农林牧渔行业周报第1期：节前出栏积极，猪价偏弱运行

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年01月08日 节前出栏积极，猪价偏弱运行 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-4%-10%-16%-21% -27% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第1期 本周观点: 种植产业链：据中国农业信息网，日前，全国农技中心召开了 2022年全国种子质量工作交流会。会议采用线上形式召开，全 国各省种子管理机构与有关种子检验机构负责人和技术骨干100余人参加会议。全国农技中心首席专家支巨振、农业农村部种业管理司市场监管处有关负责同志出席会议。会议全面总结了2022年全国种子检验体系在种子质量监管、种子认证、技术标准研发等方面的工作成效，分析了当前面临的新形势，研究部署了2023年工作思路和重点。会议强调，新形势下对种子质量工作提出了更高要求，不仅要确保质量安全还要推动质量提升，不仅支撑种子监管还要支撑品种管理，牢牢把握技术是种子质量工作发展的根基。会议要求，全国种子检验体系要切实履行支撑种业管理和服务产业发展的职责，以种子检验与认证为工作重心，创新思路，扎实支撑种业全程监管，加快推动种子认证制度实施，深入开展重要技术标准研制，为不断净化种业市场、推动种业高质量发展发挥更强支撑作用。与会代表一致认为，会议明确了新时期种子质量工作的思路与重点，大 家要紧跟形势，主动作为，开拓思路，创新发展，推动我国农作物种子质量工作再上新台阶。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行 周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长 138400 期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.70元/公斤，周环比下降8.71%，周一至周四，全国外三元生猪均价持续下跌，周五稍有回暖。目前元旦已过，元旦期间生猪供应充 裕，屠宰企业收货顺利，且有库存，叠加节假日需求提振有限，生猪周均价止涨转跌。目前距春节只剩下两周，春节备货已经接近尾声，春节前散户出栏积极，猪源充足。尽管根据能 繁母猪存栏量数据推演，1月生猪供应将持续减少，散户积极出栏的背景下，我们认为1月上旬总体上猪价将偏弱运行。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业 化进程不及预期。 重点公司 盈利预测与估值： 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业 6.96 买入 0.24 0.41 0.45 0.48 29.00 16.98 15.47 14.50 002726.SZ 龙大美食 8.98 买入 -0.61 0.07 0.21 0.34 -14.72 128.29 42.76 26.41 601952.SH 苏垦农发 11.95 买入 0.53 0.68 0.77 0.81 22.55 17.57 15.52 14.75 002041.SZ 登海种业 19.87 买入 0.26 0.33 0.44 0.56 76.42 60.21 45.16 35.48 600313.SH 农发种业 10.17 买入 0.03 - - - 339.00 - - - 300087.SZ 荃银高科 16.71 买入 0.37 0.34 0.44 0.59 45.16 49.15 37.98 28.32 600371.SH 万向德农 14.13 买入 0.13 - - - 108.69 - - - 000998.SZ 隆平高科 16.14 买入 0.05 0.12 0.34 0.49 322.80 134.50 47.47 32.94 002385.SZ 大北农 8.90 买入 -0.11 0.02 0.37 0.45 -80.91 445.00 24.05 19.78 600195.SH 中牧股份 12.07 买入 0.51 0.55 0.7 0.86 23.67 21.95 17.24 14.03 002688.SZ 金河生物 5.24 买入 0.12 - - - 43.67 - - - 600873.SH 梅花生物 10.23 买入 0.76 1.47 1.64 1.81 13.46 6.96 6.24 5.65 300498.SZ 温氏股份 18.91 买入 -2.11 0.78 2.10 1.67 -8.96 24.24 9.00 11.32 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2023年1月6日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（1月2日-1月6日）农林牧渔行业涨幅排行第28位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2938.29元/吨，周环比-0.16%8 图8国际玉米7.66美元/蒲式耳，周环比-2.87%8 图9本周小麦均价3213.47元/吨，周环比-0.11%9 图10国际小麦价格8.55元/蒲式耳，周环比持平9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2758.00元/吨，周环比-2.82%10 图13本周大豆均价5400.26元/吨，周环比-1.49%11 图14国际大豆价608.68美元/吨，周环比-1.78%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年11月全球棉花市场价101.17美分/磅12 图1712月第4周生猪饲料均价3.68元/公斤13 图1812月第4周育肥猪配合饲料价格4.04元/公斤13 图1912月第4周肉鸡配合饲料4.09元/公斤13 图2012月第4周蛋鸡配合饲料3.79元/公斤13 图21本周维生素E均价78.00元/千克，周环比持平14 图22本周维生素B6均价111.50元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价93.50元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价85.00元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价15.70元/公斤，周环比-8.71%15 图26生猪期货均价15751.25元/吨，周环比-5.06%15 图2712月第4周生猪宰后均重94.49公斤15 图2811月定点屠宰2269.00万头，月环比+8.20%15 图29仔猪均价526.05元/头，周环比-4.75%16 图30二元母猪均价2292.65元/头，周环比+2.32%16 图3112月第4周商品代肉雏鸡均价3.31元/羽16 图32本周毛鸡均价4.01元/斤，周环比+2.40%16 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润-4.40元/羽，周环比+7.17%17 图3512月第4周鸡肉价格25.00元/公斤17 图3612月第4周商品代蛋雏鸡价格3.90元/公斤17 图3712月第4周鸡蛋价格12.43元/公斤18 图3812月第4周主产省份鸡蛋价格11.14元/公斤18 图39牛肉价格88.25元/公斤，周环比-0.05%18 图40羊肉价格83.38元/公斤，周环比-0.05%18 图41本周海参均价156.00元/公斤，周环比持平19 图42鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价8.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平20 图46本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5722.50元/吨，周环比-0.69%20 图48国际原糖价18.74美分/磅，周环比-2.72%20 图49本周菌菇类价格指数140.75，周环比+15.60%21 图50本周叶菜类价格指数130.69，周环比+11.99%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，日前，全国农技中心召开了2022年全国种子质量工作交流会。会议采用线上形式召开，全国各省种子管理机构与有关种子检验机构负责人和技术骨干100余人参加会议。全国农技中心首席专家支巨振、农 业农村部种业管理司市场监管处有关负责同志出席会议。会议全面总结了2022年全国种子检验体系在种子质量监管、种子认证、技术标准研发等方面的工作成效，分析了当前面临的新形势，研究部署了2023年工作思路和重点。会议强调，新形势下对种子质量工作提出了更高要求，不仅要确保质量安全还要推动质量提升，不仅支撑种子监管还要支撑品种管理，牢牢把握技术是种子质量工作发展的根基。会议要求，全国种子检验体系要切实履行支撑种业管理和服务产业发展的职责，以种子检验与认证为工作重心，创新思路，扎实支撑种业全程监管，加快推动种子认证制度实施，深入开展重要技术标准研制，为不断净化种业市场、推动种业高质量发展发挥更强支撑作用。与会代表一致认为，会议明确了新时期种子质量 工作的思路与重点，大家要紧跟形势，主动作为，开拓思路，创新发展，推动我国农作物种子质量工作再上新台阶。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会