工银瑞信基金指数产品月报：5月指数产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF

金融工程 专题报告 5月指数产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF 报告日期：2023-05-05 主要观点： ——工银瑞信基金指数产品月报202305 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道 ETF轮动》2022-9-13 2.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-29 3.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-20 4.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-29 5.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-29 6.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 4月市场延续震荡格局，行业轮动节奏较快 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 回顾过去一月，市场延续震荡格局，行业轮动节奏较快，TMT内部行情呈现分化，“中特估”涨幅进一步扩大，以中证500、中证1000为代表的中小盘指数跌幅明显。中证传媒、线上消费ETF、上证央企50ETF涨幅居前，分别收涨12.90%、6.02%、5.63%。 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。 5月产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF 最新一期，中证京津冀基本面、技术面、资金面打分较高，予以重点配置，深证红利ETF、中证科技龙头ETF、中证沪港深互联网ETF、上证50ETF综合打分较高，也配置一定的权重。 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 14月市场延续震荡格局，行业轮动节奏较快4 2工银瑞信指数产品轮动策略构建5 2.1基本面：盈利的边际改善6 2.2技术面：动量的预测效果7 2.3资金面：北向资金的指引8 2.4拥挤度：避免持有分歧赛道9 2.5放大弹性：成分股牵引力10 2.6多维打造指数产品轮动策略11 35月产品建议中证京津冀、深证红利ETF12 风险提示：13 图表目录 图表1工银瑞信指数产品线4 图表2指数产品表现近况5 图表3指数�维度轮动模型6 图表4工银瑞信指数产品-基本面得分7 图表5工银瑞信指数产品-技术面得分8 图表6工银瑞信指数产品-资金面得分9 图表7工银瑞信指数产品-拥挤度得分10 图表8工银瑞信指数产品-牵引力得分11 图表9指数轮动组合分年度表现12 图表10指数轮动组合净值曲线12 图表11最新一期产品各维度打分13 14月市场延续震荡格局，行业轮动节奏较快 随着国内主题行业投资的需求日益旺盛，权益ETF的规模快速扩张，品种愈发丰富，ETF已经成为A股市场中不可或缺的投资工具之一，能够满足投资者多元化的行业配置需求。基于ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 公司在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。4月新发 工银北证50成份指数（018112.OF）。目前赛道ETF共计15只，主题分布在周期、 医药、科技、新能源等高弹性、高景气度赛道，为投资者布局高弹性成长行业提供方便的Beta配置工具，规模最大的产品有国证港股通科技ETF（159636.SZ）、国证新能源车电池ETF（159840.SZ）、稀有金属主题ETF（159671.OF）。宽基ETF发行时间大多较早，规模较大的有科创板50ETF、沪深300ETF。风格指数主要布局深证红利ETF、中证港股通高股息精选ETF。 图表1工银瑞信指数产品线 基金代码 基金名称 跟踪指数 指数名称 成立时间 类型 交易 规模 159905.SZ 工银深证红利ETF 399324.SZ 深证红利 2010-11-05 风格策略 场内 22.18 159691.SZ 工银中证港股通高股息精选ETF 930839.CSI 港股通高息精选 2023-03-30 风格策略 场内 4.51 510990.SH 工银中证180ESGETF 931088.CSI 180ESG 2021-06-18 风格策略 场内 0.52 588050.SH 工银上证科创板50ETF 000688.SH 科创50 2020-09-28 宽基 场内 53.69 510350.SH 工银沪深300ETF 000300.SH 沪深300 2019-05-20 宽基 场内 26.21 481009.OF 工银沪深300A 000300.SH 沪深300 2009-03-05 宽基 场外 15.12 510530.SH 工银中证500ETF 000905.SH 中证500 2019-10-17 宽基 场内 2.81 510850.SH 工银上证50ETF 000016.SH 上证50 2018-12-07 宽基 场内 2.09 159958.SZ 工银创业板ETF 399006.SZ 创业板指 2017-12-25 宽基 场内 1.97 018112.OF 工银北证50成份指数A 899050.BJ 北证50 2023-04-27 宽基 场外 0.39 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 718711L.MI MSCI中国A股(人民币) 