沪锡周报：宏观氛围偏暖，炒作预期面临实际需求低迷挑战，沪锡高位震荡

和合期货沪锡周报（20221212-20221216） ——宏观氛围偏暖，炒作预期面临实际需求低迷挑战，沪锡高位震荡 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降 45.2%。截至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%；2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%，截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增 长532.4%，前10个月累计净进口精锡1.4万吨。外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。 安科泰对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产 量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5% （前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至钱11个月，样本企业精锡总产量为15.8万吨，同比小幅下滑1%。 需求端，部分炼厂出现减产，下游焊锡企业订单情况基本稳定，开工率环比回落，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均小幅增加。下游传统电子行业表现 疲软，销售不畅，手机等终端出货表现偏弱，。 综上，前期宏观方面情绪转暖带动锡价反弹，但锡供需双弱格局没有根本改变，下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，需求疲软或将拖累盘面走势，且疫情封控措施优化后对市场的冲击存在不确定性，预计沪锡短期震荡为主。 风险点：产能情况、国内疫情变化冲击、需求端不及预期 目录 一、本周重要资讯回顾..- 3 - 二、期货行情回顾..- 3 - 三、现货市场分析..- 4 - 四、沪锡供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望.................................................................-5- 风险揭示：.........................................................................................-8- 免责声明：…………………………………………………………-8- 一、本周重要资讯回顾 1、美国11月未季调CPI年率超预期回落至7.1%，录得2021年12月以来最小增幅。美国11月核心CPI月率录得0.2%，为2021年8月以来新低。“美联储通讯社”NickTimiraos指出，美国11月CPI数据不太可能改变美联储本周加息50个基点的预期，但连续两个月的物价压力放缓，可能会使官员们有关明年初加息幅度和利率维持多久的讨论复杂化。 2、中国社科院预测明年经济增长5.1%左右，经济运行将整体好转。乘联会称，2023年期待车购税的减半政策延续到6月或年底，尽量实现梯度促消费政策的最大化效力，这样才有希望拉动车市实现较好正增长。如果按照没有政策支持考虑，预计2023年乘用车总体零售2,060万辆的零增长，依靠乘用车出口惯性增量，2023年厂商批发销量增长1%。2023年预计新能源乘用车批发达到840万辆，增30%。而2023年常规燃油车批发预计1,510万，同比下降10%。 3、国家统计局：11月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月下降0.31%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。 国家统计局：1—11月份，商品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%，其中住宅销售面积下降26.2%。商品房销售额118648亿元，下降26.6%，其中住宅销售额下降28.4%。 国家统计局：新能源、新动能产品高速增长，彰显工业经济韧性。11月份，新能源产品生产保持高速，新能源汽车产量同比增长60.5%，充电桩、光伏电池、风力发电机组等新能源产品产量分别增长69.0%、68.6%、50.7%。 二、期货行情复盘 沪锡期货主力高位整理 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2301跟随本版块其他品种高位整理为主，但走势偏弱。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 12月16日上海金属网现货锡锭报价190000-192000元/吨，均价191000元 /吨，较上一交易日跌1500元/吨。跟盘方面，听闻小牌对1月贴水1000元/吨- 平水左右，云字头对1月平水-升水500元/吨附近，云锡对1月升水500-1000元/吨左右。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%； 2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%， 截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增长532.4%，前 10个月累计净进口精锡1.4万吨。外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。 安科泰对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产 量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5% （前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至钱11个月，样本企业精锡总产量为15.8万吨，同比小幅下滑1%。 图4：全球锡矿产量统计数据来源：Wind和合期货 图5：国产锡精矿现货价格数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨）数据来源：Wind和合期货 12月15日，上期所沪锡期货库存录得5454吨，较上一周增加749吨；LME 12月15日锡库存3045吨，较上一周减少65吨。 五、综合观点及后市展望 供给端：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降 45.2%。截至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%；2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%，截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增 长532.4%，前10个月累计净进口精锡1.4万吨。外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。 安科泰对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产 量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5% （前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至钱11个月，样本企业精锡总产量为15.8万吨，同比小幅下滑1%。 需求端，部分炼厂出现减产，下游焊锡企业订单情况基本稳定，开工率环比回落，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均小幅增加。下游传统电子行业表现疲软，销售不畅，手机等终端出货表现偏弱，。 综上，前期宏观方面情绪转暖带动锡价反弹，但锡供需双弱格局没有根本改变，下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，需求疲软或将拖累盘面走势，且疫情封控措施优化后对市场的冲击存在不确定性，预计沪锡短期震荡为主。 风险点：产能情况、国内疫情变化冲击、需求端不及预期 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。