农林牧渔行业周报第11期：供应局面改善，猪价继续偏强运行

证券研究报告|行业研究周报 2024年03月24日 供应局面改善，猪价继续偏强运行 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-3%-8%-14%-19% -25% 2023/12023/42023/72023/10 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第11期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，全国春季农业生产暨防灾减灾救灾工作会议3月18日在河南省新乡市召开。中共中央政治局常委、国务院总理李强日前对做好春季农业生产暨防灾减灾救灾工作作出重要批示。批示指出：今年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，做好“三农”工作、夺取全年粮食和农业丰收意义重大。各地区各部门要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央决策部署，全面落实全国“两会”精神，锚定建设农业强国目标，学习运用“千万工程”经验，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，推进乡村全面振兴不断取得新成效。要坚决扛起保障国家粮食安全责任，全力抓好粮食和重要农产品稳产保供，确保把饭碗牢牢端在自己手上。当前，春季农业生产进入大忙时节。各地区各部门要精准细致抓好春季田管和春耕备耕，加大政策扶持力度，强化技术指导服务，稳定粮食播种面积，保障农资生产供应，抓好农业防灾减灾，奋力赢得全年丰收主动权，为经济社会高质量发展提供有力支撑。另外，农业部本周公告显示，有27个转基因玉米品种和3个转基因大豆品种品种审定初审通过，政策层面来看，转基因粮食种业的商业化已落地，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.87元 /公斤，周环比上升3.08%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈现先增后降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.89元 /公斤。本周猪价继续维持强势，据农业农村部，新生仔猪数自去年9月到今年2月持续减少，生猪供应宽松局面在未来几个月有望得到逐步缓解。我们分析，一方面，生猪供应局面改善，另一方面，养殖户看好后市行情，扛价惜售情绪较浓，另外二次育肥入场，推动猪价走强，由于目前仍处消费淡季，猪价缓慢上行。展望后市，由于春节后为猪肉消费最淡季，且马上迎来清明节和劳动节，我们预计猪肉需求将缓慢恢复，叠加供应改善，预计3月底猪价以震荡偏强走势为主。目前猪价已连续四周上涨， 本周自繁自养生猪头均亏损缩减至100元/头，且本周有上市猪企由于无法清偿到期债务发布拟申请重整及预重整公告，我们认为目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，我们预计未来短期内有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 催化，建议继续关注优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 9.26 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 14.94 14.25 12.03 002726.SZ 龙大美食 6.87 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 62.45 40.41 26.42 601952.SH 苏垦农发 10.05 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 16.75 14.57 13.22 002041.SZ 登海种业 10.57 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 32.03 24.58 18.88 600313.SH 农发种业 7.18 买入 0.21 - - - 34.19 - - - 300087.SZ 荃银高科 8.15 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 28.10 21.45 16.98 600371.SH 万向德农 8.67 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 13.29 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 69.95 35.92 27.69 002385.SZ 大北农 5.29 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 105.80 18.24 16.03 600195.SH 中牧股份 9.58 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 15.70 12.61 10.89 002688.SZ 金河生物 3.86 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 38.60 16.78 12.87 10.43 600873.SH 梅花生物 10.21 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 7.04 9.91 8.23 6.85 300498.SZ 温氏股份 19.08 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 32.90 10.60 9.84 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年3月22日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（3月18日-3月22日）农林牧渔行业涨幅排行第2位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2024年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2467.80元/吨，周环比-0.01%8 图8本周国际玉米4.86美元/蒲式耳，周环比+0.12%8 图9本周小麦均价2795.39元/吨，周环比-0.41%9 图10本周国际小麦价5.94美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货均价3084.8元/吨，周环比+0.03%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比+0.00%10 图13本周大豆均价4,435.37元/吨，周环比-1.30%11 图14上周国际大豆价427.55美元/吨，周环比+0.28%11 图15本周新疆棉花均价16,860.00元/吨12 图162024年2月全球棉花市场价99.35美分/磅12 图173月第2周生猪饲料均价3.18元/公斤13 图183月第2周育肥猪配合饲料价格3.63元/公斤13 图193月第2周肉鸡配合饲料3.74元/公斤13 图203月第2周蛋鸡配合饲料3.45元/公斤13 图21本周维生素E均价69.50元/千克，周环比+0.58%14 图22维生素B6均价147.50元/千克，周环比+0.00%14 图23本周维生素A均价85.50元/千克，周环比+1.18%14 图24维生素B2均价102.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价14.87元/公斤，周环比+3.08%15 图26本周生猪期货均价15555元/吨，周环比+2.71%15 图273月第2周生猪宰后均重91.01公斤15 图281月生猪定点屠宰企业屠宰量3725万头15 图29本周仔猪均价565.87元/头，周环比+6.48%16 图30二元母猪均价2278.35元/头，周环比+3.80%16 图313月第2周商品代肉雏鸡均价3.52元/羽16 图32本周毛鸡均价4.01元/斤，周环比+1.07%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.49元/羽，周环比-916.7%17 图34本周毛鸡养殖利润-2.65元/羽17 图353月第2周鸡肉价格23.74元/公斤17 图363月第2周商品代蛋雏鸡价格3.69元/只17 图373月第2周鸡蛋价格10.15元/公斤18 图383月第2周主产省份鸡蛋价格8.51元/公斤18 图393月第1周牛肉价格78.26元/公斤18 图403月第1周羊肉价格76.15元/公斤18 图41本周海参均价170元/公斤，周环比-5.56%19 图42本周鲍鱼均价110元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6575元/吨，周环比+1.47%20 图48本周国际原糖价21.72美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数167.26，周环比-0.07%21 图50本周叶菜类价格指数185.73，周环比-19.85%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，全国春季农业生产暨防灾减灾救灾工作会议3月 18日在河南省新乡市召开。中共中央政治局常委、国务院总理李强日前对做好春季农业生产暨防灾减灾救灾工作作出重要批示。批示指出：今年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，做好“三农”工作、夺取全年粮食和农业丰收意义重大。各地区各部门要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央决策部署，全面落实全国“两会”精神，锚定建设农业强国目标，学习运用“千万工程”经验，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，推进乡村全面振兴不断取得新成效。要坚决扛起保障国家粮食安全责任，全力抓好粮食和重要农产品稳产保供，确保把饭碗牢牢端在自己手上。当前，春季农业生产进入大忙时节。各地区各部门要精准细致抓好春季田管和春耕备耕，加大政策扶持力度，强化技术指导服务，稳定粮食播种面积，保障农资生产供应，抓好农业防灾减灾，奋力赢得全年丰收主动权，为经济社会高质量发展提供有力支撑。另外，农业部本周公告显示，有27个转基因玉米品种和3个转基因大豆品种品种审定初审通过，政策层面来看，转基因粮食种业的商业化已落地，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.87元/公斤，周环比上升3.08%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈现先增后降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.89元/公斤。本周猪价继续维持强势，据农业农村部， 新生仔猪数自去年9月到今年2月持续减少，生猪供应宽松局面在未来几个月有望得到逐步缓解。我们分析，一方面，生猪供应局面改善，另一方面，养殖户看好后市行情，扛价惜售情绪较浓，另外二次育肥入