信用利差周报：六大行业利差普遍收窄

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 六大行业利差普遍收窄 ——信用利差周报20230128 2 [Table_IndNameRptType] 固定收益 固收周报 报告日期： 2023-01-28 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 相关报告 1.银行主体利差小幅走阔，建筑建材主体利差普遍收窄——信用利差周报20230114》 2.《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230107》 3.《银行主体利差小幅走阔，公用事业主体利差普遍收窄——信用利差周报20230102》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 钢铁债：全部普通债主体信用利差较上周下行 对于钢铁普通债，7%的主体信用利差介于20%~50%，34%的主体介于50%~80%，38%的主体位于80%以上。29家主体利差均较上周下行。 分主体评级来看，普通债中， AAA /AA+评级信用利差较上周下行，分别下行3.43bp、3.85bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史80.01%、76.54%分位数。 ⚫ 煤炭债：15%的主体普通债信用利差较上周上行 对于煤炭普通债，7%的主体信用利差介于20%~50%，49%的主体介于50%~80%，32%的主体位于80%以上。6家主体利差较上周上行，占比15%。 分主体评级来看，普通债中，AAA /AA+评级信用利差较上周下行，分别下行2.30bp、2.91bp，AA评级信用利差较上周上行，上行6.14bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史69.78%、77.49%、68.10%分位数。 ⚫ 银行债：48%的主体二级债信用利差较上周上行 二级资本债。0.4%的主体信用利差位于10%以下，1%的主体介于20%~50%，6%的主体介于50%~80%，71%的主体位于80%以上。117家主体利差较上周上行，占比48%。整体来看，242家主体信用利差平均上浮1.04bp。 银行永续债。4%的主体信用利差介于20%~50%，9%的主体介于50%~80%，87%的主体位于80%以上。73家主体利差较上周上行，占比80%。整体来看，91家主体信用利差平均上浮1.57bp。 银行普通债。0.4%的主体信用利差位于10%以下，28%的主体介于20%~50%，47%的主体介于50%~80%，8%的主体位于80%以上。3家主体利差较上周上行，占比3%。整体来看，104家主体信用利差平均下浮3.61bp。 ⚫ 公用事业债：14%的主体普通债信用利差较上周上行 对于公用事业普通，3%的主体信用利差介于20%~50%，31%的主体介于50%~80%，51%的主体位于80%以上。16家主体利差较上周上行，占比14%。 分主体评级来看，普通债中，AAA/ AA+/AA评级信用利差较上周下行，分别下行1.30bp、1.25bp， 0.44bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史79.69%、79.52%、90.96%分位数。 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 15 证券研究报告 ⚫ 建筑建材债：16%的主体普通债信用利差较上周上行 对于建筑建材普通债，7%的主体信用利差介于20%~50%，28%的主体介于50%~80%，42%的主体位于80%以上。7家主体利差较上周上行，占比16%。 分主体评级来看，普通债中，AAA/ AA+/AA评级主体信用利差均较上周下行，分别下行1.96bp、3.08bp、10.97bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史80.27%、74.96%、41.60%分位数。 ⚫ 地产债：28%的主体普通债信用利差较上周上行 对于地产普通债，9%的主体信用利差介于20%~50%，18%的主体介于50%~80%，46%的主体位于80%以上。18家主体利差较上周上行，占比28%。 ⚫ 风险提示：数据提取与处理产生的误差。 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 15 证券研究报告 正文目录 1 六大行业利差普遍收窄 ............................................................................................................................................. 5 1.1 钢铁债：全部普通债主体信用利差较上周下行 ................................................................................................. 5 1.2 煤炭债：15%的主体普通债信用利差较上周上行 ............................................................................................. 6 1.3 银行债：48%的主体二级债信用利差较上周上行 ............................................................................................. 8 1.4 公用事业债：14%的主体普通债信用利差较上周上行 .................................................................................... 10 1.5 建筑建材债：16%的主体普通债信用利差较上周上行 .................................................................................... 12 1.6 地产债：28%的主体普通债信用利差较上周上行 ........................................................................................... 14 2 风险提示................................................................................................................................................................. 14 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 15 证券研究报告 图表目录 图表1 钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%） ........................................................................... 5 图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 5 图表3 钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 5 图表4 钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%） ........................................................................... 6 图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 6 图表6 钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 6 图表7 煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） .................................................................................. 7 图表8煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%） .................................................................................................. 7 图表9 煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%） ...................................................................................... 7 图表10 煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） ................................................................................ 7 图表11煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%） ................................................................................................ 8 图表12 煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%） .................................................................................... 8 图表13 二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%） ....................................................................................... 8 图表14 银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%） ............................................................................ 9 图表15 银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%） .......................................................................