电力设备行业跟踪周报：电动车降价潮推动锂电需求回暖，光伏开工进入旺季排产明显提升

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报电力设备 电动车降价潮推动锂电需求回暖，光伏开工进入旺季排产明显提升 增持（维持） 投资要点 电气设备6429上涨384，表现强于大盘。新能源汽车涨497，锂电池涨449，核电涨435，电气设备涨384，光伏涨323，发电设备涨289，风电涨263。涨幅前五为北汽蓝谷、天奇股份、鲁亿通、ST天成、鸣志电器；跌幅前五为好利来、新宙邦、泰胜风能、纳川股份、易世达。 行业层面：储能：行业层面：安徽：合肥市发布新型储能发展规划到2027年储能装机15GW。新疆：拥有储能设备的用户应优化充放电策略，提高顶峰放电能力。广东：惠州发布新型储能产业高质量发展资金管理实施细则，事后补助达015元kWh。澳大利亚：储能开发商ValentEnergy公司正式成立，计划部署16GW储能项目。土耳其：首个吉瓦级储能电站项目签约。电动车：习近平：加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展；上海发布新一轮汽车和家电补贴政策，最高补贴万元；全新极氪001上市搭载麒麟电池、神行电池，起售价269万；大众：与小鹏签订技术合作协议，快速开发两款智能电动车；特斯拉：3月底前提走Model3Y现车，最多可享优惠346万；比亚迪：汉荣耀版正式上市，售价1698万元起；长安：增程皮卡长安猎手上市，起售价1399万；理想：纯电MPVMEGA售价5598万，5C超充桩正式投入使用；问界：2月全系交付新车21142辆；理想：2月交付20251辆，同比增长218，24Q1预计总交付量10103万辆，同增9096，6月起目标单月交付7万辆，24年交付目标80万辆，同增113；2月比亚迪电动车销122万辆，同环比3739；蔚来销08万辆，同环比3319；问界销21万辆，同环比50336；小鹏销05万辆，同环比2445；哪吒销06万辆，同环比4039；零跑销07万辆，同环比10547；极氪销08万辆，同环比3840；广汽埃安销17万辆，同环比4533；吉利销35万辆，同环比4848；长城销12万辆，同环比4751；宁德时代：公司M3P电池已落地奇瑞与华为合作的车型；蜂巢能源：泰国工厂正式投产，将供应长城及合众旗下在泰新能源车；长江有色市场锰 139万吨，本周0；SMM工业级碳酸锂945万吨，本周56；SMM电池级碳酸锂1025万吨，本周56；百川金属锂8500万吨，本周0；LC2403碳酸锂1157万吨，本周239；LC2407碳酸锂1195万吨，本周 230；国产氢氧化锂868万吨，本周46；SMM六氟磷酸锂650万吨，本周0；百川六氟磷酸锂64万 2024年03月03日 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 02160199793 zengdhdwzqcomcn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 02160199793 ruanqydwzqcomcn 证券分析师刘晓恬 执业证书：S0600523070005 liuxtdwzqcomcn 行业走势 吨，本周0；百川石油焦019万吨，本周15；百川湿法隔膜14元平，本周125；百川干法隔膜064元电力设备沪深300 平，本周163；电池SMM方形三元523048元wh，本周0。新能源：能源局：2023年光伏新增并网21630 万千瓦，同增147，其中集中式光伏电站120014万千瓦，分布式光伏96286万千瓦；2月硅片产量再创新高，硅片均价小幅下滑；两部门：到2025年配电网具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；工信部：2023年硅料产量超143万吨，电池产量超545GW，组件产量超499GW；山东：2024年提升分布式光伏开发质量，光伏在运装机达到64GW左右；N型硅片受库存压力微幅下探，3月硅料价格或现拐；根据Solarzoom本周单晶硅料67元kg，环平；硅片182210mm20530元片，环平环平；单晶PERC182210电池040038元 W，环平环平；单面PERC182双面TOPCon182组件088096元W，环平环平；玻璃32mm20mm25501650元平，环减192环减294。河北海上风电省管18GW国管55GW获批，预计25年前并网16GW；本周招标106GW，陆上106GW，海上暂无；本周开中标129GW，陆上10GW，海上029GW；本周开中标08GW，陆上 08GW，海上暂无。2023年12月全国风电新增装机285GW，同比89，112月累计装机699GW，同比86。电网：2023年，电网工程完成投资5275亿元，同比增长54。人形机器人：坤维科技完成数千万元A2轮融资，领投方包含汇川产投、三花资本等；美国FigureAI获得675亿美元融资，包括OpenAI、微软、亚马逊、英伟达等参与；氢能：七部委明确氢能绿色转型中的重要地位，鼓励氢能全产业发展，并推动终端应用，加速产业化。 公司层面：理想汽车：23全年营收1239亿，同比173，毛利率为222，同比279pct；归母净利117亿，同比 682。贝特瑞：预计23年营收251亿元，同降2，归母净利165亿元，同降285；扣非净利156亿元，同 减34。