工银瑞信基金指数产品月报：7月指数产品建议关注黄金股票ETF、科技龙头ETF

金融工程 月报 7月指数产品建议关注黄金股票ETF、科技龙头ETF 报告日期：2024-07-01 主要观点： ——工银瑞信基金指数产品月报202407 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 权益市场整体下跌，半导体表现突出 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 2024年6月，权益市场整体下跌，其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、工银中证国新央企现代能源ETF、工银上证央企50ETF涨幅居前，分别上涨2.92%、2.88%、2.38%。 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、资金面、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。 7月产品建议关注黄金股票ETF、科技龙头ETF 1《. 基金Alpha改进论：探寻无法复刻 最新一期，工银中证沪深港黄金产业股票ETF基本面、技术面、资金 的投资艺术》2024-03-16 2.《买卖之间的心理迷思：处置效应下基金经理的行为模式》2023-09-14 3.《小荷才露尖尖角：黑马基金经理如何挖掘？》2023-06-11 4.《基民收益启示录：寻找低落差感基金》2023-03-12 5.《寻找基金经理中的“稀缺基因”》 2022-11-24 6.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道 ETF轮动》2022-9-13 7.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）》2022-7-29 8.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）》2022-5-29 面打分较高，予以重点配置，工银中证科技龙头ETF、工银深证物联 网50ETF基本面、资金面打分较高，也予以配置，此外，还配置了综合打分较高的工银中证京津冀A、工银中证1000增强策略ETF。 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1权益市场整体下跌，半导体表现突出4 2工银瑞信指数产品轮动策略构建5 2.1基本面：盈利的边际改善6 2.2技术面：动量的预测效果7 2.3资金面：追踪资金热点8 2.4拥挤度：避免持有分歧赛道9 2.5放大弹性：成分股牵引力10 2.6多维打造指数产品轮动策略11 37月产品建议关注黄金股票ETF、科技龙头ETF12 风险提示：13 图表目录 图表1工银瑞信指数产品线4 图表2指数产品表现近况5 图表3指数�维度轮动模型6 图表4工银瑞信指数产品-基本面得分7 图表5工银瑞信指数产品-技术面得分8 图表6工银瑞信指数产品-资金面得分9 图表7工银瑞信指数产品-拥挤度得分10 图表8工银瑞信指数产品-牵引力得分11 图表9指数轮动组合分年度表现12 图表10指数轮动组合净值曲线12 图表11最新一期产品各维度打分13 1权益市场整体下跌，半导体表现突出 图表1工银瑞信指数产品线 随着国内主题行业投资的需求日益旺盛，权益ETF的规模快速扩张，品种愈发丰富，ETF已经成为A股市场中不可或缺的投资工具之一，能够满足投资者多元化的行业配置需求。基于ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 公司在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。目前赛道 ETF共计17只，主题分布在周期、医药、科技、新能源等高弹性、高景气度赛道，为投资者布局高弹性成长行业提供方便的Beta配置工具。目前赛道指数中规模最大的产品有国证港股通科技ETF（159636.SZ）、国证新能源车电池ETF（159840.SZ）、中证稀有金属主题ETF（159671.SZ）。 基金代码 基金名称 跟踪指数 指数名称 成立时间 类型 交易 规模(亿) 159905.SZ 工银深证红利ETF 399324.SZ 深证红利 2010-11-05 风格策略 场内 25.83 159691.SZ 工银中证港股通高股息精选ETF 930839.CSI 港股通高息精选 2023-03-30 风格策略 场内 17.77 510990.SH 工银中证180ESGETF 931088.CSI 180ESG 2021-06-18 风格策略 场内 0.42 588050.SH 工银上证科创板50ETF 000688.SH 科创50 2020-09-28 宽基 场内 79.02 510350.SH 工银沪深300ETF 000300.SH 沪深300 2019-05-20 宽基 场内 40.90 561230.SH 工银中证A50ETF 930050.CSI 中证A50 2024-03-06 宽基 场内 31.27 481009.OF 工银沪深300A 000300.SH 沪深300 2009-03-05 宽基 场外 14.29 510530.SH 工银中证500ETF 000905.SH 中证500 2019-10-17 宽基 场内 2.41 018112.OF 工银北证50成份指数A 899050.BJ 北证50 2023-04-27 宽基 场外 1.90 159958.SZ 工银创业板ETF 399006.SZ 创业板指 2017-12-25 宽基 场内 1.89 510850.SH 工银上证50ETF 000016.SH 上证50 2018-12-07 宽基 场内 1.70 561280.OF 工银中证1000增强策略ETF 000852.SH 中证1000 2023-08-31 宽基 场外 0.43 561200.SH 工银中证100ETF 000903.SH 中证100 2023-12-22 