轻纺美妆行业周报：雅诗兰黛收购Tom Ford看国货美妆收购之路

雅诗兰黛收购TomFord看国货美妆收购之路 ——轻纺美妆行业周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：雅诗兰黛收购TomFord看国货美妆收购之路 事件：近日，雅诗兰黛以28亿美元收购时尚品牌TomFord。11月15日，化妆品巨头雅诗兰黛（ESTEELAUDER）集团于公司官网宣布，将以约28亿 美元（折合约200亿人民币）的价格收购高端时尚品牌TomFord，这是雅诗兰黛自成立以来金额数目最大的一笔收购。 雅诗兰黛旗下品牌众多，护肤品类营收占比大。雅诗兰黛公司创立于1946年， 是世界领先的优质护肤、化妆品、香水和护发产品的制造商、营销商和销售商，产品远销约150个国家和地区。公司旗下有许多知名品牌，包括：EstéeLauder、Clinique、Origins、M·A·C、BobbiBrown，LAMER，Aveda，JoMaloneLondon、TooFaced，Dr.Jart+和TheOrdinary。2021年，公司护肤品类营收占比高达55.93%，为主要营收来源。 不同品牌针对不同细分人群，公司差异化布局巩固市场龙头地位。雅诗兰黛坚 持品牌独特性建设，公司旗下品牌均有各自独特的品牌形象及代表产品。针对不同的细分市场，雅诗兰黛针对性推出了不同品类、质量、功效以及价格的产品，致力于充分挖掘市场消费需求，为公司在发展过程中打造起了突出的差异化竞争优势。 雅诗兰黛持续推进收购进程，品牌矩阵日益丰富。公司以自有品牌雅诗兰黛为 起家，在打开并占据核心市场后，从1993年开始，逐步开展收购计划，不断扩充公司品牌矩阵，弥补原有缺失产品品类，与公司自建品牌形成协同效应，拓展消费市场，助力雅诗兰黛集团长期发展。 遵循国际品牌路径，国货护肤龙头珀莱雅加快并购步伐。目前，多家国际品牌 已进入收购为主、自主孵化为辅的阶段，国内美妆护肤龙头企业珀莱雅紧跟国际品牌发展步伐，在自建品牌的同时逐步采取收购措施，不断拓展品牌矩阵，完善多元化品牌布局，提高公司竞争力。 行业龙头前景向好，推荐关注【珀莱雅】。目前，国内护肤和彩妆市场的龙头 企业在产品、研发、渠道等方面均具备先发优势。随着收购的开展和品牌矩阵的日益完善，行业龙头企业有望获得更大的市场份额，发展空间广阔。推荐关注行业龙头企业：珀莱雅（603605.SH）。 市场回顾（11月21日-11月25日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌0.46%，在申万31个一级行业中排名第14，跑输大盘，子板块中，造纸板块表现较好，上涨0.52%，包装印刷表现相对较差，下跌2.29%；纺织服装行业本周下跌1.60%，在申万31个一级行业中排名第18，跑输大盘，子板块中，纺织制造板块下跌1.70%，服装家纺板块下跌0.98%，饰品板块下跌3.16%；美容护理行业本周下跌4.65%，在申万31个一级行业中排名第27，跑输大盘，子板块中，个护用品板块下跌3.40%，化妆品板块下跌1.68%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所下降，MDI价格较上周有所下降。 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，11月25日，针叶浆市场价7390.20元/吨，较上周五下跌0.58%；阔叶浆市场价6621.59元/吨，较上周五下跌0.27%；本色 评级增持（维持） 2022年11月27日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料轻工行业股票家数 153 纺服行业股票家数 117 美护行业股票家数 29 轻工行业平均市盈率 29.88 纺服行业平均市盈率 22.13 美护行业平均市盈率 39.36 市场行业平均市盈率 行业表现走势图 11.08 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《相宜本草启动A股IPO 国货美妆迎上市潮》2022-11-20 2、轻纺美妆周报《重组胶原蛋白赛道前景广阔建议关注龙头企业》2022-11-13 3、轻纺美妆周报《双十一美容护肤品类国货排名提升》2022-11-06 4、轻纺美妆周报《文具业发展向好晨光股份优势显著》2022-10-24 5、轻纺美妆周报《卫浴龙头箭牌家居开启申购》2022-10-16 浆市场价6583.33元/吨，较上周五下跌1.00%；化机浆市场价5406.67元/吨，较上周五下跌0.49%。