电力设备行业跟踪周报：光伏1月排产超预期提升，Tesla大幅降价保量

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 光伏1月排产超预期提升，Tesla大幅降价保量2023年01月08日 增持（维持） 投资要点 电气设备9811上涨4.95%，表现强于大盘。本周（1月3日-1月6日，下同），发电设备涨6.16%，光伏涨5.99%，风电涨5.48%，电气设备涨4.95%，锂电池涨4.85%，新能源汽车涨4.16%，核电涨2.97%。涨幅前五为海得控制、众业达、通达动力、东旭蓝天、涪陵电力；跌幅前五为川仪股份、大豪科技、汇川技术、湘电股份、法拉电子。 行业层面：储能：国内：《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布；甘肃：全国首个储能可参与的调峰容量市场运营规则正式发布；山东：明确储能重点发展区域；四川：碳达峰实施方案支持“新能源+储能”建设；贵州：《贵州省能源领域碳达峰实施方案》印发；美国：纽约州宣布新框架，提出实现储能6GW装机目标的采购机制。电动车：国家能源局：交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车；乘联会：12月预估电动车批发量73万辆，同环比+45%/0.4%；12月比亚迪销23.52万辆，同环比+150%/2%；12月特斯拉销量5.58万辆，同环比-21%/-44%；12月欧洲主流9国合计销量35.6万辆，同环比+60%/+49%；特斯拉国产车型大幅降价，Model3起售价 22.99万元；特斯拉上海工厂恢复正常生产；特斯拉上海工厂2022年全年交付超71万辆，同比增长48%；2022年前11月全球动力电池装车，宁德时代23.4gwh，份额40.9%，1-11月装机166gwh，份额37.1%；马来西亚计划延长电动汽车税收豁免，以推动绿色出行；特斯拉与PiedmontLithium签订23年H2-25年12.5万吨SC6锂精矿供应协议；小鹏汽车维持22年底补贴后价格，23年不涨价；比亚迪正式发布高端品牌“仰望”及新技术平台“易四方”；长江有色金属钴33.3万元/吨，本周-1.8%；上海金属网镍21.63万元/吨，本周-9.0%；金属锰1.7万元/吨，本周-0.6%；金属锂292.5万元/吨，本周-0.5%；电池级碳酸锂53.1万元/吨，本周-4.5%；氢氧化锂53.89万元/吨，本周-4.0%；磷酸铁锂电解液5.3万元/吨，本周-5.4%，电池级DMC0.55万元/吨，本周-3.5%；四氧化三钴19.25万元/吨，本周-3.3%；动力锰酸锂13.75万元/吨，本周-5.8%，三元811单晶型正极39万元/吨，本周-2.5%；三元622单晶型正极36.6万元/吨，本周-2.7%；三元523单晶型正极33.95万元/吨，本周-3.0%；石油焦0.35万元/吨，本周-3.8%；方形铁锂电池0.97元/wh，本周-3.0%；PVDF(LFP)33.5万元/吨，本周-8.2%。新能源：2023年能源工作设立新目标，风光装机达9.2亿千瓦，新建1.6亿KW，同增33%；能源局：2030年新能源装机将超40%；德国上调屋顶太阳能最高电价；巴基斯坦：所有政府建筑将全部安装太阳能；硅料价格跌破150元/kg，非一线组件成交价1.6元/瓦，光伏产业链持续博弈；SMA集团与东方日升子公司双一力签署1GW储能电站全球战略合作协议；再创新高，华晟喜马拉雅G12组件认证功率达715W！；根据Solarzoom,本周单晶硅料180元 /kg，环降18.2%；单晶硅片182/210mm报价4.00/5.50元/片，环降16.7%/23.6%；单晶PERC182/210电池报价0.85元/W，环降13.3%；单晶PERC182组件（单面）报价1.83元/W，环降3.7%；玻璃3.2mm/2.0mm报价26.5/19.5元/平，环降3.6%/4.9%。自然资源部：将研究出台政策，引导海上风电向深远海布局。本周招标0.1GW，均为陆上。本周开/中标2GW，陆上1.7GW，海上0.3GW。电网：1-11月电网基建投资完成额为4209亿元，同比+2.60%。 公司层面：隆基绿能：GDR申请事宜获证监会受理。华友钴业：拟于23年1月-25年12月向浦项化学/浦华公司供应电池材料三元前驱体产品分别约16/1.5万吨。良信股份：发布业务决策团队1号和奋斗者2号持股计划（草案），分别不超过571万股和1209万股，分别占总股本的0.51%/1.08%。三花智控：子公司三花汽零被确定为德国宝马全新纯电平台电池冷却扁管中国区独家供应商，生命周期内销售额预计约19亿元人民币。林洋能源：中标南方电网22年计量产品第二批框架招标项目，中标总金额约1.74亿，中标品类为单/三相智能电能表等。东方电气：公司为744名激励对象解除限售条件，涉及885.26万股，上市流通日为23年1月9日。长远锂科：预计22年实现归母净利14-16亿，同比增长99.82%-128.36%。振华新材：22年归母净利12.2-13亿元，同增196%-215%。东方日升：与高测股份签订框架协议,共同推进在N型异质结超薄半片切片领域，截开磨切装备及金刚线领域等展开合作。金盘科技：公司中标甘肃瓜州宝丰风能项目，中标金额1.53亿。 