宽基 场内 0.37 159543.SZ 工银国证2000ETF 399303.SZ 国证2000 2023-11-09 宽基 场内 0.14 159970.SZ 工银深证100ETF 399330.SZ 深证100 2019-12-19 宽基 场内 0.12 159636.SZ 工银国证港股通科技ETF 987008.CNI 港股通科技 2022-06-30 赛道 场内 25.34 159840.SZ 工银国证新能源车电池ETF 980032.CNI 新能电池 2021-08-05 赛道 场内 9.33 159671.SZ 工银瑞信中证稀有金属主题ETF 930632.CSI CS稀金属 2023-02-17 赛道 场内 5.55 516050.SH 工银中证科技龙头ETF 931087.CSI 科技龙头 2021-01-21 赛道 场内 3.90 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF 980017.CNI 国证芯片(CNI) 2022-12-22 赛道 场内 3.39 561260.OF 工银中证国新央企现代能源ETF 932037.CSI 央企现代能源 2023-07-27 赛道 场外 2.99 159856.SZ 工银中证沪港深互联网ETF 930625.CSI SHS互联网 2021-01-22 赛道 场内 2.82 159640.SZ 工银中证上海环交所碳中和ETF 931755.CSI SEEE碳中和 2022-07-13 赛道 场内 2.58 164818.OF 工银中证传媒A 399971.SZ 中证传媒 2015-05-21 赛道 场外 2.54 159315.SZ 工银中证沪深港黄金产业股票ETF 931238.CSI SSH黄金股票 2024-05-30 赛道 场内 2.14 510060.SH 工银上证央企50ETF 000042.SH 上证央企 2009-08-26 赛道 场内 1.23 516060.SH 工银中证创新药ETF 931152.CSI CS创新药 2021-02-09 赛道 场内 1.13 159976.SZ 工银粤港澳大湾区创新100ETF 980001.CNI 湾创100(CNI) 2019-11-01 赛道 场内 1.02 159709.SZ 工银深证物联网50ETF 399285.SZ 物联网50 2021-06-18 赛道 场内 0.84 516600.SH 工银中证消费服务ETF 000806.CSI 消费服务 2021-02-09 赛道 场内 0.78 159725.SZ 工银中证线上消费ETF 931480.CSI 线上消费 2021-06-11 赛道 场内 0.50 159520.SZ 工银中证消费龙头ETF 931068.CSI 消费龙头 2023-10-19 赛道 场外 0.42 注：对于规模数据，ETF产品为截至2024/6/28的规模，非ETF产品为2024年Q1基金季报披露的规模。 资料来源：wind，华安证券研究所 2024年6月，权益市场整体下跌，其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、工银 中证国新央企现代能源ETF、工银上证央企50ETF涨幅居前，分别上涨2.92%、2.88%、2.38%。 图表2指数产品表现近况 基金代码基金名称6月收益率 近3月收益率 2024年 收益率 成立时 159665.SZ 561260.OF 510060.SH 159709.SZ 516050.SH 159976.SZ 159636.SZ 510990.SH 159691.SZ 510850.SH 561200.SH 159315.SZ 481009.OF 510350.SH 561230.SH 159970.SZ 588050.SH 159856.SZ 159640.SZ 159905.SZ 516600.SH 510530.SH 159958.SZ 159520.SZ 164818.OF 018112.OF 516060.SH 159840.SZ 159543.S 159671 561 1 工银瑞信国证半导体芯片ETF工银中证国新央企现代能源ETF工银上证央企50ETF 工银深证物联网50ETF工银中证科技龙头ETF 工银粤港澳大湾区创新100ETF工银国证港股通科技ETF 工银中证180ESGETF 工银中证港股通高股息精选ETF工银上证50ETF 工银中证100ETF 工银中证沪深港黄金产业股票ETF工银沪深300A 工银沪深300ETF工银中证A50ETF工银深证100ETF 工银上证科创板50ETF工银中证沪港深互联网 工银中证上海环交所碳工银深证红利 工银中证消工银中工银 工银 2.92% 2.88% 2.38% 0.50% -0.11% -0.29% -1.54% -1.60% -1.71% -1.96% -2.08% -2.24 -2. 0.76% 7.59% 6.08% -1.90% -4.46% 3.44% 7.40% 0.83% 17. -8.53% 22.30% 15.04% -0.67% -9.0 2022 20 资料来源：wind，华安证券研究所 2工银瑞信指数产品轮动策略构建 华安金工使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数产品轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、资金面、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论。 图表3指数�维度轮动模型 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 鉴于部分指数产品发行时间较晚，为了确保回测的时间长度与普适性，当产品尚未发行时，使用该产品跟踪的指数成分股、收盘价等进行测算。回测条件如下： 1、样本域：现存工银瑞信指数产品； 2、回测时间：2019/12/31~2024/6/28，样本内：2019/12/31