信用利差周报：六大行业利差普遍收窄

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 六大行业利差普遍收窄 ——信用利差周报20230107 2 [Table_IndNameRptType] 固定收益 固收周报 报告日期： 2023-01-07 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 相关报告 1.《银行主体利差小幅走阔，公用事业主体利差普遍收窄——信用利差周报20230107》 2.《煤炭行业利差小幅走阔，公用事业主体利差普遍收窄——信用利差周报20221224》 3.《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20221217》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 钢铁债：全部主体信用利差较上周下行 对于钢铁普通债，7%的主体信用利差介于20%~50%，31%的主体介于50%~80%，41%的主体位于80%以上。29家主体利差均较上周下行。 分主体评级来看，普通债中，AAA /AA+评级信用利差较上周下行，分别下行20.55bp、18.22bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史81.71%、78.24%分位数。 ⚫ 煤炭债：2%主体普通债信用利差较上周上行 对于煤炭普通债，5%的主体信用利差介于20%~50%，54%的主体介于50%~80%，32%的主体位于80%以上。1家主体利差较上周上行，占比2%。 分主体评级来看，普通债中，AAA/AA+/AA评级信用利差较上周下行，分别下行21.94bp、17.24bp、21.22bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史70.98%、80.60%、79.88%分位数。 ⚫ 银行债：18%的主体二级债信用利差较上周上行 二级资本债。0.4%的主体信用利差位于10%以下，2%的主体介于20%~50%，11%的主体介于50%~80%，65%的主体位于80%以上。45家主体利差较上周上行，占比18%。整体来看，244家主体信用利差平均下浮4.07bp 。 银行永续债。7%的主体信用利差介于20%~50%，11%的主体介于50%~80%，81%的主体位于80%以上。4家主体利差较上周上行，占比4%。整体来看，91家主体信用利差平均下浮7.84bp。 银行普通债。23%的主体信用利差介于20%~50%，52%的主体介于50%~80%，16%的主体位于80%以上。1家主体利差较上周上行，占比1%。整体来看，106家主体信用利差平均下浮10.57bp。 ⚫ 公用事业债：全部主体信用利差较上周下行 对于公用事业普通债，4%的主体信用利差介于20%~50%，38%的主体介于50%~80%，41%的主体位于80%以上。114家主体利差均较上周下行。 分主体评级来看，普通债中， AAA/AA+/AA评级信用利差较上周下行，分别下行17.67bp、21.16bp、22.73bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史71.20%、82.03%、92.64%分位数。 ⚫ 建筑建材债：全部主体信用利差较上周下行 对于建筑建材普通债，8%的主体信用利差介于20%~50%，25%的主体介于 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 50%~80%，31%的主体位于80%以上。51家主体利差较上周下行。 分主体评级来看，普通债中， AAA/ AA+/AA评级主体信用利差均较上周下行，分别下行18.24bp、20.70bp、19.75bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史78.63%、79.94%、57.15%分位数。 ⚫ 地产债：18%的主体普通债信用利差较上周上行 对于地产普通债，5%的主体信用利差位于10%以下，5%的主体介于20%~50%，17%的主体介于50%~80%，52%的主体位于80%以上。12家主体利差较上周上行，占比18%。 ⚫ 风险提示：数据提取与处理产生的误差。 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 16 证券研究报告 正文目录 1 六大行业利差普遍收窄 ............................................................................................................................................. 5 1.1 钢铁债：全部主体信用利差较上周下行 ............................................................................................................ 5 1.2 煤炭债：2%的主体普通债信用利差较上周上行 ............................................................................................... 6 1.3 银行债：18%的主体二级债信用利差较上周上行 ............................................................................................. 8 1.4 公用事业债：全部主体信用利差较上周下行 ................................................................................................... 10 1.5 建筑建材债：全部主体信用利差较上周下行 ................................................................................................... 12 1.6 地产债：18%的主体普通债信用利差较上周上行 ........................................................................................... 14 2 风险提示................................................................................................................................................................. 15 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 16 证券研究报告 图表目录 图表1 钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%） ........................................................................... 5 图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 5 图表3 钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 5 图表4 钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%） ........................................................................... 6 图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 6 图表6 钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 6 图表7 煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） .................................................................................. 7 图表8煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 7 图表9 煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 7 图表10 煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） ................................................................................ 7 图表11煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%） ................................................................................................ 8 图表12 煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%） .................................................................................... 8 图表13 二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） ....................................................................................... 8 图表14 银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%） ............................................................................ 9 图表15 银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%） ......................................................................