骄成超声：预计23年实现收入537亿元，同增28，实现归母073亿元，同减34，实现扣非042亿 元，同减50。中控技术：预计23年归母净利润1099亿元，同比增加3781。金博股份：以123291万元首次 回购公司股份247万股，约占总股本018。晶科能源：预计23年归母净利7486亿元，同比增长15497。珠海 冠宇：预计23年归母净利润342亿元，同比增长27538。 投资策略储能：截至23年底美国备案量达31GW，环减13，因并网审核慢，部分项目延期至24年，美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24年可实现35GWh以上装机，同增50；23年国内招标约77Gwh，储能装机48Gwh，储能系统报价已到0708元Wh，光储平价，24年新增储能装机将继续高增；欧洲户储库存在24年上半年去完库存，部分企业去年12月订单已开始改善，今年3月进一步好转，24年预计户储30增长；全球储能装机2325年的CAGR为40左右，看好储能逆变器PCS龙头和储能电池龙头。电动车：2月国内已披露14家车企销量合计 276万辆，同环比1341，预估总体销40万辆，环比40，节后车企进入降价潮，3月销量有望恢复至85万辆，Q1预计200万辆，同比增26；2月欧洲主流3国电动车销54万辆，同环比1622，叠加近期奥迪、奔驰等电动化进程放缓，全年销量预计增速810，市场已充分预期。排产端，3月初步了解厂商排产环比增50，明显恢复，近期碳酸锂价格小幅反弹也反应需求明显改善，将催化板块反弹。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，我们首推Q1业绩增长确定性高的标的及锂相关标的。光伏：节后行业排产回暖，价格探涨：龙头组件排产较2月环增3050，胶膜龙头排产环增20，带动硅片和组件价格企稳有探涨试探，胶膜涨价10左右；当前报价各环节大部分企业均陷入亏损，我们认为需求改善、排产提升后，产业链价格将继续企稳回升。新技术上，Topcon年末快速切换超预期，预计24年渗透率将超过70，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展，24年预计全球装机490GW，同增18左右，看好逆变器、格局好的大辅材、一体化组件龙头和电池新技术。工控机器人：工控23年下半年小幅复苏，国产替代持续加速，展望24年预计Q2是拐点，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，看好工控龙头；Sora大模型、英伟达业绩超预期等催化AI版块情绪，且3月T或来华访厂，Q2末T供应链B结束将定点，后续催化剂众多，我们看好T链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，防御性明显，业绩稳健增长，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。风电：24年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，关注海风零部件龙头。 1 4 9 14 19 24 29 34 39 44 202332202371202310302024228 相关研究 《滚柱丝杠：让运动更丝滑，国产替代蓄势待发》 20240226 《光伏排产回升价格探涨，锂电排产恢复，人形机器人催化剂不断》 20240226 重点推荐标的：宁德时代（动力储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球 龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、亿纬锂能（动力储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、威迈斯（国内车载电源龙头，800V海外占比提升）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、禾迈股份（微逆去库尾声明年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器明年恢复高增长）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、天赐材料（电解液六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、泰胜风能、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工、尚太科技、聚和材料、科士达、湖南裕能、德方纳米、安科瑞、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技（关注）、诺德股份、大全能源（关注）、九号公司、金风科技。建议关注：中熔电气、中国西电、明阳电气、东威科技、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。 表1：公司估值 142 总市值 代码公司 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元股）PE投资评级 2022A2023E2024E2022A2023E2024E 东吴证券研究所