信用利差周报：六大行业利差普遍收窄

——信用利差周报20230813 主要观点： 报告日期： 2023-08-13 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，4家主体利差位于20%以下，占比18.18%；13家主体利差介于20%~50%，占比59.09%；5家主体利差介于50%~80%，占比22.73%。21家主体利差较上周下行，占比95.45%。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差均较上周分别下行6.87bp、下行3.54bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史26.27%、34.57%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄7.17bp、永续债利差收窄6.36bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄5.75bp，永续债利差收窄3.85bp。 ⚫煤炭债：全部普通债主体利差下行 相关报告 对于煤炭普通债，18家主体利差位于20%以下，占比54.55%；11家主体利差介于20%~50%，占比33.33%；4家主体利差介于50%至80%，占比12.12%。全部主体利差较上周下行。 1．《建筑建材、公用事业利差普遍走阔——信用利差周报20230806》2.《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230730》3.《银行、建筑建材利差小幅收窄——信用利差周报20230723》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差较上周分别下行5.97bp、下行5.95bp、下行7.02bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史15.50%、27.33%、14.23%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄6.17bp、永续债利差收窄6.86bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄4.29bp、永续债利差收窄5.30bp。 ⚫银行债：216家二级资本债利差下行，占比97% 二级资本债。24家主体利差位于20%以下，占比10.81%；81家主体利差介于20%~50%，占比36.49%；79家主体利差介于50%~80%，占35.59%；38家主体利差位于80%以上，占比17.12%。216家主体利差较上周下行，占比97.30%。整体来看，222家主体信用利差平均下行4.33bp。 银行永续债。3家主体利差介于0%~20%，占比3.19%；41家主体利差介于20%~50%，占比43.62%；25家主体利差介于50%~80%，占比26.60%；25家主体利差位于80%以上，占比26.60%。72家主体利差较上周下行，占比76.60%。整体来看，94家主体信用利差平均下行2.42bp。 银行普通债。59家主体利差介于0%~20%，占比54.13%；27家主体利差介于20%~50%，占比24.77%；22家主体利差介于50%~80%，占比20.18%； 1家主体利差位于80%以上，占比0.92%。106家主体利差较上周下行，占比97.25%。整体来看，109家主体信用利差平均下行2.92bp。 ⚫公用事业债：85家普通债主体利差下行，占比97% 对于公用事业普通债，23家主体利差位于20%以下，占比26.14%；51家主体利差介于20%~50%，占比57.95%；13家主体利差介于50%~80%，占比14.77%；1家主体利差位于80%以上，占比1.14%。85家主体利差较上周下行，占比96.59%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行4.13bp、6.72bp、6.02bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史40.77%、31.98%、34.33%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄5.56bp、永续债利差收窄5.54bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.92bp、永续债利差收窄6.06bp。 ⚫建筑建材债：全部普通债主体利差下行 对于建筑建材普通债，1家主体利差小于20%，占比5.00%；16家主体利差介于20%~50%，占比80.00%；3家主体利差介于50%~80%，占比15.00%。全部主体利差较上周下行。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差均较上周下行，分别下行5.40bp、下行6.32bp、下行2.81bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史39.66%、32.78%、3.10%分位数。 分 企 业 属 性 来看 ，地方国有性质 建筑 建材 主体普 通 债利差 较上 周收窄6.56bp、永续债利差收窄7.46bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄4.70bp、永续债利差收窄7.10bp。 ⚫地产债：31家普通债主体利差下行，占比63% 对于地产普通债，9家主体利差位于20%以下，占比18.37%；16家主体利差介于20%~50%，占比32.65%；12家主体利差介于50%~80%，占比24.49%；12家主体利差位于80%以上，占比24.49%。31家主体利差较上周下行，占比63.27%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍收窄.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：21家普通债主体利差下行，占比95%...............................................................................................51.2煤炭债：全部普通债主体利差下行...................................................................................................................71.3银行债：216家二级资本债利差下行，占比97%.............................................................................................91.4公用事业债：85家普通债主体利差下行，占比97%......................................................................................121.5建筑建材债：全部普通债主体利差下行..........................................................................................................151.6地产债：31家普通债主体利差下行，占比63%.............................................................................................17 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）.........................................