中小盘IPO专题：次新股说：本批裕太微等值得重点跟踪（2023批次01、02、03）

伐谋-中小盘IPO专题 2023年01月08日 次新股说：本批裕太微等值得重点跟踪（2023批次 中小盘研究团队 01、02、03） 任浪（分析师）周佳（联系人） ——中小盘IPO专题 renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790121080046 本批核发新股3家，本批科创板和创业板注册9家 IPO 本批证监会核发新股3家，科创板和创业板注册9家。主板：福斯达、金泉股份、江瀚新材。科创板：龙迅股份、裕太微、华人健康、阿莱德。创业板：绿通科技、国泰环保、未来电器、华塑科技、纳睿雷达。裕太微值得重点跟踪。 公司主要从事以太网物理层芯片的研发、设计和销售，并凭借在研发、产品、客户等方面建立的竞争优势，成为了国内极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商。在研发方面，公司已积累高性能SerDes技术、高性能ADC/DAC设计技术等10项核心技术。在产品方面，公司研发的以太网物理层芯片具有优秀的传输性能和丰富的网络诊断功能，在产品性能上基本实现对博通、美满电子和瑞昱同类产品的替代，目前已有商规级、工规级、车规级等不同性能等级，以及百兆、千兆、2.5G等不同传输速率和不同端口数量的产品组合可供销售。在客户方面，凭借可靠的产品质量，公司已成功进入 相关研究报告 普联、盛科通信、新华三、海康威视等国内众多网络通信领域知名企业的供应 链体系。此外，公司近年来积极进军汽车电子领域，自主研发的车载百兆以太 《竞价发行重回高位，重点关注华阳集团、乾景园林—中小盘增发并购月报》-2023.1.5 《2022年A股再现回购热，《回购规则》修订支持上市公司回购—中小盘周报》-2023.1.1 《国晟能源入主，乘异质结电池之风而起—中小盘首次覆盖报告》-2022.12.31 网物理层芯片已通过AEC-Q100Grade1车规认证和德国C&S实验室的互联互通兼容性测试，并实现小规模销售；车载千兆以太网物理层芯片已工程流片并已向德赛西威及主流汽车品牌送样，已通过广汽、德赛西威等知名厂商的功能及性能测试。展望未来，在新能源汽车智能化的趋势下，公司的车载以太网物理层芯片将得到大规模应用，从而快速提升公司新能源领域的产品收入；同时，公司已将产品线逐步拓展至交换链路等上层芯片领域，自主研发的以太网交换芯片和网卡芯片两个新产品已量产流片，未来还将持续丰富产品生态以推出全系列有线通信芯片产品，从而进一步打开公司成长空间。 本期科创板和创业板上会21家，主板上会7家 本期科创板和创业板上会21家，过会率为100.00%。主板上会7家，过会率 71.43%。本期科创板与创业板平均募资约8.58亿元，主板平均募资额约15.59 亿元。新股涨幅方面，主板开板新股3只，平均开板涨幅91.45%；科创板8家新股上市，上市首日平均涨幅10.48%；创业板5家新股上市，上市首日平均涨幅31.93%。 开源中小盘次新股重点跟踪组合 聚和材料（全球光伏正面银浆龙头，受益下游需求快速增长）、伟测科技（国内独立第三方芯片测试龙头，实施高端化战略引领国产替代）、富创精密（国内半导体设备零部件龙头，充分受益于行业国产替代）、骄成超声（超声波焊接设备龙头，切入复合集流体开启新一轮成长）、杰华特（国内虚拟IDM模拟芯片龙头，进军汽车电子打开新成长曲线）、源杰科技（本土高速半导体激光芯片龙 头，新产品逐步放量打开成长空间） 风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。 