社会服务行业双周报（第47期）暨非学科教培意见点评：职业教育再出鼓励新政，中国香港预计1月中通关

板块复盘：2022 年 12 月 19 日-12 月 30 日，消费者服务板块报告期内下跌1.26%，跑赢大盘 0.83pct。国信社服板块涨幅居前的股票为全聚德（87.44%）、西安旅游（41.28%）、三特索道（26.72%）、新东方在线（19.73%）、金陵饭店（18.46%）、华天酒店（15.67%）、中国东方教育（14.31%）、张家界、大连圣亚、曲江文旅；国信社服板块跌幅居前的股票为科德教育（-11.39%）、同道猎聘（-8.57%）、岭南控股（-8.19%）、米奥会展（-7.04%）、众信旅游、中青旅、天目湖、希望教育、新濠国际发展、永利澳门。A 股出行链板块表现活跃，博彩个股普遍承压回调。 行业新闻：国务院联防联控机制取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离；cdf 海口国际免税城迎来更多品牌入驻；印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知；中国香港预计 1 月中前落实通关；三亚凤凰国际机场新增多家奢侈品牌入驻并正式对外营业；人力资源社会保障部部署实施人力资源服务业创新发展行动计划；国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》；教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》；中办、国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》。 沪深港通：A 股核心标的仅锦江酒店遭减持，港股核心标的均获增持。报告期内（12.19-12.30），A 股核心标的：中国中免 10.85%/+0.29pct，宋城演艺 6.07%/+0.39pct ， 锦江酒店 3.97%/-0.13pct ， 首旅酒店2.40%/+0.34pct 。 港股核心标的 ： 自由流通股本占比 ， 呷哺呷哺39.81%/+0.27pct，九毛九38.29%/+1.02pct，奈雪的茶36.09%/+0.15pct，海伦司 28.53%/0.63pct，海底捞 16.78%/+0.87pct。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：短期行业维持低景气度运行，市场情绪波动改善中。维持板块“超配”评级。防疫优化“二十条”明确未来政策方向，各地也在积极摸索更优方式，市场情绪面波动改善中。目前短期市场一直在轮动追寻性价比更高的底部高 Beta 品种。立足 3-6 个月，兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、呷哺呷哺、中教控股、北京城乡、科锐国际、同庆楼、九毛九、海伦司、携程集团-S、同程旅行、传智教育、王府井、华住集团-S、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅、奈雪的茶等。立足未来 1-3 年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、呷哺呷哺、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS 直聘、海南机场、广州酒家、百胜中国，海底捞、奈雪的茶、首旅酒店等。 政策对比:学科类教培VS非学科类，政策呈现差异化管理 12月19日，教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，核心强调规范非学科类培训日常运营，坚持非学科类培训机构公益属性。对此，我们梳理&对比《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》与2021年7月印发的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，核心观点如下： 1）政策初衷：“双减”政策强调学生回归校园，全面规范校外机构培训；《规范非学科类校外培训的意见》则强调完善非学科类培训体系，成为学校教育的有益补充，亦在师资配备、考核体系等方面坚持对非学历类培训的鼓励态度，与前期“双减”政策保持一致。 