电力设备行业跟踪周报：锂电排产恢复超预期、光伏排产平稳向好

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报电力设备 锂电排产恢复超预期、光伏排产平稳向好2024年03月17日 增持（维持） 投资要点 电气设备6757上涨445，表现强于大盘。本周（3月11日3月15日）新能源汽车涨605，锂电池涨598，电气设备涨445，发电设备涨362，风电涨274，核电涨244，光伏涨006。涨幅前五为中电兴发、北汽蓝谷、蓝海华腾、应流股份、鸣志电器；跌幅前五为中国核电、福斯特、三超新材、炬华科技、创元科技。 行业层面：储能：湖南：2023年6月30日前建成投运的独立储能电站，放电价格045元kWh。广东：东莞用户侧储能示范项目给予03元kWh补贴，最高300万元。河南：发布《关于调整工商业分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》。芬兰：PolarNightEnergy拟建1MW沙基储热电池系统。欧洲：欧盟支持下成立新的储能公司，计划到2030年规模达到100GWh。电动车：2月国内电动车销量477万辆，同环比下降935，出口82万辆，同环比619；2月国内电池装机18gwh，宁德份额552；小鹏即将推出全新品牌，进军1015万级汽车市场；蔚来与宁德时代在北京签署框架协议，双方将基于蔚来换电场景需求，推动长寿命电池研发创新；零跑汽车与华为举办鸿蒙合作签约仪式，并宣布将基于HarmonyOSNEXT鸿蒙星河版启动零跑汽车App的鸿蒙原生应用开发；皮尔巴拉宣布已与雅化集团签署锂辉石包销协议；华为与北汽合作的首款产品享界S9登陆最新一期工信部申报信息；国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；乘联会秘书长崔东树发文称，其测算2023年汽车报废量净增为756万辆，增32；金融监管总局正在研究降低乘用车贷款首付比，同时进一步优化新能源车险的定价机制；皮尔巴拉提前结束拍卖，折合SC60价格长江有色市场钴227万吨，13；SMM钴粉2035万吨， 02；金川赞比亚钴2251万吨，23；SMM电解钴225万吨，23；百川金属钴225万吨，16；MB钴（高级）1688美元磅，08；MB钴（低级）1363美元磅，01；上海金属网镍141万吨，26；长江有色市场锰137万吨，05国产碳酸锂94万吨，44；百川工业级碳酸锂106万吨，39；SMM工业级 碳酸锂1069万吨，65；百川电池级碳酸锂1125万吨，23；SMM电池级碳酸锂1125万吨，31；国 产主流厂商碳酸锂1125万吨，37；LC2404碳酸锂1127万吨，06；LC2407碳酸锂1135万吨，07； SMM金属锂82万吨，31；百川氢氧化锂1035万吨，2；SMM氢氧化锂98万吨，45；氢氧化锂935万吨，41；SMM磷酸铁锂电解液219万吨，05；SMM三元动力电解液277万吨，05；SMM六氟磷酸锂713万吨，67；百川六氟磷酸锂7万吨，77；SMM前驱体氧化钴1305万吨，04；SMM前驱体 四氧化三钴1325万吨，08；前驱体硫酸镍298万吨，17；百川正极钴酸锂175万吨，03；SMM正 极钴酸锂177万吨，03；正极三元111型118万吨，04；正极三元523型（单晶型）124万吨，08； SMM正极磷酸铁锂动力439万吨，05；百川负极石油焦019万吨，04；百川隔膜湿法135元平，36；百川隔膜干法054元平，156；SMM隔膜5um湿法184万吨，66；SMM隔膜7um湿法105元平，87；SMM隔膜9um湿法089元平，101；SMM隔膜16um干法048元平，77；PVDFLFP95万吨， 136；PVDF三元175万吨，79。新能源：硅料价格6469元kg，保持稳定；新疆乌什700兆瓦光储一体化项目并网发电；固德威越南工厂成为其在东南亚的首座生产基地；爱旭股份宣布义乌基地PERC电池产能升级改造；2月国内光伏组件招标约109GW，环比下降355，同比下降627；欧洲议会通过修订《建筑能源绩效指令》，待成为法律；；欧洲新规：2030年起所有新建住宅建筑屋顶安装太阳能；P型均价086、n型均价091，三峡9GW组件集采开标；根据Solarzoom本周硅料67元kg，环平；P型182210硅片200275元片，环减244环减179；N型182硅片190元片，环减404；PERC182210电池040038元W，环平环平；PERC182双面TOPCon182组件0880096元W，环平环平；玻璃32mm20mm25501650元平，环比持平环比持平。河北海上风电省管18GW国管55GW获批，预计25年前并网16GW；3月15日阳江青州五七海风海缆集中送出工程项目（三期）规划许可证公示；江苏省公布24年海风3个重点项目，其总计容量共计265GW；本周招标106GW，陆上106GW，海上暂无；本周开中标129GW，陆上10GW，海上029GW；本周招标035GW，陆上035GW，海上暂无；本周开中标03GW，陆上03GW，海上暂无。2023年12月全国新增装机53GW，同增144，环增149。112月全国新增装机216GW，同增148。2023年12月全国风电新增装机285GW，同比89，112月累计装机699GW，同比86。电网：2023年，电网工程完成投资5275亿元，同比增长54。人形机器人：Figure人形机器人展示与人类对话能力。 