现上的活跃，部分体现了在震荡行情中期指优秀的风险对冲作用。 •宏观基本面上，短期持续向好，自7月底政治局会议以来，宏观调控布局的政策不断颁布，提升市场信心。目前来看，政策发力点主要集中在扩内需与地产相关方面，货币政策与财政政策以积极稳健为主。目前来看，投资者对于系列政策的认可度较高，高预期的可持续性仍需经济数据实际走强来支撑。 •经济数据方面，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月升0.3个百分制造业景气水平持续改善。但需求不足的问题仍很突出。尽管订单类指数小幅回升，乃处徘徊状态，生产指数小幅回落。政策上需要进一步加强宏观政策逆周期调节力度，着力提高政府投资对全社会投资的带动作用，增强扩大内需政策的综合效果，尽快消除案求收缩的制约。 •策略：震荡偏强，以IF领涨为主。 2023年7月 2023年6月 变化幅度 制造业PMI 49.3 49 0.3 新订单 49.5 48.6 0.9 新出口订单 46.3 46.4 -0.1 在手订单 45.4 45.2 0.2 生产 50.2 50.3 -0.1 采购量 49.5 48.9 0.6 从业人员 48.1 48.2 -0.1 进口 46.8 47 -0.2 产成品库存 46.3 46.1 0.2 原材料库存 48.2 47.4 0.8 大型企业 50.3 50.3 0 中型企业 49 48.9 0.1 小型企业 47.4 46.4 1 需求指标生产指标 新订单-产成品库存 10 新订单-生产 2 51 00 -5-1 -10-2 -15-3 -20 2018/8/312019/8/312020/8/312021/8/312022/8/31 -4 2018/8/312019/8/312020/8/312021/8/312022/8/31 7月份PMI指教继续小幅回升经济增长动能进一步积聚。7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月升0.3个百分制造业景气水平持续改善。7月份PWI指数继续小幅回升，表明经济增长动能进一 步积聚，回升迹象有所萌现。PUI中的生月原材料库存指数等都有不同程皮后及缺奢深余览的企业出比仍超过0%。受此制约，信北生经营活动预期指数、采购量指数表明企业信心有所改善,生产经营活动有恢复迹象。应注意需求不足的问题仍很突出。尽管订单类指数小幅回升，乃处徘徊状态，生产指数小幅回落。要进一步加强宏观政策逆周期调节力度，着力提高政府投资对全社会投资的带动作用，增强扩大内需政策的综合效果，尽快消除案求收缩的制约 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 A股主要指数走势 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 北向资金流动 当日净流入累计净流入 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018/8/22019/8/22020/8/22021/8/22022/8/22023/8/2 融资融券余额 融资余额融券余额 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2018-08-032019-08-032020-08-032021-08-032022-08-032023- 2018/8/72019/8/72020/8/72021/8/72022/8/7 两市成交额（亿元） 上证指数深证成指 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-08-022019-08-022020-08-022021-08-022022-08-022023-08 周度板块涨跌幅 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 钢电食轻公房社 建电计 通非机 石美基 铁子品工用地会筑力算信银械油容础 -2.00% 饮制事产服材设机金设石护化 -3.00% -4.00% 料造业 务料备 融备化理工 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2018/8/6 2019/8/6 2020/8/6 2021/8/6 2022/8/6 SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 人民币汇率与美元 0.00 2018/7/302019/7/302020/7/302021/7/302022/7/302023/7/30 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2013/8/122015/8/122017/8/122019/8/122021/8/12 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 4027.60 0.51 -0.04 3.64 7.02 3.97 IF01 4037.80 0.60 0.00 3.64 17.22 3.45 IF02 4056.80 0.74 0.03 3.91 36.22 2.50 IF03 4072.80 0.85 0.13 4.56 52.22 2.18 IH00 2652.60 -0.21 -0.44 0.07 3.76 3.22 IH01 2656.20 -0.19 -0.46 0.00 7.36 2.24 IH02 2668.80 -0.15 -0.38 0.33 19.96 2.09 IH03 2684.60 -0.14 -0.49 0.93 35.76 2.26 IC00 6126.60 1.22 0.48 4.29 -1.96 -0.73 IC01 6125.00 1.28 0.48 4.17 -3.56 -0.47 IC02 6111.40 1.47 0.60 4.03 -17.16 -0.78 IC03 6092.40 1.48 0.65 4.87 -36.16 -0.99 IM00 6534.60 0.91 0.25 4.01 -0.72 -0.25 IM01 6531.00 0.95 0.26 4.24 -4.32 -0.53 IM02 6500.60 1.03 0.29 4.12 -34.72 -1.48 IM03 6466.00 1.10 0.35 5.19 -69.32 -1.78 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019/8/62020/8/62021/8/62022/8/6 2019/8/62020/8/62021/8/62022/8/6 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 中证500股指期货中证1000股指期货 IM00 IM01 IM02 IM03 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2022/10/202022/12/202023/2/202023/4/20 中证1000（右轴） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2023/6/20 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019/8/62020/8/62021/8/62022/8/6 当季/次月下季/次月下季/当季当季/次月下季/次月下季/当季 1510 105 5 0 -5 -10 0 -5 -10 -15 2023/5/182023/6/182023/7/18 -15 2023/5/182023/6/182023/7/18 中证500股指期货中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 15 当季/次月下季/次月下季/当季 15 1010 5 5 0 0 -5 -5 -10 -15 2023/5/182023/6/182023/7/18 -10 2023/5/182023/6/182023/7/18 2023-08-04 2023-07-28 2023-07-21 2023-07-14 IF00 IF01 IF02 IF03 2023-08-042023-07-282023-07-212023-07-14 4,100.00 2,700.00 4,050.004,000.00 2,650.00 3,950.00 2,600.00 3,900.00 2,550.00 3,850.003,800.00 2,500.00 3,750.003,700.00 2,450.00 3,650.00 2,400.00 中证500股指期货 IH00IH01IH02IH03 中证1000股指期货 2023-08-042023-07-282023-07-212023-07-142023-08-042023-07-282023-07-212023-07-14 6,150.00 6,100.00 6,050.00 6,000.00 5,950.00 5,900.00 5,850.00 5,800.00 5,750.00 IC00IC01IC02IC03 6,600.00 6,550.00 6,500.00 6,450.00 6,400.00 6,350.00 6,300.00 6,250.00 IM00IM01IM02IM03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，