中小盘研究 中小盘 专题 开源证券 证券研究报 告 目录 1、深次新股指数本期上涨0.81%，表现优于大盘3 2、裕太微（A22354.SH）5 2.1、国内车载以太网芯片先行者，收入、利润高速增长5 2.2、公司亮点：以优异研发实力突破国外垄断，车载以太网芯片业务打开成长空间6 2.3、行业大观：2.5G/5G技术将成为主流传输速率，预计2025年全球以太网物理层芯片市场规模有望突破300亿元7 3、华塑科技（A21081.SZ）8 3.1、国内领先的电池安全管理和云平台提供商，收入、利润持续提升8 3.2、公司亮点：十余年经验累积铸就核心技术优势，拥抱优质客户成就国内数据中心电池BMS龙头9 3.3、行业大观：下游需求增长与行业技术水平提升双轮驱动电池安全管理行业发展，国内后备电池BMS市场规模超60亿元10 3、福斯达（603173.SH）11 3.4、国内深冷设备头部供应商，营业收入持续增长11 3.5、公司亮点：高效实现了自研核心技术的产业化应用，在深冷装备领域积累了丰富的客户资源12 3.6、行业大观：政策技术双轮驱动空分设备需求增长，2020年气体分离设备行业实现工业总产值244.8亿元13 4、纳睿雷达（A21194.SH）14 4.1、国内X波段有源相控阵雷达龙头供应商，营业收入持续增长14 4.2、公司亮点：国内X波段双极化有源相控阵雷达龙头，依托先发优势有望持续巩固市场地位15 4.3、行业大观：相控阵雷达技术稳步发展，气象监测向双偏振和组网协同发展16 5、风险提示17 图表目录 图1：深次新股指数本期上涨0.81%，表现优于大盘3 图2：裕太微2021年亏损情况显著改善5 图3：裕太微盈利能力逐年增强5 图4：华塑科技营业收入持续增长8 图5：华塑科技毛利率稳定在较高水平8 图6：福斯达营业收入、利润高速增长12 图7：福斯达盈利能力较为稳定12 图8：纳睿雷达营业收入快速增长15 图9：纳睿雷达毛利率维持在较高水平15 表1：本期主板共开板新股2只，平均开板涨幅117.44%3 表2：本期科创板共8家新股上市，上市首日平均涨幅10.48%3 表3：本期创业板共5家新股上市，上市首日平均涨幅31.93%4 表4：本批科创板注册新股基本面一览4 表5：本批创业板注册新股基本面一览4 表6：开源中小盘次新股重点跟踪组合4 表7：裕太微募集资金的主要用途6 表8：可比公司对比（2019-2021）：裕太微成长性高于行业平均8 表9：华塑科技募集资金的主要用途9 表10：可比公司对比（2019-2021）：华塑科技成长性、盈利能力显著高于可比公司11 表11：福斯达募集资金的主要用途12 表12：可比公司对比（2019-2021）：福斯达成长性、ROE高于行业平均14 表13：纳睿雷达募集资金的主要用途15 表14：可比公司对比（2019-2021）：纳睿雷达成长性、盈利能力远高于可比公司17 1、深次新股指数本期上涨0.81%，表现优于大盘 本期（2022年12月19日至2023年1月6日，下同）深证次新股指数上涨0.81%，表现优于上证指数（-0.32%）、沪深300指数（0.67%），不及创业板指数（2.04%）。新股涨幅方面，主板开板新股3只，平均开板涨幅91.45%，高于上期的89.99%；科创板8家新股上市，上市首日平均涨幅10.48%，低于上期的29.22%；创业板5家新股上市，上市首日平均涨幅31.93%，高于上期的18.92%。 图1：深次新股指数本期上涨0.81%，表现优于大盘 % % % %2022/1/1 % 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/1 2023/1/1 % 20% 10 0 -10 -20 -30 -40 -50% 深次新股指数上证指数沪深300指数创业板指 数据来源：Wind、开源证券研究所 表1：本期主板共开板新股2只，平均开板涨幅117.44% 证券代码 证券简称 上市日期 开板日 首发价格 （元） 开板价格（元） 未开板涨停板天数（天） 破板涨幅（%） 001301.SZ 尚太科技 2022-12-28 2023-01-04 33.88 71.43 4 110.83% 601136.SH 首创证券 2022-12-22 2022-12-29 7.07 