包装纸方面，11月25日，瓦楞纸市场价3301.88元/吨，较上周五下跌0.19%；白板纸市场价4106.25元/吨，较上周五上涨0.77%。文化印刷纸方面，11月25日，双胶纸市场价6700.00元/吨，较上周五持平；生活用纸方面，11月25日市场价8133.33元/吨，较上周五下跌0.31%。 纺织服装：11月25日，棉花价格为15030.00元/吨，较上周下跌0.58%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略：疫情态势逐渐稳定，建议关注双十一势头下美护板块龙头企业【贝泰妮】、【珀莱雅】、【爱美客】、【华熙生物】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 内容目录 1.每周一谈：雅诗兰黛收购TomFord看国货美妆收购之路5 2.本周行情回顾8 3.行业数据追踪10 3.1家具10 3.1.1商品房成交数据10 3.1.2原材料数据11 3.1.3家具制造业月度数据11 3.2造纸及包装11 3.2.1原材料价格11 3.2.2成品纸价格12 3.3纺织服装12 4.重要新闻及公司公告13 4.1新闻13 4.1.1国货逆袭抢占“C位”！助力消费持续恢复13 4.1.2我国纺粘和熔喷非织造布行业首个能耗行业标准正式发布13 4.2公司公告13 5.风险提示14 图表目录 图1：雅诗兰黛品牌矩阵5 图2：雅诗兰黛主营构成——按产品5 图3：本周申万一级行业涨跌幅（%）8 图4：本周市场涨跌幅（%）9 图5：年初至今市场涨跌幅（%）9 图6：轻工制造行业本周涨幅前五（%）9 图7：轻工制造行业本周跌幅前五（%）9 图8：纺织服装行业本周涨幅前五（%）10 图9：纺织服装行业本周跌幅前五（%）10 图10：美容护理行业本周涨幅前五（%）10 图11：美容护理行业本周跌幅前五（%）10 图12：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速10 图13：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速10 图14：中国主要市场木材价格（元/张）11 图15：国内MDI、TDI、软泡聚醚市场价（元/吨）11 图16：全国家具制造业累计营业收入（亿元）11 图17：全国家具制造业累计利润总额（万元）11 图18：国内纸浆现货价格（元/吨）11 图19：国际纸浆外盘价格（美元/吨）11 图20：包装纸市场价格（元/吨）12 图21：文化印刷纸市场价格（元/吨）12 图22：生活用纸市场价格（元/吨）12 图23：国内棉花市场价格（元/吨）12 图24：国内纱线市场价格（元/吨）12 图25：国内涤纶市场价格（元/吨）13 图26：国内氨纶锦纶市场价格（元/吨）13 表1：雅诗兰黛主要品牌及产品5 表2：雅诗兰黛收购品牌6 表3：2018-2022年收购/合资/自建的护肤品牌7 表4：珀莱雅收购品牌8 1.每周一谈：雅诗兰黛收购TomFord看国货美妆收购之路 近日，雅诗兰黛以28亿美元收购时尚品牌TomFord。11月15日，化妆品巨头雅诗兰黛（ESTEELAUDER）集团于公司官网宣布，将以约28亿美元（折合约200亿人民币）的价格收购高端时尚品牌TomFord，这是雅诗兰黛自成立以来金额数目最大的一笔收购。 雅诗兰黛旗下品牌众多，护肤品类营收占比大。