存储板块追踪八：DRAM历史新低、跌幅收窄，海外存储厂商展望23H2景气复苏

证券研究报告 2022年12月7日 存储板块追踪八： DRAM历史新低、跌幅收窄 海外存储厂商展望23H2景气复苏 中泰电子王芳团队分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 1 目录 一、DRAM价格追踪：主流产品价格历史低位，跌幅收窄 1.1主流：合约价、现货价均处于历史新低，现货价跌幅收窄 1.2利基：DDR4合约&现货价创新低，双价跌幅收窄二、NAND价格追踪：合约价止跌，现货价继续下跌 三、要闻&公告：芯天下成功过会，海外存储厂商展望23H2景气复苏四、投资建议&风险提示 附录跟踪逻辑：存储大市场强周期，价格反应景气度变化 2 DRAM：DDR4是目前主流，DDR5跑马进场 DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品 按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（SynchronousDRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（SingleDataRateSDRAM）、DDR1(DoubleDataRate1SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10% 图：DRAM细分产品市场规模占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% DDR1/OtherDDR2DDR3DDR4/DDR4+ 200620082010201220142016201820202022e 来源：ICInsights，Statistia，中泰证券研究所3 大陆目前发力利基，重点关注 兆易创新2021年量产19nm4GbDDR4,今年9月兆易创新发布17nm2Gb/4GbDDR3，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。 利基DRAM：SpecialtyDRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒 主流DRAM：CommodityDRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组 DRAM：大陆聚焦利基，重点关注 图：目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAM DDR2 DDR3 DDR4 DDR5 利基DRAM DDR2512Mb32M*16DDR21Gb64M*16 DDR31Gb64M*16DDR32Gb128M*16DDR34Gb256M*16 DDR44Gb256M*16DDR48Gb512M*16 主流DRAM DDR48Gb1G*8DDR416Gb2G*8DDR48GBU-DIMNDDR48GBSO-DIMMDDR416GBU-DIMMDDR416GBSO-DIMM DDR516Gb2G*8DDR58GBU-DIMMDDR58GBSO-DIMMDDR516GBU-DIMMDDR516GBSO-DIMM 来源：DRAMeXchange，中泰证券研究所4 10月主流DRAM合约价创历史新低，11月环比持平，利基DRAM合约价暂未触底，跌幅2%-10%，跌幅收窄 1）主流DRAM：10月环比下跌21%-24%，创历史新低，11月环比止跌。 2）利基DRAM：10月环比下跌8%-12%，11月下跌2%-10%，跌幅较10月明显收窄，但利基仍未触底 DRAM：主流产品价格历史低位，跌幅收窄 图：DRAM合约价（美金） 类型 型号 价格 2022年11月 月同比 月环比 2022年10月 月环比 2022年9月月环比 2022年8月月环比 DDR48Gb1Gx8 2.2 -40% 0% -22% 0% -1% DDR416Gb2Gx8 4.6 0% -22% 0% 0% DDR48GBU-DIMM 19.7 -38% 0% -21% 0% -1% 主流DRAM DDR416GBU-DIMM 38.4 0% -21% 0% 0% DDR516Gb2Gx8 5.4 0% -23% 0% 0% DDR58GBU-DIMM 24.6 0% -24% 0% -1% DDR516GBU-DIMM 48.0 0% -24% 0% 0% DDR44Gb256Mx16 1.5 -40% -9% -11% -7% -6% DDR48Gb512Mx16 2.5 -38% -8% -9% -6% -4% DDR34Gb256Mx16 1.7 -33% -10% -10% -8% -7% 利基DRAM DDR32Gb128Mx16 1.5 -34% -10% -12% -8% -6% DDR31Gb64Mx16 1.1 -39% -8% -10% -8% -8% DDR21Gb64Mx16 1.1 -38% -4% -8% -8% -8% DDR2512Mb32Mx16 0.9 -38% -2% -8% -7% -8% 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；价格数据截至2022年11月30日更新 来源：Dramexchange，中泰证券研究所5 DRAM：主流产品价格历史低位，跌幅收窄 截至2022年11月30日，现货价继续下跌，但跌幅整体收窄，DDR5、DDR4、DDR34Gb创历史新低，DDR31/2Gb暂未触底 1）主流DRAM：主流DDR4创历史新低，跌幅5%-6%，较10月的9%-10%明显收窄 2）利基DRAM：10月利基DDR4、DDR3跌幅6%-8%，较10月微收，其中DDR4、4GbDDR3创历史新低。 