工银瑞信基金指数产品月报：1月指数产品建议关注湾创ETF、线上消费ETF

金融工程 专题报告 1月指数产品建议关注湾创ETF、线上消费ETF 报告日期：2023-01-04 主要观点： ——工银瑞信基金指数产品月报202301 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道 ETF轮动》2022-9-13 2.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）》2022-7-29 3.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）》2022-5-29 4.《揭秘布局优秀行业主题基金的“必要条件”》2022-02-26 5.《医药基金深度解析：持仓、业绩、逻辑的演绎与印证》2021-11-216.《基金子如何选准对标的“锚”：华安分类标签框架介绍》2021-09-117.《公募权益基金的舒适管理规模是多少》2021-08-03 8.《海纳百川：权益基金经理全景标签池》2021-06-10 12月港股科技反弹趋势持续 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 12月，多地疫情政策优化落地后快速进入感染高峰，仍对经济活动有一定阻碍，经济基本面呈现疲态，月内权益市场表现一般。而经济复苏预期下，港股通科技ETF，深证红利ETF、沪港深互联网ETF涨幅领先，分别收涨7.10%、4.73%、4.69%。 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。2022年12月，轮动策略收益率为0.82%，相对沪深300超额0.34%，表现优秀。 1月产品建议关注湾创ETF、线上消费ETF 最新一期，赛道产品中粤港澳大湾区创新100ETF基本面、资金面打分较高，且未处于拥挤行业，指数内部牵引力强，予以重点配置，中证京津冀、中证线上消费ETF综合得分较高，也配置一定的权重。宽基指数产品中沪深300ETF、深证100ETF基本面打分靠前，小比例配置。 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 112月港股科技反弹趋势持续4 2工银瑞信指数产品轮动策略构建5 2.1基本面：盈利的边际改善6 2.2技术面：动量的预测效果6 2.3资金面：北向资金的指引7 2.4拥挤度：避免持有分歧赛道8 2.5放大弹性：成分股牵引力9 2.6多维打造指数产品轮动策略10 31月产品建议关注湾创ETF、线上消费ETF11 风险提示：12 图表目录 图表1工银瑞信指数产品线4 图表2指数产品表现近况5 图表3指数�维度轮动模型5 图表4工银瑞信指数产品-基本面得分6 图表5工银瑞信指数产品-技术面得分7 图表6工银瑞信指数产品-资金面得分8 图表7工银瑞信指数产品-拥挤度得分9 图表8工银瑞信指数产品-牵引力得分10 图表9指数轮动组合分年度表现11 图表10指数轮动组合净值曲线11 图表11最新一期产品各维度打分12 112月港股科技反弹趋势持续 随着国内主题行业投资的需求日益旺盛，权益ETF的规模快速扩张，品种愈发丰富，ETF已经成为A股市场中不可或缺的投资工具之一，能够满足投资者多元化的行业配置需求。基于ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 公司在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。2022年 12月新发工银瑞信国证半导体芯片ETF（159665.SZ），目前赛道ETF共计14只，主题分布在医药、科技、新能源、传媒等高弹性、高景气度赛道，为投资者布局高弹性成长行业提供方便的Beta配置工具，规模最大的产品有国证港股通科技ETF （159636.SZ）、国证半导体芯片（159665.SZ）、国证新能源车电池ETF（159840.SZ）。宽基ETF发行时间大多较早，主要为科创板50ETF、沪深300ETF。风格指数主要布局深证红利ETF、中证180ESGETF。 图表1工银瑞信指数产品线 序号 基金代码 基金名称 跟踪指数 指数名称 成立时间 类型 交易 规模 1 159905.SZ 工银瑞信深证红利ETF 399324.SZ 深证红利 2010-11-05 风格策略 场内 22.88 2 510990.SH 工银瑞信中证180ESGETF 931088.CSI 180ESG 2021-06-18 风格策略 场内 0.59 3 588050.SH 工银上证科创板50ETF 000688.SH 科创50 2020-09-28 宽基 场内 54.91 4 510350.SH 工银沪深300ETF 000300.SH 沪深300 2019-05-20 宽基 场内 26.16 5 481009.OF 工银瑞信沪深300A 000300.SH 沪深300 2009-03-05 宽基 场外 14.11 6 510530.SH 工银瑞信中证500ETF 000905.SH 中证500 2019-10-17 宽基 场内 2.77 7 510850.SH 工银上证50ETF 000016.SH 上证50 2018-12-07 宽基 场内 2.31 8 159958.SZ 工银瑞信创业板ETF 399006.SZ 创业板指 2017-12-25 宽基 场内 1.78 9 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 718711L.MI MSCI中国A股 2020-06-29 宽基 场内 0.31 10 159970.SZ 工银瑞信深证100ETF 399330.SZ 深证100 2019-12-19 宽基 场内 0.21 11 159636.SZ 工银瑞信国证港股通科技ETF 987008.CNI 港股通科技 2022-06-30 赛道 场内 11.19 12 159840.SZ 