汽车行业跟踪周报：第四周交强险环比+10%，坚定信心！

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 第四周交强险环比+10%，坚定信心！2023年01月02日 增持（维持） 投资要点 每周复盘：受疫情放开政策驱动影响，本周汽车行情上涨。SW汽车上涨0.7%，跑输大盘0.7pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第21名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/80%分位，分位数环比上周 +0pct/+0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史77%/31%分位，分位数环比上周+1pct/+1pct。 基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：12月第四周日均销量6.7万辆，同比-20%，环比+3%。根据交强险数据，12月第四周整体 63.9万辆，环比上周+10%，同比去年+20%。11月狭义乘用车产量实现 207.8万辆（同比-6.7%，环比-9.0%），批发销量实现202.9万辆（同比-5.7%，环比-7.5%）。库存：11月乘用车行业整体企业库存+4.9万辆，11月乘用车行业渠道库存+18.7万辆。2）重点新车上市：魏牌蓝山DHT- PHEV正式全球首发亮相。3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周 （12.26-12.31）环比上周（12.19-12.25）乘用车总体原材料价格指数 +0.49%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别 +6.10%/+0.60%/+0.56%/+1.91%/+0.34%。 个股基本面更新：整车板块：长城汽车调整《2021年限制性股票激励计划》及《2021年股票期权激励计划》中2023年公司层面的业绩考核目标；比亚迪终止推进比亚迪半导体分拆上市事项；理想/小鹏/蔚来公布12月交付数据，符合我们预期。零部件板块：华阳集团非公开发行A股 股票申请获得中国证监会核准批复；文灿股份计提预计负债的金额约 5243万元人民币。 投资建议：最差已过，坚定看好2023年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强2023年汽车消费复苏的信心。2023年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出 口/新增库存分别为：2430万（同比+5%）/1950万（同比+1.6%）/380 万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为： 968万（同比+50%）/804万（同比+54%），对应渗透率约40%。2023 年汽车投资策略：拥抱2超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特 利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% -34% 2022/1/42022/5/42022/9/12022/12/30 相关研究 《第三周交强险环比+30%，坚定信心！》 2022-12-25 《第二周交强险环比+20%，坚定信心！》 2022-12-18 1/14 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上涨0.7%，跑输大盘0.7pct4 1.2.估值：整体上涨5 2.基本面跟踪7 2.1.景气跟踪：周度批发同比下降，上险同比上升7 2.1.1.周度销量：12月第四周批发销量同比-20%，12月第四周上险量同比+48%7 2.1.2.库存：乘用车11月企业补库&渠道持续补库9 2.2.新车上市跟踪：魏牌蓝山DHT-PHEV正式全球首发亮相9 2.3.上游成本跟踪：原材料价格小幅上涨10 3.个股基本面变化跟踪11 4.投资建议12 5.风险提示13 2/14 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.12.26~2022.12.31）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.11.30~2022.12.31）......................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.12.31）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.12.26~2022.12.31）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.12.31）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.12.26~2022.12.31）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.12.26~2022.12.31）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：行业以及重点车企周度交强险数据/万辆8 图15：乘用车产批零及出口数据预测（单位：万辆）9 图16：11月行业整体企业库存+4.9万辆（单位：万辆）9 图17：11月行业渠道库存+18.7万辆（单位：万辆）9 图18：魏牌蓝山DHT-PHEV10 图19：乘用车原材料价格指数环比+0.49%（12.26-12.31）10 图20：玻璃价格指数环比+6.10%（12.26-12.31）10 图21：铝材价格指数环比+0.60%（12.26-12.31）10 图22：塑料价格指数环比+0.56%（12.26-12.31）10 图23：天胶价格指数环比+1.91%（12.26-12.31）11 图24：钢价格指数环比+0.34%（12.26-12.31）11 图25：乘用车整车/零部件板块公司基本面变化跟踪11 表1：乘用车厂家12月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/14 1.每周复盘 SW汽车上涨0.7%，跑输大盘0.7pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第21名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB 分别处于历史86%/80%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史77%/31%分位，分位数环比上周+1pct/+1pct。（本周具体指2022.12.26~2022.12.31，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上涨0.7%，跑输大盘0.7pct SW汽车上涨0.7%，跑输大盘0.7pct。子板块涨跌互现，本周SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别+0.0%/-1.6%/+0.2%/+1.2%/+1.0%。一个月以来，SW汽车板块下跌6.4%，跑输大盘4.5pct。2022年初至今，SW汽车板块下跌20.1%，跑输大盘5.0pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.12.26~2022.12.31） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.11.30~2022.12.31） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.12.31） 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/14 申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第21名，排名靠后。年初至今汽车板块 排名第18名，排名靠后。本周汽车指数来看，各概念指数均上涨，按涨跌幅排序由高到地依次为特斯拉指数/新能源汽车指数/锂电池指数/燃料电池指数/智能汽车指数，指数分别为+1.3%/+1.1%/+0.9%/+0.9%/+0.6%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.12.26~2022.12.31） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.12.31） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前�分别为德宏股份（13.6%）、钧达股份（12.5%）、继峰股份（11.3%）、万里扬（10.3%）、伯特利（9.8%）。跌幅前�分别为亚夏汽车（-18.9%）、众泰汽车（-9.6%）、浙江世宝（-5.9%）、八菱科技（-5.8%）、小康股份（-4.1%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.12.26~2022.12.31） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.12.26~2022.12.31） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：整体上涨 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/80%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史77%/31%分位，分位数环比上周+1pct/+1pct。横向比较，