工银瑞信基金指数产品月报：12月指数产品建议关注湾创ETF、大盘蓝筹指数
敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 12月指数产品建议关注湾创ETF、大盘蓝筹指数 ——工银瑞信基金指数产品月报202212 [Table_RptDate] 报告日期：2022-12-07 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道ETF轮动》2022-9-13 2.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）》2022-7-29 3.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）》2022-5-29 4.《揭秘布局优秀行业主题基金的“必要条件”》2022-02-26 5.《医药基金深度解析：持仓、业绩、逻辑的演绎与印证》2021-11-21 6.《基金子如何选准对标的“锚”：华安分类标签框架介绍》2021-09-11 7.《公募权益基金的舒适管理规模是多少》2021-08-03 8.《海纳百川：权益基金经理全景标签池》2021-06-10 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 11月大盘蓝筹指数产品表现占优 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 11月，在美联储加息预期放缓、多地疫情政策优化落地和地产利好政策的支持下，权益市场迎来上涨，港股尤其是港股科技反弹明显，以上证50、央企50、中证180为代表的大盘蓝筹类指数领涨，分别收涨13.10%、13.05%、9.73%。 ⚫ 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个五维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。2022年11月，轮动策略收益率为5.45%，表现优秀。 ⚫ 12月产品建议关注湾创ETF、大盘蓝筹指数 最新一期，赛道产品中粤港澳大湾区创新100ETF基本面、资金面打分较高，且未处于拥挤行业，指数内部牵引力强，予以重点配置，环交所碳中和ETF小比例配置。宽基指数产品中沪深300ETF、MSCI中国A股ETF综合打分靠前，也配置一定的权重。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 13 证券研究报告 正文目录 1 11月大盘价值指数产品表现占优 ...................................................................................................................................... 4 2 工银瑞信指数产品轮动策略构建 ........................................................................................................................................ 5 2.1 基本面：盈利的边际改善 .................................................................................................................................................... 6 2.2 技术面：动量的预测效果 .................................................................................................................................................... 6 2.3 资金面：北向资金的指引 .................................................................................................................................................... 7 2.4 拥挤度：避免持有分歧赛道 ................................................................................................................................................ 8 2.5 放大弹性：成分股牵引力 .................................................................................................................................................... 9 2.6 多维打造指数产品轮动策略 .............................................................................................................................................. 10 3 12月产品建议关注湾创ETF、大盘指数 ........................................................................................................................ 11 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 12 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 13 证券研究报告 图表目录 图表1 工银瑞信指数产品线 ................................................................................................................................................................................... 4 图表 2 指数产品表现近况 ....................................................................................................................................................................................... 5 图表3 指数五维度轮动模型 ................................................................................................................................................................................... 5 图表4 工银瑞信指数产品-基本面得分 ............................................................................................................................................................... 6 图表5 工银瑞信指数产品-技术面得分 ............................................................................................................................................................... 7 图表6 工银瑞信指数产品-资金面得分 ............................................................................................................................................................... 8 图表7 工银瑞信指数产品-拥挤度得分 ............................................................................................................................................................... 9 图表8 工银瑞信指数产品-牵引力得分 ............................................................................................................................................................ 10 图表9 指数轮动组合分年度表现 ....................................................................................................................................................................... 11 图表10 指数轮动组合净值曲线 .............................................................................................................................
