工银瑞信基金指数产品月报：12月指数产品建议关注湾创ETF、大盘蓝筹指数

金融工程 专题报告 12月指数产品建议关注湾创ETF、大盘蓝筹指数 报告日期：2022-12-07 主要观点： ——工银瑞信基金指数产品月报202212 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道 ETF轮动》2022-9-13 2.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）》2022-7-29 3.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）》2022-5-29 4.《揭秘布局优秀行业主题基金的“必要条件”》2022-02-26 5.《医药基金深度解析：持仓、业绩、逻辑的演绎与印证》2021-11-216.《基金子如何选准对标的“锚”：华安分类标签框架介绍》2021-09-117.《公募权益基金的舒适管理规模是多少》2021-08-03 8.《海纳百川：权益基金经理全景标签池》2021-06-10 11月大盘蓝筹指数产品表现占优 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 11月，在美联储加息预期放缓、多地疫情政策优化落地和地产利好政策的支持下，权益市场迎来上涨，港股尤其是港股科技反弹明显，以上证50、央企50、中证180为代表的大盘蓝筹类指数领涨，分别收涨13.10%、13.05%、9.73%。 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。2022年11月，轮动策略收益率为5.45%，表现优秀。 12月产品建议关注湾创ETF、大盘蓝筹指数 最新一期，赛道产品中粤港澳大湾区创新100ETF基本面、资金面打分较高，且未处于拥挤行业，指数内部牵引力强，予以重点配置，环交所碳中和ETF小比例配置。宽基指数产品中沪深300ETF、MSCI中国A股ETF综合打分靠前，也配置一定的权重。 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 111月大盘价值指数产品表现占优4 2工银瑞信指数产品轮动策略构建5 2.1基本面：盈利的边际改善6 2.2技术面：动量的预测效果6 2.3资金面：北向资金的指引7 2.4拥挤度：避免持有分歧赛道8 2.5放大弹性：成分股牵引力9 2.6多维打造指数产品轮动策略10 312月产品建议关注湾创ETF、大盘指数11 风险提示：12 图表目录 图表1工银瑞信指数产品线4 图表2指数产品表现近况5 图表3指数�维度轮动模型5 图表4工银瑞信指数产品-基本面得分6 图表5工银瑞信指数产品-技术面得分7 图表6工银瑞信指数产品-资金面得分8 图表7工银瑞信指数产品-拥挤度得分9 图表8工银瑞信指数产品-牵引力得分10 图表9指数轮动组合分年度表现11 图表10指数轮动组合净值曲线11 图表11最新一期产品各维度打分12 111月大盘蓝筹指数产品表现占优 随着国内主题行业投资的需求日益旺盛，权益ETF的规模快速扩张，品种愈发丰富，ETF已经成为A股市场中不可或缺的投资工具之一，能够满足投资者多元化的行业配置需求。基于ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 公司在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。2019~2022 发行了众多赛道ETF产品，共计13只，主题分布在医药、科技、新能源、传媒等高弹性、高景气度赛道，为投资者布局高弹性成长行业提供方便的Beta配置工具，规模最大的产品有国证港股通科技ETF（159636.SZ）、国证新能源车电池ETF （159840.SZ）、中证上海环交所碳中和ETF（159640.SZ）。宽基ETF发行时间大多较早，主要为科创板50ETF、沪深300ETF。风格指数主要布局深证红利ETF、中证180ESGETF。 图表1工银瑞信指数产品线 序号 基金代码 基金名称 跟踪指数 指数名称 成立时间 类型 交易 规模 1 159905.SZ 工银瑞信深证红利ETF 399324.SZ 深证红利 2010-11-05 风格策略 场内 24.04 2 510990.SH 工银瑞信中证180ESGETF 931088.CSI 180ESG 2021-06-18 风格策略 场内 0.52 3 588050.SH 工银上证科创板50ETF 000688.SH 科创50 2020-09-28 宽基 场内 53.92 4 510350.SH 工银沪深300ETF 000300.SH 沪深300 2019-05-20 宽基 场内 26.24 5 481009.OF 工银瑞信沪深300A 000300.SH 沪深300 2009-03-05 宽基 场外 14.03 6 510530.SH 工银瑞信中证500ETF 000905.SH 中证500 2019-10-17 宽基 场内 2.84 7 510850.SH 工银上证50ETF 000016.SH 上证50 2018-12-07 宽基 场内 2.24 8 159958.SZ 工银瑞信创业板ETF 399006.SZ 创业板指 2017-12-25 宽基 场内 1.79 9 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 718711L.MI MSCI中国A股 2020-06-29 宽基 场内 0.55 10 159970.SZ 工银瑞信深证100ETF 399330.SZ 深证100 2019-12-19 宽基 场内 0.22 11 159636.SZ 工银瑞信国证港股通科技ETF 987008.CNI 港股通科技 2022-06-30 赛道 场内 10.49 12 159840.SZ 工银瑞信国证新能源车电池ETF 980032.CNI 新能电池 2021-08-05 