图：DRAM现货价（美金） 类型 型号 22/11/30 价格 11/24-11/30 变化幅度 11/1-11/3010/1-10/31 9/1-9/30 主流DRAM DDR416Gb2Gx82666Mbps 4.3 0% -5% -9% -8% DDR48Gb1Gx82666Mbps 2.1 -1% -6% -10% -4% DDR48Gb512Mx162666 2.11.31.41.2 -2% -7% -9% 0.4% Mbps DDR44Gb256Mx16 0% -8% -5% -3% 2400/2666Mbps 利基DRAM DDR34Gb256Mx16 1600/1866Mbps -1% -6% -9% -4% DDR32Gb128Mx16 -2% -7% -7% -5% 1600/1866Mbps DDR31Gb64Mx16 ----- 1600/1866Mbps 注：价格数据截至2022年11月30日更新 6 DDR4芯片：10月合约价历史新低，11月止跌，现货价跌幅5%-6%，创历史新低，现货价跌幅收窄。 1）合约价：今年11月，DDR48Gb（1Gx8）的价格为$2.21，同比-40%，环比无变化，价格自从去年9月的$4.1开始下跌，今年1月跌至$3.41，相较9月的价格跌幅达到17%，后连续三个月价格稳定，但5月出现下滑，6月止跌，7月继续下跌，跌至$2.88，8月小幅下跌1%至$2.85，9月止跌，10月继续下跌，跌至$2.21，创历史新低，11月价格与10月持平；DDR416Gb （2Gx8）的价格从去年9月的$8.45开始下跌，截至9月，跌至$5.83，10月继续下跌，价格跌至$4.55，为历史最低价，11月价格与10月持平。 2）现货价：截止11月30日，DDR48Gb（1Gx8）2666Mbps的价格为$2.1，创历史新低，近一个月下跌6%，近一周降低1%；DDR416Gb(2Gx8)2666Mbps的价格为$4.3，创历史新低，近一个月下跌5%，与上周价格持平，现货价跌幅收窄。 主流：合约价、现货价均创历史新低，现货价跌幅收窄 图：典型主流DDR4芯片的合约价（美金/颗）图：典型主流DDR4芯片的现货价（美金/颗） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 DDR48Gb1Gx8DDR416Gb2Gx8 DDR416Gb（2Gx8）2666MbpsDDR48Gb（1Gx8）2666MbpsDDR48Gb1Gx82400Mbps 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 0 7 DDR4模组：10月合约价历史新低，11月止跌，与10月持平 合约价：今年11月，DDR48GbU-DIMM的合约价格为$19.70，与10月价格持平，同比-38%，环比无变化，价格自从去年9月的$34.80开始下跌，今年1月跌至$29.30，相较9月价格跌幅达到16%，后连续三个月价格稳定，5月价格下滑，6月止跌，7月继续下跌，跌幅13%，8月环比下跌1%，跌幅明显缩小，9月止跌，10月下跌21%至历史新低，11月止跌；DDR416GbU-DIMM的合约价格为$38.40，与10月价格持平，为历史最低点 主流：合约价、现货价均创历史新低，现货价跌幅收窄 图：典型主流DDR4模组的合约价（美金/个） DDR48GBU-DIMMDDR416GBU-DIMM 80 70 60 50 40 30 20 10 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 0 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格； 模组主要用于服务器，PCDRAM主要是在合约市场进行交易，现货市场占比小，没纳入 8 主流：合约价、现货价均创历史新低，现货价跌幅收窄 DDR5芯片&模组：11月合约价止跌，与10月价格持平 1）芯片合约价：今年11月，DDR516Gb（2Gx8）的合约价为$5.38，环比无变化，今年1月价格为$10.24，2月价格下降7%至 $9.56，后价格稳定，5月打破止跌态势环比下跌9%，6月止跌，7月继续下跌，环比-20%，8月跌幅缩小，环比-0.4%，9月止跌，10月创历史新低，11月止跌。 2）模组合约价：今年11月，DDR516GbU-DIMM合约价为$48.00，环比无变化；DDR58GbU-DIMM合约价为$24.63，环比无 变化 图：典型主流DDR5芯片的合约价（美金/颗） DDR516Gb2Gx8 12 10 8 6 4 2 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9