工银瑞信基金指数产品月报：2月指数产品建议关注湾创ETF、上证50ETF

金融工程 专题报告 2月指数产品建议关注湾创ETF、上证50ETF 报告日期：2023-02-02 主要观点： ——工银瑞信基金指数产品月报202302 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道 ETF轮动》2022-9-13 2.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）》2022-7-29 3.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）》2022-5-29 4.《揭秘布局优秀行业主题基金的“必要条件”》2022-02-26 5.《医药基金深度解析：持仓、业绩、逻辑的演绎与印证》2021-11-216.《基金子如何选准对标的“锚”：华安分类标签框架介绍》2021-09-117.《公募权益基金的舒适管理规模是多少》2021-08-03 8.《海纳百川：权益基金经理全景标签池》2021-06-10 1月权益市场普涨，成长类赛道ETF涨幅居前 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 1月，内外部共振为春季行情顺利开启保驾护航，月内权益市场迎来普涨，成长类赛道ETF例如新能源车电池ETF、环交所碳中和ETF涨幅居前，分别收涨12.49%、10.70%。 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。2023年1月，轮动策略收益率为6.75%。 2月产品建议关注湾创ETF、上证50ETF 最新一期，赛道产品中粤港澳大湾区创新100ETF基本面、资金面打 分较高，且未处于拥挤行业，指数内部牵引力强，予以重点配置，宽基指数产品中上证50ETF、沪深300ETF基本面得分与综合得分较高，也配置一定的权重。 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 11月权益市场普涨，成长类赛道ETF涨幅居前4 2工银瑞信指数产品轮动策略构建5 2.1基本面：盈利的边际改善6 2.2技术面：动量的预测效果7 2.3资金面：北向资金的指引8 2.4拥挤度：避免持有分歧赛道9 2.5放大弹性：成分股牵引力10 2.6多维打造指数产品轮动策略11 32月产品建议关注湾创ETF、上证50ETF12 风险提示：13 图表目录 图表1工银瑞信指数产品线4 图表2指数产品表现近况5 图表3指数�维度轮动模型6 图表4工银瑞信指数产品-基本面得分7 图表5工银瑞信指数产品-技术面得分8 图表6工银瑞信指数产品-资金面得分9 图表7工银瑞信指数产品-拥挤度得分10 图表8工银瑞信指数产品-牵引力得分11 图表9指数轮动组合分年度表现12 图表10指数轮动组合净值曲线12 图表11最新一期产品各维度打分13 11月权益市场普涨，成长类赛道ETF涨幅居前 随着国内主题行业投资的需求日益旺盛，权益ETF的规模快速扩张，品种愈发丰富，ETF已经成为A股市场中不可或缺的投资工具之一，能够满足投资者多元化的行业配置需求。基于ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 公司在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。目前赛道 ETF共计14只，主题分布在医药、科技、新能源、传媒等高弹性、高景气度赛道，为投资者布局高弹性成长行业提供方便的Beta配置工具，规模最大的产品有国证港股通科技ETF（159636.SZ）、国证新能源车电池ETF（159840.SZ）、中证科技龙头ETF（516050.SH）。宽基ETF发行时间大多较早，主要为科创板50ETF、沪深300ETF。风格指数主要布局深证红利ETF、中证180ESGETF。 图表1工银瑞信指数产品线 序号 基金代码 基金名称 跟踪指数 指数名称 成立时间 类型 交易 规模 1 159905.SZ 工银瑞信深证红利ETF 399324.SZ 深证红利 2010-11-05 风格策略 场内 23.19 2 510990.SH 工银瑞信中证180ESGETF 931088.CSI 180ESG 2021-06-18 风格策略 场内 0.59 3 588050.SH 工银上证科创板50ETF 000688.SH 科创50 2020-09-28 宽基 场内 55.81 4 510350.SH 工银沪深300ETF 000300.SH 沪深300 2019-05-20 宽基 场内 27.61 5 481009.OF 工银瑞信沪深300A 000300.SH 沪深300 2009-03-05 宽基 场外 15.46 6 510530.SH 工银瑞信中证500ETF 000905.SH 中证500 2019-10-17 宽基 场内 2.74 7 510850.SH 工银上证50ETF 000016.SH 上证50 2018-12-07 宽基 场内 2.58 8 159958.SZ 工银瑞信创业板ETF 399006.SZ 创业板指 2017-12-25 宽基 场内 1.82 9 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 718711L.MI MSCI中国A股 2020-06-29 宽基 场内 0.33 10 159970.SZ 工银瑞信深证100ETF 399330.SZ 深证100 2019-12-19 宽基 场内 0.22 11 159636.SZ 工银瑞信国证港股通科技ETF 987008.CNI 港股通科技 2022-06-30 赛道 场内 14.85 12 159840.SZ 工银瑞信国证新能源车电池ETF 980032.CNI 新能电池 2021-08-05 赛道 场内 7.89 14 516050.SH 工银瑞信中证科技龙头ETF 