2）准入要求：“双减”政策规定学科类不再审批新的面向义务教育阶段学生的培训机构，对非学科类培训机构分类制定标准、严格审批；《规范非学科类校外培训的意见》规定非学科类教培机构设立需满足消防、师资等标准，依法取得省级主管部门许可后进行法人登记，实为对“双减”政策规范非学科培训态度的延续，并未明显加严及限制。 3）上市&融资：“双减”政策明确学科类教培机构不得上市融资，严禁资本化运作，严禁外资兼并收购等；《规范非学科类校外培训的意见》提出“培训机构融资及收入应主要用于培训业务经营，主管部门做好预收费管理和上市融资管控等工作”，明确允许非学科教培机构进行融资行为。 4）收费管理：均要求坚持课外培训的公益属性，核心区别在于学科类培训收费纳入政府指导价管理，而非学科类培训仅需控制调价频率和幅度，并报送主管部门审批。 总的来说，我们认为《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》实为监管部门对非学科类教培业务在设立、运营方面的进一步规范，整体仍延续“双减”政策“制定标准、严格审批”的大方向，但在融资、收并购等方面并未予以明显限制或禁止，并于师资配备、中考考核体系等方面给予鼓励，与学科类培训相比，监管呈现差异化态度。 表1：学科类培训VS非学科类培训政策对比 图1：各行业板块指数涨跌幅（2022.12.19-2022.12.30） 报告期内（12月19日-12月30日），国信社服板块涨幅居前的股票为全聚德（87.44%）、西安旅游（41.28%）、三特索道（26.72%）、新东方在线（19.73%）、金陵饭店（18.46%）、华天酒店（15.67%）、中国东方教育（14.31%）、张家界（13.69%）、大连圣亚（11.97%）、曲江文旅（11.73%）；国信社服板块跌幅居前的股票为科德教育（-11.39%）、同道猎聘（-8.57%）、岭南控股（-8.19%）、米奥会展（-7.04%）、众信旅游（-6.97%）、中青旅（-6.70%）、天目湖（-6.41%）、希望教育（-5.41%）、新濠国际发展（-5.05%）、永利澳门（-4.61%）。A股出行链板块表现活跃，博彩个股普遍承压回调。 表2：休闲服务板块个股涨跌幅（2022.12.19-2022.12.30） 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【国务院联防联控机制：取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离】国务院 联防联控机制26日晚发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，方案提出，优化中外人员往来管理。来华人员在行前48小时进行核酸检测，结果阴性者可来华，无需向我驻外使领馆申请健康码，将结果填入海关健康申明卡。如呈阳性，相关人员应在转阴后再来华。取消入境后全员核酸检测和集中隔离。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。各航司继续做好机上防疫，乘客乘机时须佩戴口罩。进一步优化复工复产、商务、留学、探亲、团聚等外籍人士来华安排，提供相应签证便利。逐步恢复水路、陆路口岸客运出入境。根据国际疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复中国公民出境旅游。 【cdf海口国际免税城迎来更多品牌入驻】cdf海口国际免税城开业后，持续迎来品牌进驻：LVMH集团旗下香氛品牌AcquadiParma开设精品店；美妆品牌fresh推出了迄今为止最大的免税店；卡地亚开设了三层精品店，被称为全球“最大的单体免税店”；美妆科技品牌Foreo开设了专柜；施华洛世奇开设了品牌首家“全新零售景观”门；Piaget伯爵正式入驻。 【《中国蓝领群体就业研究报告（2022）》发布】以制造业工人和生活服务业员工为主体的蓝领劳动者群体，是中国经济最坚硬的基石，也是实现高质量发展不可或缺的力量。12月27日，中国新就业形态研究中心发布《中国蓝领群体就业研究报告（2022）》，依托快手平台蓝领群体调研问卷与社会调研，通过实证数据与案例分析了蓝领群体的就业现状及特征，对蓝领群体的求职需求、就业意愿、就业质量、岗位特征、招聘模式等问题给予了全面和系统的回答。 