信达家电·热点追踪：美的投建欧洲热泵基地，深圳出台家电购置补贴

美的投建欧洲热泵基地，深圳出台家电购置补贴 ——信达家电·热点追踪（2022.10.16） 证券研究报告 行业研究——周报家用电器行业 罗岸阳家电行业首席分析师执业编号：S1500520070002 联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 美的投建欧洲热泵基地，深圳出台家电购置补贴 2022年10月16日 本期内容提要: 周投资观点： 美的在欧投建新基地提升热泵产能及交付效率，积极把握热泵产业长期发展机遇。10月14日，美的楼宇科技在欧洲投资新建的生产研发基地在意大利正式开工奠基。生产基地将投资6000万欧元，包括热泵生产中心与研发中心，热泵年产能30万台，预计2024年第二季度投产。建成后，热泵产品下单到交付的周期将由原来的5个月缩短至1个月。2022年前7月，美的热泵出口整体额度增长超过200%。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、大元泵业、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 上海深圳接连出台家电购置补贴政策，持续推进家电消费回暖。10月8日，深圳市商务局宣布将分三轮实施“乐购深圳”消费电子和家用电器购置补贴活动，鼓励消费者购买符合条件的相关产品，将最高按照销售价格的15%给予补贴且不超过2000元。家用电器补贴范围包括电视机、空调冰箱、洗衣机、厨房电器、生活小家电等品类。早前在10月1日，上海首次发布促进绿色智能家电消费补贴政策。进入四季度促销季，各地家电补贴政策频出，有望持续扩大内需、促进消费、带动生产，支持家电消费市场回暖，建议持续关注。 康佳集团联合禾迈股份设立光伏公司，家电企业持续进军新能源领域。10月9月，康佳电子联合禾迈清洁能源共同成立康佳光伏科技有限公司。早前在9月22日，晟高能源科技宣布与康佳集团达成全面战略合作，双方将在上饶、新昌等地合作建设2GW光伏组件、2GWh储能产品和1GW逆变器生产基地，生产、销售"康佳"品牌光伏产品。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。 行业重点动态追踪： 极米澳洲首家授权体验中心开业。10月12日，极米在澳洲首家授权体验中心正式开业，该店集体验、购买、售后于一体，是极米在南半球最大体验中心。近年来极米积极布局海外市场，目前已进入欧美日各大主流零售渠道，足迹遍布全球100多个国家和地区，22年亚马逊PrimeDay创造销售额同比翻倍以上增长佳绩。目前智能微投产品在海内外渗透率仍处于较低水平，市场成长空间广阔，建议持续关注极米科技、光峰科技、海信视像等赛道领军企业。 电热毯等中国取暖设备畅销欧洲。2022年1-8月中国电热毯总出口量为1631万条，同比+27.5%；增长最快的大洲为欧洲，出口量为395.8万条，同比+58.7%。在欧洲国家中，德国进口中国电热毯103.7万条，同比 +140.2%。此外出口至英国和荷兰的规模也较大，今年1-8月中国电热毯 出口英国95.7万条，同比+50.1%；出口荷兰62.9万条，同比+68.9%。 同比增速超300%，激光投影正处于发展快车道。2022年1-8月，激光投影（不含激光电视）累计销量11.1万台，同比+301%，远超家用智能投影行业整体增速；而其在家用智能投影中的渗透率也在不断提高，由2021年的2.0%提升至3.4%。激光投影行业市场份额处于高度集中状态，TOP3品牌当贝、峰米、爱普生，三者合计份额达87%。目前，我国激光显示国产化率已达50%以上，建议关注光峰科技、海信视像、四川长虹等激光显示领先布局企业。 多家公司发布22年前三季度业绩预告。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点5 1.1周投资观点5 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率走势9 3.4海运费走势呈现小幅下滑趋势10 3.5重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）7 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅7 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）9 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）9 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）10 一、核心观点 1.1周投资观点 1）美的在欧投建新基地提升热泵产能及交付效率，积极把握热泵产业长期发展机遇。10月 14日，美的楼宇科技在欧洲投资新建的生产研发基地在意大利正式开工奠基。按照规划，新 的生产基地将投资6000万欧元，包括热泵生产中心与研发中心，热泵年产能30万台，预计 2024年第二季度投产。建成后，热泵产品的关键物料将由欧洲制造、欧洲销售，热泵产品下 单到交付的周期将由原来的5个月缩短至1个月，将进一步提升美的在欧洲本土的热泵产能及交付效率，提升美的在欧洲市场的影响力及综合竞争力。