沪锡周报：宏观氛围偏暖， 炒作预期， 沪锡震荡上行

和合期货沪锡周报（20221205-20221209） ——宏观氛围偏暖，炒作预期，沪锡震荡上行 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降 45.2%。截至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%；2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%，截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增 长532.4%，前10个月累计净进口精锡1.4万吨。进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局 需求端，国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，前期受干扰企业维持提产预期。下游焊锡企业订单情况保持稳定，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均小幅增加。下游传统电子行业表现疲软，手机等终端出货表现偏弱，。 整体上，锡供需双弱格局，锡价恢复走强或与近期去库表现及疫情防控措施调整有关，但需求疲软对于走势的支撑力度仍待观察，以及疫情封控措施优化后对市场的冲击存在不确定性，预计沪锡短期震荡为主。 风险点：产能情况、国内疫情变化冲击、需求端不及预期 目录 一、本周重要资讯回顾.-3- 二、期货行情复盘...................................................................................................-3- 三、现货市场分析.................................................................................................-4- 四、沪锡供需情况分析.........................................................................................-4- 1、锡供给情况.......................................................................................................-4- 2、锡需求情况.........................................................................................................-6- 3、锡库存情况.........................................................................................................-6- 五、综合观点及后市展望.....................................................................................-7- 风险揭示：...............................................................................................................-7- 免责声明：...............................................................................................................-8- 一、本周重要资讯回顾 1、中国11月CPI月率-0.2%，预期-0.2%，前值0.1%。中国11月PPI年率-1.3%，预期-1.4%，前值-1.30%。中国11月CPI年率1.6%，预期1.60%，前值2.10%。 2、根据WSTS最新预估，2022年全球半导体市场规模将达6,332.38亿美元，较原先预期的6,464.56亿美元调降2.0％，年成长率下修至13.9％。2023年全球半导体市场规模将达6,623.60亿美元，较原先预期的6,796.50亿美元调降2.5％，年成长率亦下修至4.6％。 3、国家统计局发布数据，初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。乘联会：中国10月份广义乘用车零售量同比增加7.2%，10月新能源乘用车零售销量达到55.6万辆，同比增长75.2%，环比降9.0%， 1-10月形成趋势性上升走势。 二、期货行情复盘 沪锡期货主力强势反弹 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2301受宏观回暖及低库存下弹性增强加持走出强势反弹之势。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 今日上海金属网现货锡锭报价195000-197500元/吨，均价196250元/吨， 较上一交易日涨250元/吨。跟盘方面，听闻小牌对1月贴水2000-1000元/吨左 右，云字头对1月贴水1000元/吨-平水附近，云锡对1月平水-升水500元/吨左右。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截 至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%； 2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%， 截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增长532.4%，前 10个月累计净进口精锡1.4万吨。进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。 图4：全球锡矿产量统计 数据来源：Wind和合期货 图5：国产锡精矿现货价格数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨）数据来源：Wind和合期货 12月8日，上期所沪锡期货库存录得4705吨，较上一交易日增加237吨； LME12月8日锡库存3110吨，较上一交易日增加5吨。 五、综合观点及后市展望 供给端：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降 45.2%。截至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%；2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%，截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增 长532.4%，前10个月累计净进口精锡1.4万吨。进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局 需求端，国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，前期受干扰企业维持提产预期。下游焊锡企业订单情况保持稳定，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均小幅增加。下游传统电子行业表现疲软，手机等终端出货表现偏弱，。 整体上，锡供需双弱格局，锡价恢复走强或与近期去库表现及疫情防控措施调整有关，但需求疲软对于走势的支撑力度仍待观察，以及疫情封控措施优化后对市场的冲击存在不确定性，预计沪锡短期震荡为主。 风险点：产能情况、国内疫情变化冲击、需求端不及预期 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。