15.84 5 124.05% 均值 4.5 117.44% 数据来源：Wind、开源证券研究所 表2：本期科创板共8家新股上市，上市首日平均涨幅10.48% 证券代码 证券简称 上市日期 首发价格 （元） 首发市盈率 首发行业平均市盈率 首发PE/行业平均PE 上市首日涨幅 688506.SH C百利-U 2023-01-06 24.70 0.0 26.3 0% 29.8% 688525.SH 佰维存储 2022-12-30 13.99 51.6 27.2 190% 14.8% 688475.SH 萤石网络 2022-12-28 28.77 40.8 27.2 150% -12.2% 688496.SH 清越科技 2022-12-28 9.16 121.5 27.2 446% 8.8% 688410.SH 山外山 2022-12-26 32.30 297.7 34.5 864% -19.0% 688141.SH 杰华特 2022-12-23 38.26 125.6 27.2 462% 32.6% 688147.SH 微导纳米 2022-12-23 24.21 412.2 34.5 1196% 13.4% 688498.SH 源杰科技 2022-12-21 100.66 69.3 27.2 255% 15.7% 均值 139.8 28.9 4.5 10.48% 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：本期创业板共5家新股上市，上市首日平均涨幅31.93% 证券代码 证券简称 上市日期 首发价格 （元） 首发市盈率 首发行业平均市盈率 首发PE/行业平均PE 上市首日涨幅 301105.SZ 鸿铭股份 2022-12-30 40.50 33.0 34.3 96% -5.7% 301297.SZ 富乐德 2022-12-30 8.48 35.9 30.9 116% 77.0% 301255.SZ 通力科技 2022-12-27 37.02 31.5 31.5 100% 5.9% 301301.SZ 川宁生物 2022-12-27 5.00 99.8 26.5 376% 101.0% 301280.SZ 珠城科技 2022-12-26 67.40 33.4 27.2 123% -18.5% 均值 46.7 30.1 1.6 31.93% 数据来源：Wind、开源证券研究所 证券代码 证券简称营业收入平均毛总收入复合 最近1年近3年近3年营业 近3年归母净利润 复合增长 ROE 均值 （%） 主营业务 A股可比公司 （亿元） 利率年增长率 表4：本批科创板注册新股基本面一览 A20575.SH 龙迅股份 2.35 （%） 61.04 （%） 49.86 率（%） 59.16 22.68 高速混合信号芯片供应商晶晨股份、瑞芯微、 思瑞浦 A22354.SH 裕太微 2.54 27.27 1284.15 40.83 -40.13 以太网物理层芯片供应商思瑞浦、翱捷科技、 圣邦股份 A21053.SZ 华人健康 23.39 36.34 23.94 15.85 10.34 医药零售、代理及终端集采达嘉维康、健之佳、 一品红 A17331.SZ阿莱德3.7241.6317.4016.9225.16高分子材料通信设备零部件供 应商 飞荣达、中石科技、武汉凡谷 资料来源：Wind、各公司招股说明书、开源证券研究所 证券代码证券简称营业收入平均毛 最近1年近3年 近3年营业近3年归 总收入复合母净利润ROE均年增长率复合增长值（%） 主营业务 A股可比公司 （亿元） 利率 表5：本批创业板注册新股基本面一览 （%） （%） 率（%） A21090.SZ 绿通科技 10.17 27.08 55.97 61.91 24.31新型低速电动车供应商春风动力 A21707.SZ 国泰环保 3.31 52.93 -4.65 15.26 38.60污泥处理服务提供商兴蓉环境、中电环保、复 洁环保 A1