赛道 场内 8.49 13 159640.SZ 工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF 931755.CSI SEEE碳中和 2022-07-13 赛道 场内 5.17 14 516050.SH 工银瑞信中证科技龙头ETF 931087.CSI 科技龙头 2021-01-21 赛道 场内 5.21 15 159856.SZ 工银瑞信中证沪港深互联网ETF 930625.CSI SHS互联网 2021-01-22 赛道 场内 4.43 16 164818.OF 工银瑞信中证传媒A 399971.SZ 中证传媒 2015-05-21 赛道 场外 1.84 17 516600.SH 工银瑞信中证消费服务ETF 000806.CSI 消费服务 2021-02-09 赛道 场内 1.11 18 159709.SZ 工银瑞信深证物联网50ETF 399285.SZ 物联网50 2021-06-18 赛道 场内 1.03 19 159976.SZ 工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF 980001.CNI 湾创100 2019-11-01 赛道 场内 1.08 20 516060.SH 工银瑞信中证创新药ETF 931152.CSI CS创新药 2021-02-09 赛道 场内 1.01 21 510060.SH 工银上证央企50ETF 000042.SH 上证央企 2009-08-26 赛道 场内 0.86 22 159725.SZ 工银瑞信中证线上消费ETF 931480.CSI 线上消费 2021-06-11 赛道 场内 0.59 23 164811.OF 工银瑞信中证京津冀A 930701.CSI CS京津冀 2018-04-17 赛道 场外 0.14 资料来源：wind，华安证券研究所 回顾过去一月，在美联储加息预期放缓、多地疫情政策优化落地和地产利好政策的支持下，权益市场迎来上涨，港股尤其是港股科技反弹明显，以上证50、央企50、中证180为代表的大盘蓝筹类指数领涨，分别收涨13.10%、13.05%、9.73%。 图表2指数产品表现近况 基金代码 基金名称 11月 收益率 近3月 收益率 2022年 收益率 成立时间 159636.SZ 工银瑞信国证港股通科技ETF 29.97% -4.88% / 2022-06-30 159976.SZ 工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF 17.16% -2.85% -21.19% 2019-11-01 159905.SZ 工银瑞信深证红利ETF 16.36% -5.14% -22.89% 2010-11-05 159856.SZ 工银瑞信中证沪港深互联网ETF 14.74% -0.48% -26.79% 2021-01-22 164818.OF 工银瑞信中证传媒A 14.18% -2.14% -28.88% 2015-05-21 510850.SH 工银上证50ETF 13.10% -5.44% -18.30% 2018-12-07 510060.SH 工银上证央企50ETF 13.05% 1.37% -6.89% 2009-08-26 510990.SH 工银瑞信中证180ESGETF 11.44% -3.45% -16.40% 2021-06-18 164811.OF 工银瑞信中证京津冀A 10.85% 0.80% -11.54% 2018-04-17 516600.SH 工银瑞信中证消费服务ETF 10.35% -2.66% -22.38% 2021-02-09 510350.SH 工银沪深300ETF 9.73% -5.42% -20.12% 2019-05-20 481009.OF 工银瑞信沪深300A 9.21% -5.10% -19.35% 2009-03-05 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 8.48% -5.49% -19.69% 2020-06-29 159970.SZ 工银瑞信深证100ETF 7.03% -8.38% -26.38% 2019-12-19 159640.SZ 工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF 6.27% -8.33% / 2022-07-13 510530.SH 工银瑞信中证500ETF 5.91% -0.07% -15.15% 2019-10-17 159725.SZ 工银瑞信中证线上消费ETF 5.05% -4.03% -32.74% 2021-06-11 516060.SH 工银瑞信中证创新药ETF 4.67% -0.05% -24.72% 2021-02-09 159958.SZ 工银瑞信创业板ETF 3.47% -8.75% -29.17% 2017-12-25 159840.SZ 工银瑞信国证新能源车电池ETF 3.37% -14.53% -26.00% 2021-08-05 159709.SZ 工银瑞信深证物联网50ETF 2.82% -6.63% -29.71% 2021-06-18 516050.SH 工银瑞信中证科技龙头ETF 1.98% -2.80% -33.08% 2021-01-21 588050.SH 工银上证科创板50ETF -0.99% -3.03% -28.20% 2020-09-28 资料来源：wind，华安证券研究所 2工银瑞信指数产品轮动策略构建 华安金工使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数产品轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，策略构造细节详见《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道ETF