存储板块追踪十三：DDR5模组合约价首次上涨，NAND合约价连续环平，海外存储厂商Q2营收环增、低点已过

证券研究报告 2023年8月15日 存储板块追踪十三： DDR5模组合约价首次上涨，NAND合约价连续环平海外存储厂商Q2营收环增、低点已过 中泰电子王芳团队分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 1 目录 一、DRAM价格追踪：合约价跌幅收窄，DDR5模组合约价首次上涨 1.1主流：合约价环比跌幅收窄、跌幅5%以内 1.2利基：合约价和现货价下跌5%以内 二、NAND价格追踪：合约价连续三个月环平，现货价涨跌互现三、要闻&公告：海外存储厂商Q2营收环增、低谷已过 四、投资建议&风险提示 附录跟踪逻辑：存储大市场强周期，价格反应景气度变化 2 DRAM：DDR4是目前主流，DDR5跑马进场 DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品。 按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（SynchronousDRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（SingleDataRateSDRAM）、DDR1(DoubleDataRate1SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10%。 图：DRAM细分产品市场规模占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% DDR1/OtherDDR2DDR3DDR4/DDR4+ 200620082010201220142016201820202022e 来源：ICInsights，Statistia，中泰证券研究所3 大陆目前发力利基，重点关注。 兆易创新21年量产19nm4GbDDR4,22年9月兆易创新发布17nm2Gb/4GbDDR3，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。 利基DRAM：SpecialtyDRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒。 主流DRAM：CommodityDRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组。 DRAM：大陆聚焦利基，重点关注 图：目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAM DDR2 DDR3 DDR4 DDR5 利基DRAM DDR2512Mb32M*16DDR21Gb64M*16 DDR31Gb64M*16DDR32Gb128M*16DDR34Gb256M*16 DDR44Gb256M*16DDR48Gb512M*16 主流DRAM DDR48Gb1G*8DDR416Gb2G*8DDR48GBU-DIMNDDR48GBSO-DIMMDDR416GBU-DIMMDDR416GBSO-DIMM DDR516Gb2G*8DDR58GBU-DIMMDDR58GBSO-DIMMDDR516GBU-DIMMDDR516GBSO-DIMM 来源：DRAMeXchange，中泰证券研究所4 7月DRAM合约价环比跌幅明显收窄，DDR5合约价环比上涨0%~4%。 1）主流DRAM：7月DDR4颗粒和模组跌幅1%~2%，跌幅明显收窄，DDR5颗粒和模组上涨0%~4%。 2）利基DRAM：7月环比下跌0%-3%，跌幅明显收窄。 DRAM：合约价跌幅明显收窄，DDR5模组合约价首次上涨 图：DRAM合约价（美金） 类型 型号 价格 2023年7月 月同比月环比 2023年6月月环比 2023年5月月环比 2023年4月月环比 DDR48Gb1Gx8 1.3 -53% -1%-2%-2%-2%0% -3% -3%-3%-3%-3% -20% DDR416Gb2Gx8 2.8 -52% -3% -19% DDR48GBU-DIMM 12.7 -49% -3% -18% DDR416GBU-DIMM 24.4 -50% -2% -18% 主流DRAM -55% 0% 0% -21% DDR516Gb2Gx8 3.2 DDR58GBU-DIMM 15.3 -53% 3% -2% -3% -18% DDR516GBU-DIMM 29.6 -53% 4% -2% -3% -18% DDR44Gb256Mx16 1.0 -57% -3% -3% -3% -5% DDR48Gb512Mx16 1.6 -54% -3% -3% -6% -5% DDR34Gb256Mx16 1.0 -57% -3% -3% -3% -7% 利基DRAM DDR32Gb128Mx16 1.0 -56% -3% -2% -3% -6% -48% -1%-1%-3% -4% DDR31Gb64Mx16 0.8 -1% -2% DDR21Gb64Mx16 0.8 -44% 0% -2% -7% DDR2512Mb32Mx16 0.8 -36% 0% -1% -3% 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；价格数据截至2023年7月31日更新 来源：Dramexchange，中泰证券研究所5 DRAM：合约价跌幅明显收窄，DDR5模组合约价首次上涨 截至7月31日，现货价月跌幅2-4%。 