投资策略:储能：2022Q1-3美国储能新增装机达3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%，美国截至11月底储能备案量达22.53GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回翻倍增长；国内大型储能实际2022年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计近2倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在50欧分左右，提升明显，户储需求旺盛，预计大储和户储23年均是翻倍以上增长，三年的CAGR为78%，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏：本周硅料最新报价跌破15万，大厂实际采购价13万左右，预计采购价格近期会降至10万。硅料下跌为终端带来4-5毛/瓦的空间，且调整迅速，组件排产超预期，各家组件厂1月份排产均有不同程度上修，国内外项目储备丰富，硅料降价完成后需求将逐月逐季提升，Topcon新技术扩产提速，晶科率先将N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，预计2022年全球光伏装机255GW，同增50%，23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头，以及部分辅材龙头。电动车：12月国内已披露12家新能源车企销量合计41.2万辆，同环比+64%/-7%，预计12月销量接近80万辆，环比微增，全年销量预计685万辆左右，特斯拉大幅降价拉动销量，其他车企有望跟进，拉动23年销量增长38%至950万辆；欧洲主流9国12月销量35.6万辆，同环比+60%/+49%，大超预期，全年销量超250万，23年预计20%+增长至300万辆；美国11月销量增至8.8万辆，较平淡，2022年100万辆，2023年160万辆，同增60%。排产方面，由于Q1淡季叠加疫情影响，12月环比下滑10~20%，1月春节假期影响，排产进一步下滑10-30%，预期23年3-4月排产、销量等将明显恢复。年底材料招标议价，结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定，其余价格均有不同程度下降，市场已充分预期，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，叠加储能爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头，PET铜箔和钠电等新方向。工控：景气度9月开始复苏，进口替代加速，9-12月开始国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网：投资整体稳健，2022年小年预计2023年投资大年，关注特高压和储能等。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源 （逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成2023年有望爆发）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、派能科技 （户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、钧达股份 （Topcon电池龙头、扩产上量）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC弹性可观）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份 （陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 电力设备沪深300 7% -3% -13% -23% -33% 2022/1/72022/5/82022/9/62023/1/5 相关研究 《光伏价格下降刺激光储需求，电动车年底销量向好》 2023-01-02 《中美欧三大市场齐爆发，储能迎来黄金发展期》 2023-01-01 1/49 电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技。建议关注：聚和材料、通灵股份、快可电子、宇邦新材、科陆电子、帕瓦股份、元琛科技、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 表1：公司估值 代码公司总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元/股）PE投资评级 2021A2022E2023E2021A2022E2023E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代10177416.666.5312.3719.80643421买入 300274.SZ阳光电源1784120.101.072.184.081125529买入 300763.SZ锦浪科技690182.801.263.197.521455724买入 300014.SZ亿纬锂能183589.851.532.033.69594424买入 688390.SH固德威437355.002.274.4613.161568027买入 688223.SH晶科能