铅锌日评：疫情导致运输受限，低库存对锌价形成支撑

铅锌日评20221202：疫情导致运输受限，低库存对锌价形成支撑 2022/12/2 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,525.00元/吨15,750.00元/吨-225.00 0.16%0.06% 15.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-50.00美元/吨-11.25 美元/吨1.25 元/吨-元/吨- 元/吨-5.00 -5.000.25-6.0010.0015.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手40,545.00手81,576.00/0.50 -1.19%-2.13% 0.96% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨23,750.00吨36,799.00 0.00% 1.37% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,179.000.00%沪伦铅价比值/7.230.06% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨24,990.00元/吨24,500.00元/吨490.00 2.33%2.75% -85.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨495.00元/吨265.00元/吨490.00 美元/吨12.75美元/吨63.25 元/吨205.00元/吨120.00元/吨120.00 0.00-30.00-25.00-2.257.000.000.0025.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手173,360.00手123,031.00/1.41 50.68%11.44%35.22% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨41,225.00吨275.00 -0.18% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨3,034.500.00%沪伦锌价比值/8.072.75% 资讯 铅 1.当地时间周三，欧洲统计局披露欧元区11月通胀数据初值。欧元区11月CPI同比上涨10.0%，低于市场预期的10.4%，且较10月的10.6%有所回落。另外，欧元区11月CPI环比下降0.1%，较10月的环比增长1.5%大幅下降，并低于市场预期的环比增长0.2%。2.根据MiningIntelligence数据，按照2022年前三季度矿石开采量，除了印度尼西亚的格拉斯贝以外，其他列入前10位的矿山都是露天开采。其中涉及铜铅钼银锌的安塔米纳（Antamina）秘鲁第二大铜矿，必和必拓和嘉能可合资的安塔米纳铜矿开采量为4010万吨，排名第9。今年，公司宣布将投资16亿美元对该矿进行扩产，但其三季度并未修改2023年产量指导——据SMM根据其业绩披露整理，2023年该矿山锌精矿产量计划115-135千金属吨，铜精矿产量计划120-140千金属吨，2022年Q1-Q3其锌精矿产量92,993金属吨，铅精矿产量691吨。 锌 1.美国10月PCE物价指数同比增长6%，与预期一致，前值6.3%。美国10月PCE物价指数环比增长0.3%，预期0.4%，前值0.3%。美国10月核心PCE物价指数同比增长5%，与预期一致，前值5.2%。2.美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至11月26日当周初请失业金人数为22.5万，低于市场预期的23.5万，前值为24万。此外，美国截至11月19日当周续请失业金人数为160.8万，为2月以来新高，高于预期的157.3万，前值为155.1万;美国截至11月26日当周初请失业金人数四周均值为22.88万，前值为22.68万。 投资策略 铅 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.06%。当前来看，疫情频发是影响国内铅市的主要因素。供应端，近期铅价高位震荡，长单利润较高，冶炼厂企业生产积极性较高，但是由于各地疫情加剧，如广东、湖北、河南等地均有封控或静默，对于铅锭的运输产生了不同程度的影响，使得运输周期拉长；此外，废电瓶回收端的供应也受到了疫情的影响，使得废电瓶供应偏紧，运输周期拉长，昨日铅锭价格上涨，废电瓶跟涨；消费端来看，随着全国各地区疫情升级，铅蓄电池需求走弱，下游经销商采购积极性下降。整体来看，疫情是铅市主要的扰动因素，供给消费运输周期均受到限制，预期沪铅将持续高位震荡。 锌 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨2.33%，沪锌主力合约收涨2.75%。上海地区锌锭升水与前日持平至495元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至265元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至490元/吨。供给端来看，高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，11月受四川环保及青海疫情影响，精炼锌产量增量不及预期，但是目前四川地区因环保问题停产的企业已恢复生产，12月产量或将继续增加，供给端压力减弱；消费端来看，疫情导致停产企业较多，部分企业考虑提前放假，短期来看消费将持续低迷。整体来看，受疫情影响运输受限，低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注国内供给端恢复及国内疫情的发展。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558