股指期货研究周报：疫情防控政策逐步调整 指数震荡偏强

疫情防控政策逐步调整指数震荡偏强 —股指期货研究周报（202201205-20221209） 投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典 从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035 Tel:0731-84409197 E-mail:lixintian@dayouf.com •周内指数走势大多震荡偏强，中小盘指数稍有偏弱，板块出现普涨。当前市场聚焦疫情防控政策变化，短期带动相关产业表现强劲，旅游、消费、医疗表现强势，中长期上居民及投资者需要一段时间适应疫情防控政策变动带来的冲击所以对经济会起到一定的抑制，但随着时间逐步推移居民的信心以及免疫力逐步提高，经济将重回高增速赛道。期指方面，当前无论政策、预期均集中发力在大盘蓝筹上，如地产、国企改革、消费，因此资金更加偏向于确定性较高的IH、IF，相较之下IC、IM稍弱。 •站在周度的角度，我们认为当前的疫情政策调整带来的预期提振短期内仍然有延续的动能，尤其是疫情政策调整叠加元旦、春节长假来临会部分释放前期积压的消费需求，但仍需要结合全国范围内疫情的发展态势来动态调整预期，不宜过度乐观。 •策略：短期谨慎看多，不宜追高。 月度通胀数据速览 指标名称 11月 10月 指标名称 11月 10月 CPI当月同比 1.6 2.1 PPI当月同比 -1.3 -1.3 CPI当月环比 -0.2 0.1 PPI当月环比 0.1 0.2 CPI食品当月同比 3.7 7 PPI生产资料当月同比 -2.3 -2.5 CPI非食品当月同比 1.1 1.1 PPI生活资料当月同比 2 2.2 GDP现价:当季同比 GDP不变价:当季同比 25 CPI:当月同比（右轴） 6.00 20 5.00 15 4.00 10 3.00 5 2.00 0 1.00 -5 0.00 -10 2017/12/1 -1.00 2018/12/1 2019/12/1 2020/12/1 2021/12/1 CPI:食品:当月同比 25.00 CPI:非食品:当月同比（右轴） 3.00 20.00 2.50 15.002.00 1.50 10.00 1.00 5.00 0.50 0.00 0.00 -5.00 -0.50 -10.00 2017/12/1 -1.00 2018/12/12019/12/1 2020/12/12021/12/1 国家统计局今日发布2022年11月通胀数据，中国11月居民消费价格同比增长1.6%，前值为2.1%。11月PPI同比下降1.3%，前值下降1.30%。从环比看CPI，食品价格由上月上涨0.1%转为下降0.8%，影响CPI下降约0.14个百分点。食品中，鲜菜因天气条件较好供应充足，价格下降 8.3%，降幅比上月扩大3.8个百分点；中央储备猪肉投放工作继续开展，生猪供给持续增加，猪肉价格由涨转降，下降0.7%；鲜果价格季节性上涨 1.5%。非食品价格继续持平。非食品中，国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%；冬装新款上市，服装价格上涨0.4%；受疫情影响，飞机票和宾馆住宿价格分别下降7.5%和2.9%。 PPI环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。生产资料价格由上月上涨0.1%转为持平；生活资料价格上涨0.1%，涨幅回落0.4个百分点。煤炭保供力度加大，供给有所改善，煤炭开采和洗选业价格上涨0.9%，涨幅回落2.1个百分点。石油、有色金属等行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨2.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.7%。钢材需求整体仍偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.9%，降幅扩大1.5个百分点。此外，燃气生产和供应业价格上涨1.6%，农副食品加工业价格上涨0.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨0.3%。 整体来看，11月通胀数据的整体大幅下行主要是全国多地疫情反复，导致居民消费以及企业生产经营受到影响，这一观点也可以从已经公布的PMI数据中得到验证。展望后市，年内猪价预计偏弱，非食品价格持续处于低位，所以预计四季度物价水平将持续处于3.0%左右的控制目标下方。 A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017/1…2018/1…2019/1…2020/1…2021/1…2022/1… 融资融券余额 2017/12/112018/12/112019/12/112020/12/112021/12/11 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-12-112018-12-112019-12-112020-12-112021-12-11 2017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12 周度板块涨跌幅 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 钢电 食轻公房社 建电计 通非机 石美基 -2.00% -4.00% 铁子品工用地会 饮制事产服 料造业务 筑力算材设机料备 信银械油容础金设石护化融备化理工 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/12/112018/12/112019/12/112020/12/112021/12/11 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/12/42018/12/42019/12/42020/12/42021/12/42022/12/4 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/12/172014/12/172016/12/172018/12/172020/12/17 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 4005.00 2.99 3.94 -19.05 1.60 1.47 IF01 4011.40 3.00 4.04 -18.97 7.60 1.55 IF02 4018.20 2.90 3.99 -18.83 16.00 1.46 IF03 4005.00 2.78 3.96 -18.58 2.80 0.13 IH00 2708.60 3.27 3.95 -17.54 0.15 0.21 IH01 2711.80 3.35 4.02 -17.61 1.95 0.59 IH02 2717.80 3.29 3.97 -17.61 8.95 1.21 IH03 2718.60 3.40 4.14 -17.31 9.95 0.70 IC00 6204.20 0.31 0.92 -15.91 3.35 1.97 IC01 6205.60 0.31 0.91 -15.58 6.75 0.88 IC02 6177.40 0.23 0.85 -15.45 -23.65 -1.38 IC03 6085.00 0.13 0.68 -14.87 -113.25 -3.47 IM00 6684.80 -0.08 1.71 -4.76 -5.75 -3.13 IM01 6649.80 -0.30 1.55 -4.85 -30.15 -3.65 IM02 6586.80 -0.40 1.54 -4.52 -92.15 -4.97 IM03 6472.40 -0.61 1.41 -4.80 -207.35 -5.88 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2018/12/112019/12/112020/12/112021/12/11 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2018/12/112019/12/112020/12/112021/12/11 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 中证500股指期货中证1000股指期货 IM00 IM01 IM02 IM03 中证1000（右轴） 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2022/9/19 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022/10/19 2022/11/19 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2018/12/112019/12/112020/12/112021/12/11 当季/次月下季/次月下季/当季当季/次月下季/次月下季/当季 1515 1010 55 00 -5-5 -10-10 -15 2022/9/192022/10/192022/11/19 -15 2022/9/192022/10/192022/11/19 中证500股指期货中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 当季/次月下季/次月下季/当季 12 10 58 06 -54 -102 -15 2022/9/192022/10/192022/11/19 0 2022/9/192022/10/192022/11/19 2022-12-09 2022-12-02 2022-11-25 2022-11-18 4,050.00 4,000.00 3,950.00 3,900.00 3,850.00 3,800.00 3,750.00 3,700.00 3,650.00 IF00 IF01 IF02 IF03 2022-12-092022-12-022022-11-252022-11-18 2,750.00 2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,550.00 2,500.00 中证500股指期货 2,450.00 IH00IH01IH02IH03 中证1000股指期货 2022-12-092022-12-022022-11-252022-11-182022-1