电子存储板块追踪九：DRAM价格继续创新低、NAND价格企稳海外存储大厂Q1存货达峰值

证券研究报告 2023年2月14日 存储板块追踪九： DRAM价格继续创新低、NAND价格企稳海外存储大厂Q1存货达峰值 中泰电子王芳团队分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 1 目录 一、DRAM价格追踪：合约价、现货价持续创新低，1月跌幅扩大 1.1主流：价格继续创新低，现货价跌幅小于合约价 1.2利基：合约价跌幅环比扩大，现货价跌幅小于合约价 二、NAND价格追踪：合约价环比持平，现货价小幅下跌、整体稳定 三、要闻&公告：Intel发布DDR5服务器CPU，海外存储厂Q1存货达峰值四、投资建议&风险提示 附录跟踪逻辑：存储大市场强周期，价格反应景气度变化 2 DRAM：DDR4是目前主流，DDR5跑马进场 DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品 按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（SynchronousDRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（SingleDataRateSDRAM）、DDR1(DoubleDataRate1SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10% 图：DRAM细分产品市场规模占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% DDR1/OtherDDR2DDR3DDR4/DDR4+ 200620082010201220142016201820202022e 来源：ICInsights，Statistia，中泰证券研究所3 大陆目前发力利基，重点关注 兆易创新2021年量产19nm4GbDDR4,23年9月兆易创新发布17nm2Gb/4GbDDR3，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。 利基DRAM：SpecialtyDRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒 主流DRAM：CommodityDRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组 DRAM：大陆聚焦利基，重点关注 图：目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAM DDR2 DDR3 DDR4 DDR5 利基DRAM DDR2512Mb32M*16DDR21Gb64M*16 DDR31Gb64M*16DDR32Gb128M*16DDR34Gb256M*16 DDR44Gb256M*16DDR48Gb512M*16 主流DRAM DDR48Gb1G*8DDR416Gb2G*8DDR48GBU-DIMNDDR48GBSO-DIMMDDR416GBU-DIMMDDR416GBSO-DIMM DDR516Gb2G*8DDR58GBU-DIMMDDR58GBSO-DIMMDDR516GBU-DIMMDDR516GBSO-DIMM 来源：DRAMeXchange，中泰证券研究所4 主流DRAM合约价12月环比持平，2023年1月创历史新低，利基DRAM合约价12月环比下跌，2023年1月环比跌幅6-13% 1）主流DRAM：12月环比持平，2023年1月环比下跌16%-26%，继续创历史新低 2）利基DRAM：12月环比下跌0%-7%，2023年1月环比下跌6%-13%，跌幅较12月扩大，仍未全部触底 DRAM：合约价、现货价持续创新低，1月跌幅扩大 图：DRAM合约价（美金） 类型 型号 价格 2023年1月 月同比 月环比 2022年12月 月环比 2022年11月 月环比 2022年10月月环比 DDR48Gb1Gx8 1.8 -47% -18% 0% 0% -22% DDR416Gb2Gx8 3.8 -47% -18% 0% 0% -22% DDR48GBU-DIMM 16.5 -44% -16% 0% 0% -21% DDR416GBU-DIMM 32.0 -45% -17% 0% 0% -21% 主流DRAM DDR516Gb2Gx8 4.0 0% 0% -61% -26% -23% DDR58GBU-DIMM 19.0 -58% -23% 0% 0% -24% DDR516GBU-DIMM 36.8 -59% -23% 0% 0% -24% DDR44Gb256Mx16 1.3 -47% -10%-13% -11% -10%-10% -3% -9% -11% DDR48Gb512Mx16 2.1 -45%-45%-45%-45% -4% -8% -9% DDR34Gb256Mx16 1.4 -7% -10% -10% 利基DRAM DDR32Gb128Mx16 DDR31Gb64Mx16 1.21.0 -7% -10% -12% -3% -8% -10% DDR21Gb64Mx16 1.0 -43% -7% -3% -4% -8% DDR2512Mb32Mx16 0.9 -39% -6% 0% -2% -8% 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；价格数据截至2023年1月31日更新 来源：Dramexchange，中泰证券研究所5 DRAM：合约价、现货价持续创新低，1月跌幅扩大 截至2023年1月31日，现货价继续下跌，且跌幅整体扩大，DDR5、DDR4、DDR3创历史新低 1）主流DRAM：主流DDR4创历史新低，2023年1月跌幅5%-7%，较12月的3%-5%扩大 2）利基DRAM：2023年1月利基DDR4、DDR3跌幅3%-5%，创历史新低，DDR34Gb跌幅扩大 图：DRAM现货价（美金） 类型 型号 23/1/31价格 1/16-1/31 变化幅度 1/1-1/3112/1-12/30 11/1-11/30 主流DRAM DDR416Gb2Gx82666Mbps 3.9 -2% -5% -3% -5% DDR48Gb1Gx82666Mbps 1.9 -3% -7% -5% -6% DDR48Gb512Mx162666Mbps 1.8 -1% -5% -6% -7% DDR44Gb256Mx162400/2666Mbps 1.2 -1% -3% -2% -8% 利基DRAM DDR34Gb256Mx161600/1866Mbps 1.3 -1% -5% -2% -6% DDR32Gb128Mx161600/1866Mbps 1.1 -1% -4% -4% -7% DDR31Gb64Mx161600/1866Mbps----- 注：价格数据截至2023年1月31日更新 6 DDR4芯片：1月合约价、现货价继续创历史新低，合约价环比跌幅18%，现货价跌幅5%-7%，现货价跌幅收窄。 1）合约价：2023年1月，DDR48Gb（1Gx8）的价格为$1.81，同比-47%，环比-18%，价格自从2021年9月的$4.1开始一路下跌，目前已跌破历史低价；2023年1月，DDR416Gb（2Gx8）的价格为$3.75，同比-47%，环比-18%，价格从2021年9月的 $8.45开始下跌，目前价格已跌破历史低价 2）现货价：截至2023年1月31日，DDR48Gb（1Gx8）2666Mbps的价格为$1.86，创历史新低，近一月下跌7%，近一周降低 3%；DDR416Gb(2Gx8)2666Mbps的价格为$3.94，创历史新低，近一个月下跌5%，近一周降低2%，现货价跌幅扩大 主流：价格继续创新低，现货价跌幅小于合约价 图：典型主流DDR4芯片的合约价（美金/颗）图：典型主流DDR4芯片的现货价（美金/颗） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 DDR48Gb1Gx8DDR416Gb2Gx8 DDR416Gb（2Gx8）2666MbpsDDR48Gb（1Gx8）2666MbpsDDR48Gb1Gx82400Mbps 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 0 7 DDR4模组：12月合约价持平，2023年1月环比下滑16%-17%，继续创历史新低 合约价：2023年1月，DDR48GbU-DIMM的合约价格为$16.50，同比-44%，环比-16%，为历史新低，价格从2021年9月的 $34.80开始下跌；2023年1月，DDR416GbU-DIMM的合约价格为$32.00，同比-45%，环比-17%，为历史最低点 主流：价格继续创新低，现货价跌幅小于合约价 图：典型主流DDR4模组的合约价（美金/个） DDR48GBU-DIMMDDR416GBU-DIMM 80 70 60 50 40 30 20 10 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 0 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格； 模组主要用于服务器，PCDRAM主要是在合约市场进行交易，现货市场占比小，没纳入 8 主流：价格继续创新低，现货价跌幅小于合约价 DDR5芯片&模组：12月合约价止跌，2023年1月环比跌幅23%-26%，继续创历史新低 1）芯片合约价：2023年1月，DDR516Gb（2Gx8）的合约价为$4.00，同比-61%，环比-26%，2022年2月价格开始下降，目前已是历史最低价 2）模组合约价：2023年1月，DDR516GbU-DIMM合约价为$36.80，同比-59%，环比-23%；2023年1月，DDR58GbU-DIMM合约价为$18.98，同比-58%，环比-23% 图：典型主流DDR5芯片的合约价（美金/颗）图：典型主流DDR5模组的合约价（美金/个） DDR516Gb2Gx8 12 10 8 6 4 2 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 0 100 90 80 70 60 50 40 30 2