931087.CSI 科技龙头 2021-01-21 赛道 场内 5.52 13 159640.SZ 工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF 931755.CSI SEEE碳中和 2022-07-13 赛道 场内 4.65 15 159856.SZ 工银瑞信中证沪港深互联网ETF 930625.CSI SHS互联网 2021-01-22 赛道 场内 4.49 24 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF 980017.CNI 国证芯片 2022-12-22 赛道 场内 2.91 16 164818.OF 工银瑞信中证传媒A 399971.SZ 中证传媒 2015-05-21 赛道 场外 1.95 17 516600.SH 工银瑞信中证消费服务ETF 000806.CSI 消费服务 2021-02-09 赛道 场内 1.19 19 159976.SZ 工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF 980001.CNI 湾创100 2019-11-01 赛道 场内 1.14 18 159709.SZ 工银瑞信深证物联网50ETF 399285.SZ 物联网50 2021-06-18 赛道 场内 1.07 20 516060.SH 工银瑞信中证创新药ETF 931152.CSI CS创新药 2021-02-09 赛道 场内 1.01 21 510060.SH 工银上证央企50ETF 000042.SH 上证央企 2009-08-26 赛道 场内 0.95 22 159725.SZ 工银瑞信中证线上消费ETF 931480.CSI 线上消费 2021-06-11 赛道 场内 0.64 23 164811.OF 工银瑞信中证京津冀A 930701.CSI CS京津冀 2018-04-17 赛道 场外 0.15 资料来源：wind，华安证券研究所 回顾过去一月，内外部共振为春季行情顺利开启保驾护航：疫情达峰叠加春节效应营造消费复苏大环境，外部层面，美国通胀压力缓解有望带动美联储加息节奏放缓，均对A股形成持续利好，月内权益市场迎来普涨，成长类赛道ETF例如新能源车电池ETF、环交所碳中和ETF涨幅居前，分别收涨12.49%、10.70%，创业板ETF涨幅也名列前茅，达到9.80%。 图表2指数产品表现近况 基金代码 基金名称 1月收益率 近3月 收益率 2023年 收益率 成立时间 159840.SZ 工银瑞信国证新能源车电池ETF 12.49% 12.25% 12.49% 2021-08-05 159640.SZ 工银瑞信中证上海环交所碳中和ETF 10.70% 14.14% 10.70% 2022-07-13 159958.SZ 工银瑞信创业板ETF 9.80% 13.72% 9.80% 2017-12-25 159970.SZ 工银瑞信深证100ETF 8.83% 18.66% 8.83% 2019-12-19 159856.SZ 工银瑞信中证沪港深互联网ETF 8.21% 29.99% 8.21% 2021-01-22 516050.SH 工银瑞信中证科技龙头ETF 8.20% 8.50% 8.20% 2021-01-21 159709.SZ 工银瑞信深证物联网50ETF 7.90% 9.32% 7.90% 2021-06-18 159725.SZ 工银瑞信中证线上消费ETF 7.85% 15.64% 7.85% 2021-06-11 516060.SH 工银瑞信中证创新药ETF 7.55% 11.99% 7.55% 2021-02-09 164818.OF 工银瑞信中证传媒A 7.42% 24.72% 7.42% 2015-05-21 510350.SH 工银沪深300ETF 7.31% 18.39% 7.31% 2019-05-20 159905.SZ 工银瑞信深证红利ETF 7.18% 30.61% 7.18% 2010-11-05 510530.SH 工银瑞信中证500ETF 7.10% 8.25% 7.10% 2019-10-17 516600.SH 工银瑞信中证消费服务ETF 6.96% 22.18% 6.96% 2021-02-09 481009.OF 工银瑞信沪深300A 6.92% 17.38% 6.92% 2009-03-05 159976.SZ 工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF 6.89% 28.20% 6.89% 2019-11-01 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 6.52% 14.75% 6.52% 2020-06-29 510850.SH 工银上证50ETF 6.46% 22.16% 6.46% 2018-12-07 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF 5.99% / 5.99% 2022-12-22 510990.SH 工银瑞信中证180ESGETF 5.90% 18.17% 5.90% 2021-06-18 588050.SH 工银上证科创板50ETF 5.64% 0.14% 5.64% 2020-09-28 164811.OF 工银瑞信中证京津冀A 4.93% 8.81% 4.93% 2018-04-17 159636.SZ 工银瑞信国证港股通科技ETF 4.69% 45.73% 4.69% 2022-06-30 510060.SH 工银上证央企50ETF 4.34% 16.70% 4.34% 2009-08-26 资料来源：wind，华安证券研究所 2工银瑞信指数产品轮动策略构建 华安金工使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数产品轮动组合