工银瑞信国证新能源车电池ETF 980032.CNI 新能电池 2021-08-05 赛道 场内 7.41 13 159640.SZ 工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF 931755.CSI SEEE碳中和 2022-07-13 赛道 场内 4.72 14 516050.SH 工银瑞信中证科技龙头ETF 931087.CSI 科技龙头 2021-01-21 赛道 场内 5.07 15 159856.SZ 工银瑞信中证沪港深互联网ETF 930625.CSI SHS互联网 2021-01-22 赛道 场内 4.30 16 164818.OF 工银瑞信中证传媒A 399971.SZ 中证传媒 2015-05-21 赛道 场外 1.87 17 516600.SH 工银瑞信中证消费服务ETF 000806.CSI 消费服务 2021-02-09 赛道 场内 1.15 18 159709.SZ 工银瑞信深证物联网50ETF 399285.SZ 物联网50 2021-06-18 赛道 场内 1.01 19 159976.SZ 工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF 980001.CNI 湾创100 2019-11-01 赛道 场内 1.09 20 516060.SH 工银瑞信中证创新药ETF 931152.CSI CS创新药 2021-02-09 赛道 场内 1.01 21 510060.SH 工银上证央企50ETF 000042.SH 上证央企 2009-08-26 赛道 场内 0.95 22 159725.SZ 工银瑞信中证线上消费ETF 931480.CSI 线上消费 2021-06-11 赛道 场内 0.60 23 164811.OF 工银瑞信中证京津冀A 930701.CSI CS京津冀 2018-04-17 赛道 场外 0.13 24 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF 980017.CNI 国证芯片 2022-12-22 赛道 场内 10.74 资料来源：wind，华安证券研究所 回顾过去一月，多地疫情政策优化落地后快速进入感染高峰，仍对经济活动有一定阻碍，经济基本面呈现疲态，月内权益市场表现一般。而经济复苏预期下，港股通科技ETF，深证红利ETF、沪港深互联网ETF涨幅领先，分别收涨7.10%、4.73%、4.69%。 图表2指数产品表现近况 基金代码 基金名称 12月 收益率 近3月 收益率 2022年 收益率 成立时间 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF / / / 2022-12-22 159636.SZ 工银瑞信国证港股通科技ETF 7.10% 23.87% / 2022-06-30 159905.SZ 工银瑞信深证红利ETF 4.73% 3.16% -19.24% 2010-11-05 159856.SZ 工银瑞信中证沪港深互联网ETF 4.69% 19.46% -23.36% 2021-01-22 516600.SH 工银瑞信中证消费服务ETF 3.52% 7.14% -19.65% 2021-02-09 159976.SZ 工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF 2.36% 9.52% -19.33% 2019-11-01 159725.SZ 工银瑞信中证线上消费ETF 2.07% 9.53% -31.35% 2021-06-11 159970.SZ 工银瑞信深证100ETF 1.87% 1.76% -25.01% 2019-12-19 164818.OF 工银瑞信中证传媒A 1.69% 13.19% -27.68% 2015-05-21 510850.SH 工银上证50ETF 1.46% 1.46% -17.11% 2018-12-07 510350.SH 工银沪深300ETF 0.54% 1.88% -19.69% 2019-05-20 481009.OF 工银瑞信沪深300A 0.53% 1.83% -18.92% 2009-03-05 510990.SH 工银瑞信中证180ESGETF 0.13% 2.57% -16.29% 2021-06-18 159958.SZ 工银瑞信创业板ETF 0.10% 2.45% -29.10% 2017-12-25 516060.SH 工银瑞信中证创新药ETF -0.51% 10.21% -25.10% 2021-02-09 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF -0.70% 0.41% -20.25% 2020-06-29 510060.SH 工银上证央企50ETF -1.06% 4.35% -7.88% 2009-08-26 159709.SZ 工银瑞信深证物联网50ETF -1.46% 1.62% -30.74% 2021-06-18 516050.SH 工银瑞信中证科技龙头ETF -1.68% 5.49% -34.21% 2021-01-21 159640.SZ 工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF -2.98% -1.80% / 2022-07-13 159840.SZ 工银瑞信国证新能源车电池ETF -3.47% -5.42% -28.56% 2021-08-05 588050.SH 工银上证科创板50ETF -4.26% 1.97% -31.26% 2020-09-28 510530.SH 工银瑞信中证500ETF -4.56% 2.65% -19.02% 2019-10-17 164811.OF 工银瑞信中证京津冀A -6.45% 2.86% -17.25% 2018-04-17 资料来源：wi