汽车行业跟踪周报：第三周交强险环比+30%，坚定信心！

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 第三周交强险环比+30%，坚定信心！2022年12月25日 增持（维持） 投资要点 每周复盘：疫情封控放开后，全国疫情普遍反弹，本周汽车行情下跌。SW汽车下跌5.2%，跑输大盘1.4pct。子板块均下跌。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/80%分位，分位数环比上周 -4pct/-6pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史76%/30%分位，分位数环比上周-6pct/-6pct。 基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：12月第三周日均销量6.8万辆，同比-5%，环比+27%。根据交强险数据，12月第三周整体 58.4万辆，环比上周+30%，同比去年+25%。11月狭义乘用车产量实现 207.8万辆（同比-6.7%，环比-9.0%），批发销量实现202.9万辆（同比-5.7%，环比-7.5%）。库存：11月乘用车行业整体企业库存+4.9万辆，11月乘用车行业渠道库存+18.7万辆。2）重点新车上市：蔚来发布全新 ES8，售价为52.80万-63.80万元；蔚来发布EC7，售价48.8万元起。 3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（12.19-12.25）环比上周（12.12- 12.18）乘用车总体原材料价格指数+0.41%，玻璃、铝材、塑料、天胶、 钢材价格指数环比分别-1.59%/+0.70%/+0.66%/+1.95%/+0.35%。 个股基本面更新：整车板块：江淮汽车拟以17.04亿元收购蔚来持有的在建工程-设备安装工程相关项目资产。零部件板块：中鼎股份为加速新能源汽车领域布局，拟分别收购施密特和金美佳100%股权。 投资建议：最差已过，坚定看好2023年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强2023年汽车消费复苏的信心。2023年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出 口/新增库存分别为：2430万（同比+5%）/1950万（同比+1.6%）/380 万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为： 968万（同比+50%）/804万（同比+54%），对应渗透率约40%。2023 年汽车投资策略：拥抱2超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特 利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% -34% 2021/12/272022/4/262022/8/242022/12/22 相关研究 《第二周交强险环比+20%，坚定信心！》 2022-12-18 《新能源11月月报：11月新能源渗透率达35.9%，坚定看好！ 2022-12-14 1/14 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下跌5.2%，跑输大盘1.4pct4 1.2.估值：整体上涨5 2.基本面跟踪6 2.1.景气跟踪：周度批发同比下降，上险同比上升7 2.1.1.周度销量：12月第三周批发销量同比-5%，12月第二周上险量同比+25%7 2.1.2.库存：乘用车11月企业补库&渠道持续补库9 2.2.新车上市跟踪：蔚来发布全新ES8及EC79 2.3.上游成本跟踪：原材料价格小幅上涨11 3.个股基本面变化跟踪12 4.投资建议12 5.风险提示13 2/14 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.12.19~2022.12.25）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.11.23~2022.12.25）......................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.12.25）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.12.19~2022.12.25）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.12.25）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.12.19~2022.12.25）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.12.19~2022.12.25）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：行业以及重点车企周度交强险数据/万辆8 图15：乘用车产批零及出口数据预测（单位：万辆）9 图16：11月行业整体企业库存+4.9万辆（单位：万辆）9 图17：11月行业渠道库存+18.7万辆（单位：万辆）9 图18：蔚来全新ES8竞品分析10 图19：蔚来EC7竞品分析10 图20：乘用车原材料价格指数环比+0.41%（12.19-12.25）11 图21：玻璃价格指数环比-1.59%（12.19-12.25）11 图22：铝材价格指数环比+0.70%（12.19-12.25）11 图23：塑料价格指数环比+0.66%（12.19-12.25）11 图24：天胶价格指数环比+1.95%（12.19-12.25）11 图25：钢价格指数环比+0.35%（12.19-12.25）11 图26：乘用车整车/零部件板块公司基本面变化跟踪12 表1：乘用车厂家12月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/14 1.每周复盘 SW汽车下跌5.2%，跑输大盘1.4pct。子板块均下跌。申万一级31个行业中，本 周汽车板块排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/80%分位，分位数环比上周-4pct/-6pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史76%/30%分位，分位数环比上周-6pct/-6pct。（本周具体指2022.12.19~2022.12.25，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下跌5.2%，跑输大盘1.4pct SW汽车下跌5.2%，跑输大盘1.4pct。子板块均下跌，本周SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别-5.8%/-2.8%/-3.5%/-5.0%/-4.6%。一个月以来，SW汽车板块下跌4.5%，跑输大盘2.8pct。2022年初至今，SW汽车板块下跌20.7%，跑输大盘4.4pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.12.19~2022.12.25） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.11.23~2022.12.25） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.12.25） 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/14 申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。年初至今汽车板块 排名第19名，排名靠后。本周汽车指数来看，各概念指数均下跌，按涨跌幅排序由高到地依次为特斯拉指数/燃料电池指数/智能汽车指数/新能源汽车指数/锂电池指数，指数分别为-4.7%/-4.8%/-5.3%/-5.5%/-6.2%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.12.19~2022.12.25） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.12.25） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前�分别为亚星客车（25.9%）、亚夏汽车（5.5%）、华达科技（3.2%）、中鼎股份（1.6%）、常熟汽饰（1.5%）。跌幅前�分别为众泰汽车（-14.4%）、常青股份（-12.8%）、西仪股份（-11.8%）、富临精工（-10.5%）、西菱动力（-9.7%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.12.19~2022.12.25） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.12.19~2022.12.25） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：整体上涨 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/80%分位，分位数环比上周-4pct/-6pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史76%/30%分位，分位数环比上周-6pct/-6pct。横向比较，乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒，PB