沪锡周报：宏观氛围偏暖，沪锡探底回升

和合期货沪锡周报（20221107-20221111） ——宏观氛围偏暖，沪锡探底回升 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端上：进口上看，盈利空间较大，进口货源也将迎来集中到货。国内锡冶炼厂基本维持正常产出，10月锡锭产量超预期增长，11月产量预计还将维持高位，锡锭供应偏充裕。 需求端，国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，前期受干扰企业维持提产预期。下游焊锡企业订单情况保持稳定，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均小幅增加。手机等终端出货表现偏弱，并且预期悲观。 整体上，锡供需双弱格局，未见明显扰动，锡价恢复走强或与近期去库表现有关，但需求疲软对于走势的支撑力度仍待观察，沪锡短期超跌反弹后或区间运行。 风险点：复产产能增加、国内疫情变化、需求端不及预期 目录 一、本周重要资讯回顾.-2- 二、期货行情复盘...................................................................................................-3- 三、现货市场分析.................................................................................................-4- 四、沪锡供需情况分析.........................................................................................-4- 五、综合观点及后市展望.....................................................................................-7- 风险揭示：...............................................................................................................-7- 免责声明：...............................................................................................................-7- 一、本周重要资讯回顾 1、印尼贸易部周四公布的数据显示，该国10月出口6904.48吨精炼锡，较上年同期减少11.5%。9月出口量为7.003.88吨，同比增加15.98%。1-10月累计出口60583吨，累计同比增长7.78% 2、根据WSTS最新预估，2022年全球半导体市场规模将达6,332.38亿美元，较原先预期的6,464.56亿美元调降2.0％，年成长率下修至13.9％。2023年全球半导体市场规模将达6,623.60亿美元，较原先预期的6,796.50亿美元调降2.5％，年成长率亦下修至4.6％。 3、美国至11月5日当周初请失业金人数22.5万人，预期22万人，前值 21.7万人。美国10月季调后CPI月率，公布：0.4%，前值：0.4%，预期：0.6%美国10月未季调CPI年率，公布：07.7%，前值：8.2%，预期：8%。 4、中国10月M2货币供应年率11.8%，预期12.00%，前值12.10%。中国 10月M0货币供应年率13.6%，预期12.8%，前值14.3%。中国10月M1货币供应年率6.4%，预期6.5%，前值5.8%。10月份人民币贷款增加6152亿元，受基 数较高等因素影响，同比少增2110亿元。10月份人民币存款减少1844亿元， 同比多减9493亿元。 二、期货行情复盘 沪锡期货主力强势反弹 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2212创新低后受宏观回暖及低库存下弹性增强加持走出强势反弹之势。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 今日上海金属网现货锡锭报价178500-180500元/吨，均价179500元/吨， 较上一交易日上涨10250元/吨。跟盘方面，听闻小牌对12月平水-升水400元/ 吨左右，云字头对12月升水400-700元/吨附近，云锡对12月升水700-1000元 /吨左右。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 根据SMM调研了解，9月份国内精炼锡产量为15098吨，较8月份环比增加5.95%，同比增幅为15.98%，1-9月累计产量同比减少5.21%.9月国内精炼锡产量出现了预期内关闭小幅增加的表现，实际产量于预测偏差较小。SMM预计10 月国内精炼锡产量较9月环比下滑，月度产量货位14680吨。 图4：全球锡矿产量统计数据来源：Wind和合期货 图5：国产锡精矿现货价格数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨）数据来源：Wind和合期货 11月10日，上期所沪锡期货库存录得1993吨，较上一周减少37吨；LME11 月10日锡库存3805吨，较上一周减少675吨。 五、综合观点及后市展望 供给端上：进口上看，盈利空间较大，进口货源也将迎来集中到货。国内锡冶炼厂基本维持正常产出，10月锡锭产量超预期增长，11月产量预计还将维持高位，锡锭供应偏充裕。 需求端，国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，前期受干扰企业维持提产预期。下游焊锡企业订单情况保持稳定，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均小幅增加。手机等终端出货表现偏弱，并且预期悲观。 整体上，锡供需双弱格局，未见明显扰动，锡价恢复走强或与近期去库表现有关，但需求疲软对于走势的支撑力度仍待观察，沪锡短期超跌反弹后或区间运行。 风险点：复产产能增加、国内疫情变化、需求端不及预期 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关 注相应的更新或修改。和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。