雅诗兰黛公司创立于1946年，是世界领先的优质护肤、化妆品、香水和护发产品的制造商、营销商和销售商，产品远销约150个国家和地区。公司旗下有许多知名品牌，包括：EstéeLauder、Clinique、Origins、M·A·C、BobbiBrown，LAMER，Aveda，JoMaloneLondon、TooFaced，Dr.Jart+和TheOrdinary。2021年，公司护肤品类营收占比高达55.93%，为主要营收来源。 图1：雅诗兰黛品牌矩阵图2：雅诗兰黛主营构成——按产品 资料来源：雅诗兰黛公司年报，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 不同品牌针对不同细分人群，公司差异化布局巩固市场龙头地位。雅诗兰黛坚持品牌独特性建设，公司旗下品牌均有各自独特的品牌形象及代表产品。针对不同的细分市场，雅诗兰黛针对性推出了不同品类、质量、功效以及价格的产品，致力于充 分挖掘市场消费需求，为公司在发展过程中打造起了突出的差异化竞争优势。 表1：雅诗兰黛主要品牌及产品 主要品牌代表产品 产品图片 主要功效 产品价格 雅诗兰黛小棕瓶 紧致补水、淡化细纹黑眼圈 540元/15ml 倩碧黄油 补水保湿、修护舒缓 298元/125ml 悦木之源灵芝水 控油祛痘、修护舒缓 360元/200ml 魅可无暇粉底液 控油、遮瑕、保湿 340元/30ml 主要品牌 代表产品 产品图片 主要功效 产品价格 芭比波朗妆前橘子霜 服帖底妆、锁水保湿 195元/15ml 海蓝之谜修护精粹水补水保湿、紧致、抗初老、修护930元/100ml 艾梵达固发洗发水丰盈、强韧、固发300元/200ml 祖玛珑英国梨与小苍兰香水芳醇、清爽1350元/100ml 蒂佳婷蓝丸面膜补水保湿435元/5片 TheOrdinary果酸面膜 控油、淡化痘印、去除闭口粉刺黑头99元/30ml 资料来源：EstéeLauder、Clinique、Origins、M·A·C、BobbiBrown，LAMER，Aveda，JoMaloneLondon、TooFaced，Dr.Jart+、TheOrdinary官网，天猫官方旗舰店，雅诗兰黛公司年报，申港证券研究所 雅诗兰黛持续推进收购进程，品牌矩阵日益丰富。公司以自有品牌雅诗兰黛为起家，在打开并占据核心市场后，从1993年开始，逐步开展收购计划，不断扩充公司品牌矩阵，弥补原有缺失产品品类，与公司自建品牌形成协同效应，拓展消费市场， 助力雅诗兰黛集团长期发展。 表2：雅诗兰黛收购品牌 品类 定位市场 收购品牌 品牌特点 创立时间 收购时间 高端 LAMER 全球领先的护肤奢侈品牌 1946 1995 高端 BobbiBrown 全球知名的美容品牌 1991 1995 中端 M·A·C 专业彩妆品牌 1985 1998 高端 DARPHIN 知名护肤品牌，以高性能植物护肤闻名 1958 2003 中端 Smashbox 彩妆品牌，以工作室为灵感 1996 2010 彩妆品牌，以高质量配方、放肆的产品名称和 护肤彩妆 中端 TooFaced19982016 独特的包装而深受喜爱护肤品牌，以创新配方和独特皮肤科学与艺 中端Dr.Jart+20042019 术的结合而闻名 中端 TheOrdinary 护肤品牌，以专注成分而闻名 2013 2021 时尚奢侈品牌，产品涵盖服饰、配饰、彩妆等 高端 TomFord 多个领域 2005 2022 高端 JoMalone 香水品牌，以典雅香氛闻名全球 1983 1999 LesEditions de 高端Parfums Frédéric 香水品牌，以奢华香氛闻名 2000 2014 香水 Malle 高端LELABO 香水品牌，提供手工制作和个性化的香水 2006 2015 高端Kilian 香水品牌，以高端沙龙香水闻名 2007 2016 高端AVEDA 护发 护发品牌，销售高性能的天然护发产品，以及护肤、化妆和香水 19781997 中端Bumbleandbumble护发品牌，销售高品质的护发和造型产品19772006 资料来源：C2CC传媒，M·A·C官网，新浪财经，36氪，雅诗兰黛公司官网，界面新