信用利差周报：六大行业利差普遍收窄

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 六大行业利差普遍收窄 ——信用利差周报20230211 2 [Table_IndNameRptType] 固定收益 固收周报 报告日期： 2023-02-11 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 相关报告 1.《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230204》 2.《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230128》 3.《银行主体利差小幅走阔，建筑建材主体利差普遍收窄——信用利差周报20230114》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 钢铁债：3%的主体普通债信用利差较上周上行 对于钢铁普通债，21%的主体信用利差介于20%~50%，55%的主体介于50%~80%，21%的主体位于80%以上。1家主体利差较上周上行，占比3%。 分主体评级来看，AAA /AA+评级信用利差较上周下行，分别下行10.51bp、10.00bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史67.93%、63.11%分位数。 ⚫ 煤炭债：2%的主体普通债信用利差较上周上行 对于煤炭普通债，15%的主体信用利差介于20%~50%，61%的主体介于50%~80%，7%的主体位于80%以上。1家主体利差较上周上行，占比2%。 分主体评级来看，AAA 评级信用利差较上周上行，上行141.27bp，AA+/AA评级信用利差较上周下行，分别下行9.79bp、9.14bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史57.72%、66.64%、31.87%分位数。 ⚫ 银行债：1%的主体二级债信用利差较上周上行 二级资本债。0.4%的主体信用利差位于10%以下，17%的主体介于50%~80%，59%的主体位于80%以上。2家主体利差较上周上行，占比0.8%。整体来看，242家主体信用利差平均下浮3. 71bp。 银行永续债。3%的主体信用利差介于20%~50%，23%的主体介于50%~80%，14%的主体位于80%以上。18家主体利差较上周上行，占比20%。整体来看，91家主体信用利差平均下浮5.14bp。 银行普通债。3%的主体信用利差位于10%以下，42%的主体介于20%~50%，29%的主体介于50%~80%，1%的主体位于80%以上。25家主体利差较上周上行，占比24%。整体来看，104家主体信用利差平均下浮0.65bp。 ⚫ 公用事业债：1%的主体普通债信用利差较上周上行 对于公用事业普通债，9%的主体信用利差介于20%~50%，68%的主体介于50%~80%，7%的主体位于80%以上。1家主体利差较上周上行，占比1%。 分主体评级来看，普通债中，AAA/ AA+/AA评级信用利差较上周下行，分别下行4.75bp、9.76bp，8.91bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史65.67%、63.82%、80.34%分位数。 ⚫ 建筑建材债：12%的主体普通债信用利差较上周上行 对于建筑建材普通债，16%的主体信用利差介于20%~50%，49%的主体介于50%~80%，12%的主体位于80%以上。5家主体利差较上周上行，占比 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 12%。 分主体评级来看，普通债中，AAA/ AA+/AA评级主体信用利差较上周下行，分别下行7.13bp、8.39bp、9.04bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史70.06%、59.27%、30.55%分位数。 ⚫ 地产债：23%的主体普通债信用利差较上周上行 对于地产普通债，3%的主体信用利差位于10%以下，6%的主体介于20%~50%，37%的主体介于50%~80%，28%的主体位于80%以上。15家主体利差较上周上行，占比23%。 ⚫ 风险提示：数据提取与处理产生的误差。 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 16 证券研究报告 正文目录 1 六大行业利差普遍收窄 ............................................................................................................................................. 5 1.1 钢铁债：3%的主体普通债信用利差较上周上行 ............................................................................................... 5 1.2 煤炭债：2%的主体普通债信用利差较上周上行 ............................................................................................... 6 1.3 银行债：1%的主体二级债信用利差较上周上行 ............................................................................................... 8 1.4 公用事业债：1%的主体普通债信用利差较上周上行 ...................................................................................... 10 1.5 建筑建材债：12%的主体普通债信用利差较上周上行 .................................................................................... 12 1.6 地产债：23%的主体普通债信用利差较上周上行 ........................................................................................... 14 2 风险提示................................................................................................................................................................. 14 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 16 证券研究报告 图表目录 图表1 钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%） ........................................................................... 5 图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 5 图表3 钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 5 图表4 钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%） ........................................................................... 6 图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 6 图表6 钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 6 图表7 煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） .................................................................................. 7 图表8煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 7 图表9 煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 7 图表10 煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） ................................................................................ 7 图表11煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%） ................................................................................................ 8 图表12 煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%） .................................................................................... 8 图表13 二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） ....................................................................................... 8 图表14 银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%） ............................................................................ 9 图表15 银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%） ............................................................................ 9 图表16全国性银行信用利