1）主流DRAM：7月，DDR4、DDR5月跌幅2-3%，较6月跌幅收窄。 2）利基DRAM：7月跌幅2%-4%，较6月跌幅有所扩大。 图：DRAM现货价（美金） 类型 型号 23/7/31价格 7/24-7/31 变化幅度7/1-7/316/1-6/30 5/1-5/31 DDR516Gb（2Gx8）4800/5600 4.0 0% -2% -1% 6% 主流DRAM DDR416Gb2Gx82666Mbps 3.0 -1% -3% -4% -2% DDR48Gb1Gx82666Mbps 1.5 -1% -2% -1% -6% DDR48Gb512Mx162666Mbps 1.5 -1% -3% -2% -1% DDR44Gb256Mx162400/2666Mbps 1.0 0% -3% -1% -2% 利基DRAM DDR34Gb256Mx161600/1866Mbps 0.9 -1% -4% 0% -2% DDR32Gb128Mx161600/1866Mbps 0.9 0% -2% -1% -1% DDR31Gb64Mx161600/1866Mbps - - -- - 注：价格数据截至2023年7月31日更新 6 DDR4芯片：7月合约价跌幅1%-2%，跌幅收窄，现货价月跌幅2%-3%。 1）合约价：7月，DDR48Gb（1Gx8）的价格为$1.34，同比-53.47%，环比-1.47%，跌幅收窄，价格自从2021年9月的$4.1 开始一路下跌，已处历史低位；7月，DDR416Gb（2Gx8）的价格为$2.8，同比-52.14%，环比-1.75%，价格从2021年9月的 $8.45开始下跌，目前处于历史低位。 2）现货价：截至7月31日，DDR48Gb（1Gx8）2666Mbps的价格为$1.47，创历史新低，近一月下跌2%，近一周降低0.68%， 跌幅扩大；DDR416Gb(2Gx8)2666Mbps的价格为$2.97，创历史新低，近一月下跌2.62%，近一周降低0.67%，跌幅缩小。 主流：合约价环比跌幅收窄，DDR5模组合约价首次上涨 图：典型主流DDR4芯片的合约价（美金/颗）图：典型主流DDR4芯片的现货价（美金/颗） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 2016/7 2016/10 2017/1 2017/4 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 2020/4 2020/7 2020/10 2021/1 2021/4 2021/7 2021/10 2022/1 2022/4 2022/7 2022/10 2023/1 2023/4 0.00 DDR48Gb1Gx8DDR416Gb2Gx8 DDR416Gb（2Gx8）2666MbpsDDR48Gb（1Gx8）2666MbpsDDR48Gb1Gx82400Mbps 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2016/6 2016/9 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 2023/3 2023/6 0 7 DDR4模组：6月-7月合约价下跌1%-2%。 合约价：7月，DDR48GbU-DIMM的合约价格为$12.70，同比-49.20%，环比-1.55%，价格从2021年9月的$34.80开始下跌； 7月，DDR416GbU-DIMM的合约价格为$24.40，同比-50%，环比-1.61%，为历史最低点。 主流：合约价环比跌幅收窄，DDR5模组合约价首次上涨 图：典型主流DDR4模组的合约价（美金/个） DDR48GBU-DIMMDDR416GBU-DIMM 80 70 60 50 40 30 20 10 0 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格； 模组主要用于服务器，PCDRAM主要是在合约市场进行交易，现货市场占比小，没纳入 8 主流：合约价环比跌幅收窄，DDR5模组合约价首次上涨 DDR5芯片：7月合约价环比继续止跌，现货价下跌2%。 1）合约价：7月DDR516Gb（2Gx8）的合约价为$3.17，同比-54.65%，环比0%，价格稳住；2022年2月价格开始下降，目前已是历史最低价。 2）现货价：截至7月31日，7月DDR516Gb（2Gx8）的现货价为$4.04，近一月下跌2.18%，近一周无变化。 图：典型主流DDR5芯片的合约价（美金/颗） DDR516Gb2Gx8 12 10 8 6 4 2 图：典型主流DDR5芯片的现货价（美金/颗） DDR516Gb（2Gx8）4800/5600 6 5 4 3 2 1 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2022/12 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/3 2023/3 2023/3 2023/3 2023/4 2023/4 2023/4 2023/4 2023/4 2023/5 2023/5 2023/5 2023/5 2023/6 2023/6 2023/6 2023/6 2023/7 2023/7 2023/7 2023/7 00 注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；模组主要用于服务器，服务器DRAM主要是在合约市场进行交易，现货市场占比小，没纳入 9 主流：合约价环比跌幅