根据产业在线数据显示，2022年前7月，美的热泵出口整体额度增长超过200%，出口规模位居中国热泵行业前列。 热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、大元泵业、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 2）上海深圳接连出台家电购置补贴政策，持续推进家电消费回暖。10月8日，深圳市商务局宣布将分三轮实施“乐购深圳”消费电子和家用电器购置补贴活动，鼓励消费者购买符合条件的相关产品，将最高按照销售价格的15%给予补贴且不超过2000元。家用电器补贴范围包括电视机、空调、冰箱、洗衣机、厨房电器、生活小家电等品类。早前在10月1日，上海首次发布促进绿色智能家电消费补贴政策，消费者在参与企业的门店或电商平台购买符合条件的产品（品类包含空调、冰箱、洗衣机等8大类产品，产品需满足一级能效等条件）， 将享受最高不超过1000元立减补贴，补贴资金总额为2亿元。进入四季度促销季，各地家电补贴政策频出，有望持续扩大内需、促进消费、带动生产，支持家电消费市场回暖，建议持续关注。 3）康佳集团联合禾迈股份设立光伏公司，家电企业持续进军新能源领域。10月9月，康佳电子联合禾迈清洁能源共同成立康佳光伏科技有限公司，其中康佳电子持股60%，禾迈清洁能源持股40%。早前在9月22日，晟高能源科技宣布与康佳集团达成全面战略合作，成为康佳集团在国内户用及工商业光伏产品领域战略合作单位，双方将在上饶、新昌等地合作建设2GW光伏组件、2GWh储能产品和1GW逆变器生产基地，生产、销售"康佳"品牌光伏产品。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】极米澳洲首家授权体验中心开业 10月12日，极米在澳洲首家授权体验中心正式开业，该店集体验、购买、售后于一体，是极米在南半球最大体验中心。近年来极米积极布局海外市场，目前已进入欧美日各大主流零售渠道，足迹遍布全球100多个国家和地区，22年亚马逊PrimeDay创造销售额同比翻倍以上增长佳绩。目前智能微投产品在海内外渗透率仍处于较低水平，市场成长空间广阔，建议持续关注极米科技、光峰科技、海信视像等赛道领军企业。 【行业动态】电热毯等中国取暖设备畅销欧洲 根据产业在线数据整理，2022年1-8月中国电热毯总出口量为1631万条，同比+27.5%；增 长最快的大洲为欧洲，出口量为395.8万条，同比+58.7%。在欧洲国家中，德国进口中国电 热毯103.7万条，同比+140.2%，从规模到同比都是最高的。此外出口至英国和荷兰的规模 也较大，今年1-8月中国电热毯出口英国95.7万条，同比+50.1%；出口荷兰62.9万条，同比+68.9%。对于欧洲家庭而言，电热毯在取暖设备中性价比较高，以在英国使用电热毯为例，电热毯的售价在亚马逊上普遍为50-100欧元，而100W功率的电热毯开8小时，一晚只需 0.42英镑（约合3.3元人民币）。 【行业动态】同比增速超300%，激光投影正处于发展快车道 据奥维云网数据，2022年1-8月，激光投影（不含激光电视）累计销量11.1万台，同比 +301%，远超家用智能投影行业整体增速；而其在家用智能投影中的渗透率也在不断提高，由2021年的2.0%提升至3.4%。近年激光显示技术升级带动成本下降，截止2022年8月， 激光投影产品均价下探至6084元，同比降低16%，相较于2019年的万元以上，同比下降达45%。目前激光投影行业市场份额处于高度集中状态，TOP3品牌当贝、峰米、爱普生，三者合计份额达87%。目前，我国激光显示国产化率已达50%以上，建议关注光峰科技、海信视像、四川长虹等激光显示领先布局企业。 【重点公告】多家公司发布22年前三季度业绩预告 盾安环境：22年前三季度公司预计实现归母净利润6.7-7.1亿元，同比增长95.8-107.5%；预计实现扣非后归母净利润3.4-3.8亿元，同比增长8.8-21.6%。Q3公司预计实现归母净利润0.9-1.2亿，同比增长8.1-44.1%，预计实现扣非后归母净利润0.85-1.15亿元，同比增长11.5-50.8%。 海信视像：公司第三季度归属于母公司股东的净利润4.75-5.18亿元，比上年同期增加2.38- 2.80亿元，同比增加100.02%-118.02%，扣除非经常性损益后的净利润4.2-4.53亿元，比上年同期增加2.56-2.89亿元，同比增加155.05%-175.05%。 万和电气：公司前三季度归属于上市公司股东的净利润5.25-5.78亿元，比上年同期增长0%-10%，扣除非经常性损益后的净利润5.16-5.68亿元，比上年同期增长50%-65%；公司第三季度归属于上市公司股东的净利润1.15-1.26亿元，比上年同期增长50%-65%，扣除非经常性损益后的净利润1.1亿元-1.2亿元，比上年同期增长80%-95% 长虹华意：公司前三季度归属于上市公司股东的净利润0.65亿元，比上年同期增长49.83%，扣除非经常性损益后的净利润0.73亿元，比上年同期增长222.93% 立达信：公司前三季度归属于上市公司股东的净利润4.52-5亿元，比上年同期增加1.6- 2.08亿元，同比增加55%-71%，扣除非经常性损益后的净利润5-5.53亿元，比上年同期增加2.58-3.11亿元，同比增加107%-128