信用利差周报：六大行业利差普遍收窄

——信用利差周报20230916 主要观点： 报告日期： 2023-09-16 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，4家主体利差位于20%以下，占比19.05%；9家主体利差介于20%~50%，占比42.86%；8家主体利差介于50%~80%，占比38.10%。16家主体利差较上周下行，占比76.19%。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别下行4.13bp、上行17.94bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史33.68%、31.53%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄3.72bp、永续债利差收窄3.46bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄2.98bp，永续债利差收窄2.74bp。 ⚫煤炭债：26家普通债主体利差下行，占比78.79% 相关报告 对于煤炭普通债，13家主体利差位于20%以下，占比39.39%；18家主体利差介于20%至50%，占比54.55%；2家主体利差介于50%至80%，占比6.06%。26家主体利差较上周下行，占比78.79%。 1．《除地产外其余行业普遍收窄——信用利差周报20230826》2.《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230902》3.《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230909》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行2.17bp、下行2.77bp、下行5.83bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史20.94%、27.44%、17.08%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄1.92bp、永续债利差收窄3.02bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄2.69bp、永续债利差收窄0.98bp。 ⚫银行债：126家二级债主体利差下行，占比56.50% 二级资本债。9家主体利差位于20%以下，占比4.04%；59家主体利差介于20%~50%，占比26.46%；70家主体利差介于50%~80%，占31.39%；85家主体利差位于80%以上，占比38.12%。126家主体利差较上周下行，占比56.50%。整体来看，223家主体信用利差平均下行0.22bp。 银行永续债。7家主体利差介于0%~20%，占比7.45%；32家主体利差介于20%~50%，占比34.04%；33家主体利差介于50%~80%，占比35.11%；22家主体利差位于80%以上，占比23.40%。79家主体利差较上周下行，占比84.04%。整体来看，94家主体信用利差下行3.97bp。 银行普通债。55家主体利差介于0%~20%，占50.46%；17家主体利差介于20%~50%，占比15.60%；31家主体利差介于50%~80%，占比28.44%； 6家主体利差位于80%以上，占比5.50%。108家主体利差较上周下行，占比99.08%。整体来看，109家主体信用利差平均下行4.75bp。 ⚫公用事业债：76家普通债主体利差下行，占比87.36% 对于公用事业普通债，6家主体利差位于20%以下，占比6.90%；45家主体利差介于20%~50%，占比51.72%；34家主体利差介于50%~80%，占39.08%；2家主体利差位于80%以上，占2.30%。76家主体利差较上周下行，占比87.36%。 分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行2.84bp、下行3.50bp、下行1.43bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史51.73%、38.07%、46.98%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.07bp、永续债利差收窄2.27bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄2.71bp、永续债利差收窄4.44bp。 ⚫建筑建材债：14家普通债主体利差下行，占比77.78% 对于建筑建材普通债，1家主体利差小于20%，占比5.55%；9家主体利差介于20%~50%，占比50.00%；8家主体利差介于50%~80%，占比44.44%。14家主体利差较上周下行，占比77.78%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别下行0.56bp、下行2.28bp、上行7.07bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史46.26%、34.26%、59.40%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质建筑建材主体普通债利本周收窄0.98bp、永续债利差收窄0.11bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄2.90bp、永续债利差收窄4.88bp。 ⚫地产债：25家普通债主体利差下行，占比59.52% 对于地产普通债，4家主体利差位于20%以下，占比9.52%；8家主体利差介于20%~50%，占比19.05%；17家主体利差介于50%~80%，占比40.48%；13家主体利差位于80%以上，占比30.95%。25家主体利差较上周下行，占比59.52%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍收窄.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：16家普通债主体利差下行，占比76.19%..........................................................................................51.2煤炭债：26家普通债主体利差下行，占比78.79%..........................................................................................71.3银行债：126家二级债主体利差下行，占比56.50%........................................................................................91.4公用事业债：76家普通债主体利差下行，占比87.36%.................................................................................131.5建筑建材债：14家普通债主体利差下行，占比77.78%.................................................................................161.6地产债：25家普通债主体利差下行，占比59.52%........................................................................................18 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）.........................................................