2020-06-29 宽基 场内 0.29 159970.SZ 工银深证100ETF 399330.SZ 深证100 2019-12-19 宽基 场内 0.16 159636.SZ 工银国证港股通科技ETF 987008.CNI 港股通科技 2022-06-30 赛道 场内 18.61 159840.SZ 工银国证新能源车电池ETF 980032.CNI 新能电池 2021-08-05 赛道 场内 14.75 159671.SZ 工银瑞信中证稀有金属主题ETF 930632.CSI CS稀金属 2023-02-17 赛道 场内 11.57 516050.SH 工银中证科技龙头ETF 931087.CSI 科技龙头 2021-01-21 赛道 场内 5.01 159856.SZ 工银中证沪港深互联网ETF 930625.CSI SHS互联网 2021-01-22 赛道 场内 4.09 159640.SZ 工银中证上海环交所碳中和ETF 931755.CSI SEEE碳中和 2022-07-13 赛道 场内 3.99 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF 980017.CNI 国证芯片 2022-12-22 赛道 场内 1.92 164818.OF 工银中证传媒A 399971.SZ 中证传媒 2015-05-21 赛道 场外 1.81 516060.SH 工银中证创新药ETF 931152.CSI CS创新药 2021-02-09 赛道 场内 1.36 516600.SH 工银中证消费服务ETF 000806.CSI 消费服务 2021-02-09 赛道 场内 1.12 159709.SZ 工银深证物联网50ETF 399285.SZ 物联网50 2021-06-18 赛道 场内 1.07 159976.SZ 工银粤港澳大湾区创新100ETF 980001.CNI 湾创100 2019-11-01 赛道 场内 1.07 510060.SH 工银上证央企50ETF 000042.SH 上证央企 2009-08-26 赛道 场内 1.06 159725.SZ 工银中证线上消费ETF 931480.CSI 线上消费 2021-06-11 赛道 场内 0.71 164811.OF 工银中证京津冀A 930701.CSI CS京津冀 2018-04-17 赛道 场外 0.15 资料来源：wind，华安证券研究所 回顾过去一月，市场延续震荡格局，行业轮动节奏较快，TMT内部行情呈现分化，“中特估”涨幅进一步扩大，以中证500、中证1000为代表的中小盘指数跌幅明显。中证传媒、线上消费ETF、上证央企50ETF涨幅居前，分别收涨12.90%、6.02%、 5.63%。 图表2指数产品表现近况 基金代码 基金名称 4月 收益率 近3月 收益率 2023年 收益率 成立时间 164818.OF 工银中证传媒A 12.90% 46.18% 57.03% 2015-05-21 159725.SZ 工银中证线上消费ETF 6.02% 36.84% 47.59% 2021-06-11 510060.SH 工银上证央企50ETF 5.63% 4.93% 9.49% 2009-08-26 510990.SH 工银中证180ESGETF 0.88% -1.83% 3.96% 2021-06-18 588050.SH 工银上证科创板50ETF 0.74% 6.94% 12.97% 2020-09-28 510850.SH 工银上证50ETF 0.65% -4.39% 1.78% 2018-12-07 159691.SZ 工银中证港股通高股息精选ETF -0.10% / / 2023-03-30 516060.SH 工银中证创新药ETF -0.11% -8.88% -2.00% 2021-02-09 481009.OF 工银沪深300A -0.46% -2.87% 3.85% 2009-03-05 510350.SH 工银沪深300ETF -0.51% -3.00% 4.09% 2019-05-20 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF -1.38% -4.17% 2.10% 2020-06-29 510530.SH 工银中证500ETF -1.49% -0.78% 6.27% 2019-10-17 164811.OF 工银中证京津冀A -1.67% -1.04% 3.84% 2018-04-17 159640.SZ 工银中证上海环交所碳中和ETF -1.85% -8.58% 1.20% 2022-07-13 159976.SZ 工银粤港澳大湾区创新100ETF -2.23% -5.99% 0.49% 2019-11-01 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF -2.23% 5.45% 11.77% 2022-12-22 516600.SH 工银中证消费服务ETF -2.71% -4.27% 2.39% 2021-02-09 159958.SZ 工银创业板ETF -2.93% -9.71% -0.86% 2017-12-25 159709.SZ 工银深证物联网50ETF -2.94% 9.53% 18.18% 2021-06-18 516050.SH 工银中证科技龙头ETF -3.60% 3.68% 12.19% 2021-01-21 159840.SZ 工银国证新能源车电池ETF -3.63% -16.61% -6.20% 2021-08-05 159970.SZ 工银深证100ETF -3.79% -7.80% 0.34% 2019-12-19 159905.SZ 工银深证红利ETF -4.48% -5.10% 1.72% 2010-11-05 159636.SZ 工银国证港股通科技ETF -4.67% -12.18% -8.06