【关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知】随着病毒变异、疫情变化、疫苗接种普及和防控经验积累，我国新型冠状病毒感染疫情防控面临新形势新任务，防控工作进入新阶段。从病毒变异情况看，国内外专家普遍认为病毒变异大方向是更低致病性、更趋向于上呼吸道感染和更短潜伏期，新冠病毒将在自然界长期存在，其致病力较早期明显下降，所致疾病将逐步演化为一种常见的呼吸道传染病。从疫情形势看，奥密克戎变异株已成为全球流行优势毒株，虽然感染人数多，但无症状感染者和轻型病例占比超过90%，重症率和病亡率极低。从我国防控基础看，我国目前累计接种新冠病毒疫苗超过34亿剂次，3岁以上人群全程接种率超过90%；国内外特异性抗病毒药物研发取得进展，我国筛选出“三药三方”等临床有效方药；广大医疗卫生人员积累了丰富的疫情防控和处置经验，防治能力显著提升。综合评估病毒变异、疫情形势和我国防控基础等因素，我国已具备将新型冠状病毒感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”的基本条件。 【三亚机场免税业务再升级新引进众多奢侈品牌入驻】12月25日，海南机场旗下三亚凤凰国际机场免税业务再升级，新增多家奢侈品牌入驻并正式对外营业。 据悉，CDF三亚机场店新增营业区位于三亚机场T1航站楼211、215登机口旁，新引进BURBERRY、MONCLER、ZEGNA、EMILECHOURIET、MACALLAN、CAMUS、Dewar's、GLENDEVERON、ABERFELDY、GerardBERTRAND以及众多腕表、酒水品牌入驻，极大丰富了三亚机场免税业态，为出行旅客提供了更多的免税购物选择。 【中国香港预计1月中前落实通关】中国香港特区行政长官李家超表示，特区政府会实时联络有关单位，包括国家卫健委、港澳办、广东及深圳市政府，沟通联系，积极寻求共识方案，再报请中央审批，目标在2023年1月中之前落实，在整个通关过程内要做到“逐步、有序及全面”。 【7天销售额达4.38亿元！三亚离岛免税消费迎热潮】据悉，随着海南冬季旅游旺季的到来，三亚凤凰国际机场进港航班和旅客数量明显增加，三亚免税商店迎 来了进店高峰。来自海关的数据显示，12月13-19日，全省离岛免税购物金额连续7天超1亿元，三亚四家离岛免税商店7天销售金额达4.38亿元，离岛免税消费市场逐步“回暖”。 【成都：发热门诊日接诊量已由4.2万人次下降至1.8万人次】财联社12月22日电，成都市人民政府新闻办公室22日举行疫情防控工作新闻发布会，通报疫情防控最新情况。成都市卫生健康委员会副主任黄辉通报，成都市的发热门诊日接诊量由最高峰的4.2万人次，下降到目前的1.8万人次。互联网医院新冠诊疗量，由每日的4800余人次，下降到2900余人次。基层医疗卫生机构24小时电话咨询量，已由每日的8000余人次，下降了6000余人次。目前我市医疗机构医疗服务有序，重症救治能力配足到位，老幼病残孕等重点人群就医能够得到保障。 【呷哺呷哺斥资5亿助力餐饮消费复苏】自12月17日起呷哺集团推出呷哺呷哺、湊湊、茶米茶、呷哺食品、趁烧等多品牌参与的充值优惠活动预计发放5亿元的现金代金券，消费者最低可享受5折优惠。 【人力资源社会保障部部署实施人力资源服务业创新发展行动计划】《通知》提出，培育壮大人力资源服务市场主体，到2025年重点培育形成50家左右人力资源服务龙头企业和100家左右“专精特新”企业。扩大市场化就业和人才服务供给，开展人力资源服务机构稳就业促就业和市场化引才聚才行动，搭建制造业等重点领域人力资源服务供需对接平台，实施西部和东北地区人力资源市场建设援助计划。优化产业园功能布局，“十四五”末建成30家左右国家级人力资源服务产业园和一批地方特色产业园，聚焦重点领域高水平建设国家级人才市场。推进人力资源服务业数字化转型升级，支持人力资源服务领域平台经济健康发展，鼓励人力资源服务企业转化研发成果。提升人力资源服务业开放发展水平，开展“一带一路”人力资源服务行动，高质量建设人力资源服务出口基地。实施人力资源服务业万名领军人才培养计划，完善统计监测制度，健全信用和标准体系，夯实行业发展基础。 2.教育