存储板块追踪六：DRAM现货价跌幅明显收窄利基NAND合约价止跌

证券研究报告 2022年10月18日 存储板块追踪六： DRAM现货价跌幅明显收窄利基NAND合约价止跌 中泰电子王芳团队分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 1 目录 一、DRAM价格追踪：利基合约价跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄 1.1主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄 1.2利基：合约价环比跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄二、NAND价格追踪：利基合约价止跌，现货价下跌 三、要闻&公告：兆易创新重磅产品DDR3L已推出，持续布局利基市场四、投资建议&风险提示 附录跟踪逻辑：存储大市场强周期，价格反应景气度变化 2 DRAM：DDR4是目前主流，DDR5值得期待 DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品 按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（SynchronousDRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（SingleDataRateSDRAM）、DDR1(DoubleDataRate1SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10% 图：DRAM细分产品市场规模占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% DDR1/OtherDDR2DDR3DDR4/DDR4+ 200620082010201220142016201820202022e 来源：ICInsights，Statistia，中泰证券研究所3 大陆目前发力利基，重点关注 兆易创新2021年量产19nm4GbDDR4,今年9月兆易创新17nm2Gb/4GbDDR3已量产，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM 领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。 利基DRAM：SpecialtyDRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒 主流DRAM：CommodityDRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组 DRAM：大陆聚焦利基，重点关注 图：目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAM DDR2 DDR3 DDR4 DDR5 利基DRAM DDR2512Mb32M*16DDR21Gb64M*16 DDR31Gb64M*16DDR32Gb128M*16DDR34Gb256M*16 DDR44Gb256M*16DDR48Gb512M*16 主流DRAM DDR48Gb1G*8DDR416Gb2G*8DDR48GBU-DIMNDDR48GBSO-DIMMDDR416GBU-DIMMDDR416GBSO-DIMM DDR516Gb2G*8DDR58GBU-DIMMDDR58GBSO-DIMMDDR516GBU-DIMMDDR516GBSO-DIMM 来源：DRAMeXchange，中泰证券研究所4 9月主流DRAM合约价止跌，利基DRAM合约价环比跌幅6%-8%，跌幅较8月小幅扩大 1）主流DRAM：8月环比下跌0%-1%，跌幅较7月13%-20%明显收窄，9月环比止跌 2）利基DRAM：8月环比下跌4%-8%，跌幅较7月6%-12%明显收窄，9月跌幅6%-8%，跌幅较8月小幅扩大 DRAM：利基合约价跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄 图：DRAM合约价（美金） 类型 型号 价格 2022年9月 月同比 月环比 2022年8月 月环比 2022年7月 月环比 2022年6月 月环比 DDR48Gb1Gx8 2.9 -30% 0% -1% -14% 0% DDR416Gb2Gx8 5.8 -31% 0% 0% -16% 0% DDR48GBU-DIMM 24.8 -29% 0% -1% -13% 0% 主流DRAM DDR416GBU-DIMM 48.6 -30% 0% 0% -15% 0% -20% DDR516Gb2Gx8 7.0 0% 0% 0% DDR58GBU-DIMM 32.2 0% -1% -19% 0% DDR516GBU-DIMM 63.2 0% 0% -18% 0% DDR44Gb256Mx16 1.9 -33% -7% -6% -8% -2% DDR48Gb512Mx16 3.0 -37% -6% -4% -6% -1% DDR34Gb256Mx16 2.1 -25% -8% -7% -10% -4% 利基DRAM DDR32Gb128Mx16 1.9 -20% -8% -6% -8% -3% DDR31Gb64Mx16 1.3 -29% -8% -8% -8% -4% DDR21Gb64Mx16 1.3 -32% -8% -8% -12% -4% DDR2512Mb32Mx16 1.0 -35% -7% -8% -11% -4% 