公司层面：宁德时代：2023年营收400917亿元，同增2201归母净利润44121亿元，同增4358，公司拟以 23年归母利润的50给与股东每10股派发现金分红5028元，对应股息率28。隆基绿能：拟以36亿元回购股份95117190235万股，约占总股本的012550251。亿纬锂能：拟为亿纬动力、曲靖亿纬、亿纬亚洲等六家子公司提供连带责任担保。中信博：1）预计全年归母净利润354亿元，同增69631。2）截止2月29日，公司以 集中竞价交易方式已累计回购公司股份126万股，占公司总股本的093。阿特斯：24Q1美股母公司预计营收12 14亿美元（折合约8599亿人民币），同环比均3018，毛利率1719，环比0515pct；钧达股份：23年营收1866亿，同增609；归母816亿，同增138；扣非559亿，同增133。 投资策略储能：截至23年底美国备案量达31GW，环减13，因并网审核慢，部分项目延期至24年，美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24年可实现35GWh以上装机，同增50；23年国内储能装机48Gwh，储能系统报价已到0708元Wh，光储平价，24年12月储能招标137Gwh同增370，全年新增储能装机有望达70Gwh左右；欧洲户储库存在24年上半年去完库存，部分企业去年12月订单已开始改善，今年3月进一步好转，24年预计户储30增长；全球储能装机2325年的CAGR为4050，看好储能逆变器PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：2月国内电动车销量477万辆，同环比下降935，符合预期，最近2周电动化率提升至45，车企进入降价潮仍在延续，叠加新车发布电动车刺激政策，预计3月销量有望恢复至85万辆，Q1预计200万辆，同比增26，全年销量增长25确定性高；2月欧洲主流9国合计销量147万辆，同环比97，全年销量预计增速810，市场已充分预期，而25年碳排趋严预计销量将恢复30增长；美国2月电动车销125万辆，同环比188，全年预计增速25。排产端，3月明显上修，较预期提升1020，已恢复至去年高点90，龙头产能利用率恢复至70，动力及储能需求均明显回升，且4月预示排产仍有10增长，景气度可持续。Q1各环节价格基本降至位，底部确立，我们首推Q1业绩增长确定性高的标的及锂相关标的。光伏：龙头组件3月排产较2月环增4060，胶膜龙头排产环增20以上，带动电池和组件价格企稳探涨，胶膜涨价10左右，玻璃库存明显下降，预计4月涨价；当前报价主链各环节大部分亏损，终端组件是否涨价仍在观望之中，下游接受度不高，硅片因为库存累计略有下跌，4月排产目前看预计小幅提升。新技术上，Topcon年末快速切换超预期，预计24年渗透率将超过70，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。需求端，组件低于1元瓦需求有望再次超预期，限电要求可能放开，24年装机有望超预期至260GW，上调24年全球装机525GW，同增28左右，看好逆变器、格局好的大辅材、一体化组件龙头和电池新技术。工控机器人：工控23年下半年小幅复苏，国产替代持续加速，展望24年预计Q2是拐点，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，看好工控龙头；优必选量产指引超预期，且3月T或来华访厂，Q2末T供应链B结束将定点，后续催化剂众多，我们看好T链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，防御性明显，业绩稳健增长，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。风电：24年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，江苏海风26GW项目审批在即，推荐海风零部件龙头。 重点推荐标的：宁德时代（动力储能电池全球龙头、盈利能力大超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集 成业务进入高增长期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头 Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、亿纬锂能（动力储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、科达利 （结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、威迈斯 （国内车载电源龙头，800V海外占比提升）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气 （特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、天赐材料（电解液六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份 （PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工、尚太科技、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股