医药生物行业周报：中央经济工作会议召开，关注创新、医疗新基建、生育养老

行业研究 行业周报 医药生物 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2022年12月19日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 中央经济工作会议召开，关注创新、医疗新基建、生育养老 ——医药生物行业周报 [Table_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 陈成 S0630522080001 chencheng@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.“新十条”发布，趋势更明确 2.医药生物行业周报：政策持续优化，关注防疫新主题和常规医疗消费 3.医药生物行业周报：短期波动，保持乐观 [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 本周医药生物板块整体上涨0.36%，在申万31个行业中排第5位，跑赢沪深300指数1.46个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌16.79%，在申万31个行业中排第21位，跑赢沪深300指数3.17个百分点。当前医药生物板块PE估值为25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为135%。从子板块看，化学制药和中药实现上涨，涨幅分别为3.11%和0.84%。个股方面，本周上涨的个股为191只（占比41.5%），涨幅前五的个股分别为多瑞医药（85.6%）、亨迪药业（55.0%）、上海凯宝（45.8%）、新华制药（41.3%）、赛隆药业（32.2%）。 ➢ 行业要闻： 12月15-16日，中央经济工作会议在北京举行，习近平在重要讲话中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。会议中提到：一、要更好统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段疫情防控各项举措，保障好群众的就医用药，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症。二、提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广。三、推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。四、完善生育支持政策体系，适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策，积极应对人口老龄化少子化。 经济工作会议指出医药生物行业发展方向，一方面，应对新冠疫情要保障购药需求、指导群众用药，并且重点抓住老年群体的疫情防控，以降低致死率，利好相关疫苗厂商、医药零售和医疗服务企业；另一方面，要加强我国医药制造业的核心竞争力、加快前沿技术发展，利好创新产业发展；同时要进一步推进分级诊疗、改善医疗资源分布不均，利好医疗新基建的发展。会议中也强调了生育支持政策体系，面对新生儿人口下降、老龄化加剧等人口结构的变化，辅助生殖、养老等相关产业有望受到政策支持。 ➢ 投资建议： 本周，大盘呈震荡下行走势，医药生物板块小幅上涨，跑赢大盘指数，其中原料药板块受防疫药物需求大增影响涨幅较高。继“新十条”出台后，本周又开放了新冠肺炎线上互联网诊疗平台，新冠治疗药物Paxlovid和阿兹夫定也可凭处方在药店购买，患者的诊疗和购药需求进一步得以满足。同时，本周发布了第二剂次加强免疫接种实施方案，针对感染高风险人群等，通过第二针加强针的接种为高风险人群筑牢免疫防线。防疫进入新时期后，购药、检测、疫苗等防疫需求预计仍将持续存在较长时间，继续关注防疫主题相关投资机会。本周国务院印发扩大内需战略规划中再次提及医疗服务需求，支持社会力量提供多层次多样化医疗服务、培育新型消费、积极发展互联网医疗，建议关注常规医疗消费复苏企稳带来的投资机会。中央经济工作会议关于医药生物行业的论述，为明年医药生物行业重点发展领域指明了方向。建议关注医疗服务、创新药、特色器械、连锁药店、二类疫苗、品牌中药、血制品、研发外包等。 个股推荐组合：贝达药业、益丰药房、丽珠集团、华兰生物、凯莱英； -39%-30%-22%-14%-5%3%11%21-1222-0322-0622-09申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 个股关注组合：国际医学、老百姓、康泰生物、新华医疗、恒瑞医药等。 ➢ 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ..................................................................................... 5 2. 行业要闻 ..................................................................................... 8 3. 投资建议 ....................................................................................11 4. 风险提示 ....................................................................................11 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 2022年本周申万一级行业指数涨跌幅 ................................................................................... 5 图2 2022年本周医药生物子板块涨跌幅 ....................................................................................... 5 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 ........................................................................................ 6 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................................ 6 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） ................................................ 7 图6 申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） .......................................................................... 8 图7 医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） ...................................................................... 8 表1 医药生物板块本周个股涨跌幅情况 ........................................................................................ 6 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.市场表现 本周医药生物板块整体上涨0.36%，在申万31个行业中排第5位，跑赢沪深300指数1.46个百分点。从子板块看，化学制药和中药实现上涨，涨幅分别为3.11%和0.84%；生物制品、医药商业、医疗服务和医疗器械下跌，跌幅分别为-0.01%、-0.40%、-0.94%和-2.34%。 图1 2022年本周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2 2022年本周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌16.79%，在申万31个行业中排第21位，跑赢沪深300指数3.17个百分点。从子板块看，医药商业上涨8.13%；中药、化学制药、医疗器械、生物制品和医疗服务跌幅分别为-5.79%、-9.65%、-18.62%、-26.89%和-30.07%。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，本周上涨的个股为191只（占比41.5%），下跌的个股267只（占比58.0%）。涨幅前五的个股分别为多瑞医药（85.6%）、亨迪药业（55.0%）、上海凯宝（45.8%）、新华制药（41.3%）、赛隆药业（32.2%）；跌幅前五的个股分别为热景生物（-16.8%）、 英诺特（-14.5%）、华康医疗（-14.4%）、亚辉龙（-13.7%）和兴齐眼药（-13.0%）。 表1 医药生物板块本周个股涨跌幅情况 本周涨幅前10位 本周跌幅前10位 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 301075.SZ 多瑞医药 85.6% 化学制剂 688068.SH 热景生物 -16.8% 体外诊断 301211.SZ 亨迪药业 55.0% 原料药 688253.SH 英诺特 -14.5% 体外诊断 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 7/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 300039.SZ 上海凯宝 45.8% 中药III 301235.SZ 华康医疗 -14.4% 医疗设备 000756.SZ 新华制药 41.3% 原料药 688575.SH 亚辉龙 -13.7% 体外诊断 002898.SZ 赛隆药业 32.2% 化学制剂 300573.SZ 兴齐眼药 -13.0% 化学制剂 300434.SZ 金石亚药 30.8% 化学制剂 300482.SZ 万孚生物 -12.6% 体外诊断 300158.SZ 振东制药 30.3% 化学制剂 301087.SZ 可孚医疗 -11.2% 医疗耗材 688247.SH 宣泰医药 28.5% 化学制剂 002603.SZ 以岭药业 -11.2% 中药III 600056.SH 中国医药 23.6% 医药流通 301166.SZ 优宁维 -11.0% 其他生物制品 000403.SZ 派林生物 22.3% 血液制品 688606.SH 奥泰生物 -10.9% 体外诊断 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止12月16日，医药生物板块PE估值为25.5倍，处于历史低位水平，在申万31个行业中排第13位，相对于沪深300的估值溢价为135%。医药生物子板块中，化学制药、医疗服务、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为32.3倍、30.0倍、27.2倍、26.4倍、21.1倍和18.0倍。 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 8/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图6 申万一级行业