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；价格数据截至2022年9月30日更新 来源：Dramexchange，中泰证券研究所5 DRAM：利基合约价跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄 截至2022年9月30日，利基DRAMDDR48Gb产品现货价略有回升，其他产品均继续下跌，但跌幅较8月明显收窄 1）主流DRAM：8月主流DRAM现货价跌幅11%-12%，跌幅较7月的5%-10%扩大，而9月跌幅4%-8%，较8月跌幅收窄 2）利基DRAM：8月利基DRAM现货价跌幅8%-13%，跌幅较7月的4%-9%扩大，9月利基DDR48Gb产品价格略有回升，增幅为0.4%，其他利基产品跌幅3-5%，较8月跌幅明显缩小 图：DRAM现货价（美金） 类型 型号 2022-9-30价格 9/26-9/30 变化幅度9/1-9/308/1-8/31 7/1-7/29 DDR416Gb2Gx82666Mbps 5.0 -2% -8% -12% -5% 主流DRAM -1% -4% -11% -10% DDR48Gb1Gx82666Mbps 2.5 DDR48Gb512Mx162666Mbps 2.4 -1% 0.4% -13% -9% DDR44Gb256Mx162400/2666Mbps 1.49 -2% -3% -8% -4% 利基DRAM DDR34Gb256Mx161600/1866Mbps 1.6 -2% -4% -9% -8% DDR32Gb128Mx161600/1866Mbps 1.4 -1% -5% -10% -8% DDR31Gb64Mx161600/1866Mbps - - - - - 注：价格数据截至2022年9月30日更新 6 来源：Dramexchange，中泰证券研究所 主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄 DDR4芯片：9月合约价环比止跌，现货价跌幅4%-8%，跌幅缩小 1）合约价：今年9月，DDR48Gb（1Gx8）的价格为$2.85，同比-30%，环比无变化，价格自从去年9月的$4.1开始下跌，今年1月跌至$3.41，相较9月的价格跌幅达到17%，后连续三个月价格稳定，但5月出现下滑，6月止跌，7月继续下跌，跌至 $2.88，8月小幅下跌1%至$2.85，9月止跌；DDR416Gb（2Gx8）的价格从去年9月的$8.45开始下跌，截至8月，跌至$5.83， 环比跌幅0.3%，9月止跌，价格维持在$5.83 2）现货价：截止9月30日，DDR48Gb（1Gx8）2666Mbps的价格为$2.48，近一个月下跌4%，近一周降低1%；DDR416Gb(2Gx8)2666Mbps的价格为$5.03，近一个月下跌8%，近一周降低3%，现货价跌幅缩小 图：典型主流DDR4芯片的合约价（美金/颗）图：典型主流DDR4芯片的现货价（美金/颗） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 DDR48Gb1Gx8DDR416Gb2Gx8 DDR416Gb（2Gx8）2666MbpsDDR48Gb（1Gx8）2666MbpsDDR48Gb1Gx82400Mbps 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 0 7 主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄 DDR4模组：9月合约价止跌，与8月价格持平 合约价：今年9月，DDR48GbU-DIMM的合约价格为$24.80，同比-29%，环比无变化，价格自从去年9月的$34.80开始下跌，今年1月跌至$29.30，相较9月价格跌幅达到16%，后连续三个月价格稳定，5月价格下滑，6月止跌，7月继续下跌，跌幅13%，8月环比下跌1%，跌幅明显缩小，9月止跌；DDR416GbU-DIMM的合约价格为$48.60，与八月价格持平 图：典型主流DDR4模组的合约价（美金/个） DDR48GBU-DIMMDDR416GBU-DIMM 80 70 60 50 40 30 20 10 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 0 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格； 模组主要用于服务器，PCDRAM主要是在合约市场进行交易，现货市场占比小，没纳入 8 主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄 DDR5芯片&模组：9月合约价止跌，与8月持平 1）芯片合约价：今年9月，DDR516Gb（2Gx8）的合约价为$6.96，环比无变化，今年1月价格为$10.24，2月价格下降7%至 $9.56，后价格稳定，5月打破止跌态势环比下跌9%，6月止跌，7月继续下跌，环比-20%，8月跌幅缩小，环比-0.4%，9月止跌 2）模组合约价：今年9月，DDR516GbU-DIMM合约价为$63.18，环比无变化；DDR58GbU-DIMM合约价为$32.24，环比无变 化 图：典型主流DDR5芯片的合约价（美金/颗）图：典型主流DDR5模组的合约价（美金/个） DDR516Gb2Gx8 12 10 8 6 4 2 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022/7 2022/8 2022/9 0 DDR58GBU-DIMMDDR516GBU-DIMM 2021/12 2022/1 2022/2 2