轻纺美妆行业周报：国货美妆环亚科技冲击IPO

行 业国货美妆环亚科技冲击IPO 研——轻纺美妆行业周报 究 投资摘要： 每周一谈：国货美妆环亚科技冲击IPO 事件：环亚冲击IPO，多样化品牌满足多方面消费者需求。近期，广州环亚化妆品科技股份有限公司递交首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟冲刺创业板IPO。公司旗下拥有美肤宝MEIFUBAO”、法兰琳卡FRANIC”、滋源 行SEEYOUNG”、肌肤未来“SKYNFUTURE”四大品牌，产品种类涵盖护肤、 研 业洁肤、洗护发、身体护理等日化用品，满足不同年龄、消费偏好、消费层次的 消费者需求。 究 产品端：环亚科技基于护肤和个人护理市场，构建多门类品牌矩阵。公司共拥有15个子品牌，包括美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来等四大品牌以及澳 周魅、康柏雅、幽雅等细分品牌，全面覆盖护肤、洁肤、洗护发等全品类细分市 报场，满足消费者多元化需求，同时兼具差异化和个性化创新特征。 渠道端：建立多渠道营销网络，经销为主要销售渠道之一。公司建立了直销、 代销、经销多渠道的营销网络，其中经销成为公司主要销售渠道，2022H1经销占比52.15%。在直销方面，公司开设直营电商店铺；在经销方面，公司利用KA客户、大型B2C电商平台和B2B美肤宝优选平台提升市场份额；在代销方面，公司与屈臣氏、唯品会等代销渠道签订代销协议，持续深耕市场。同 时，大型B2C电商平台和美肤宝优选平台等新型平台贡献的营收比例显著升 申高。 港研发端：公司研发费用率稳中有升，超越一半以上同行业公司。2019-2022H1， 券 证公司研发费用率呈上升趋势，其中2021年研发费用同比增速为13.16%。同时，与同行业8家其他公司进行对比，环亚科技每年的研发费用率均高于中位 数。 限 股财务比较：2021年公司营业收入大幅提高，归母净利润有所下降。公司2021份年营收14.4亿元，同比增长12.53%，2022H1营收6.64亿元。公司2021年有归母净利润1.88亿元同比下降25.08%，主要原因系公司销售宣传支出增加，公司2022H1归母净利润1.37亿元。公司毛利率稳中有升，净利率位于行业 平均水平。 证 公多维度竞争力助力环亚科技快速发展。作为一家在行业中地位稳固、产品多司样的美容护理行业上市公司，环亚科技在依托护肤和个人护理市场，构建多样化产品矩阵，同时依托多渠道营销，增强产品曝光程度。同时，稳中有升 券力。因此，环亚科技在产品端、渠道端、研发、财务等方面都具有较强的竞的研发投入和大幅增长的营业收入进一步保证了环亚科技的创新能力和影响研争能力。 报 究市场回顾（1月16日-1月20日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌0.72%，在申万31个一级行业中排 告用品板块表现较差，下跌2.48%；纺织服饰行业本周上涨0.98%，在申万31个名第30，跑输大盘，在各子板块中,文娱用品板块表现较好，上涨0.66%，家居一级行业中排名第23，跑输大盘，纺织制造板块上涨1.00%，服装家纺板块上涨 1.01%，饰品板块上涨0.86%；美容护理行业本周下跌0.43%，在申万31个一级行业中排名第29，跑输大盘，子板块中，个护用品板块下跌0.33%，化妆品板块下跌0.53%。 评级增持（维持） 2023年01月29日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料轻工行业股票家数 155 纺服行业股票家数 118 美护行业股票家数 29 轻工行业平均市盈率 31.69 纺服行业平均市盈率 23.56 美护行业平均市盈率 44.55 市场行业平均市盈率 行业表现走势图 12.10 沪深300轻工制造纺织服装美容护理 0.2 0.1 0 -0.1 2020-12-30 2021-01-30 2021-02-28 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 -0.2 -0.3 -0.4 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《关注造纸龙头企业的利润回升》2022-01-15 2、轻纺美妆周报《关注功能性护肤品龙头企业成长空间》2022-01-08 3、轻纺美妆周报《关注防控政策持续优化下的医美板块》2022-01-02 4、轻纺美妆周报《关注运动鞋履行业的快速发展》2022-12-25 5、轻纺美妆周报《光电医美行业高景气发展》2022-12-18 6、轻纺美妆周报《关注后疫情时代的免税行业机会》2022-12-11 敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所下降，MDI价格较上周有所上升。 纺织服装：1月20日，棉花价格为15299.23元/吨，较上周上涨0.72%；涤纶的价格有所上升。 投资策略：随着防控政策持续优化，线下出行恢复，医美线下消费场景修复，建议关注医美板块龙头企业爱美客（300896.SZ）、华熙生物（688363.SH）、华东医药（000963.SZ）、朗姿股份（002612.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 内容目录 1.国货美妆环亚科技冲击IPO5 2.本周行情回顾9 3.行业数据追踪11 3.1家具11 3.1.1商品房成交数据11 3.1.2原材料数据12 3.1.3家具制造业月度数据12 3.2造纸及包装12 3.2.1原材料价格12 3.2.2成品纸价格13 3.3纺织服装13 4.重要新闻及公司公告14 4.1新闻14 4.1.1英国禁止一次性使用塑料产品14 4.1.2进口纱成交停滞贸易商备战年后14 4.2公司公告14 5.风险提示15 图表目录 图1：环亚科技三大主品牌营收占比（%）7 图2：环亚科技肌肤未来和即肽营收占比（%）7 图3：环亚科技各营销渠道收入占比（%）7 图4：环亚科技经销渠道各细分方式收入（万元）7 图5：环亚科技研发支出及研发费用率（万元，%）8 图6：环亚科技与同行业公司研发费用率对比（%）8 图7：环亚科技各年营业收入及增速（万元，%）8 图8：环亚科技各年归母净利润及增速（万元，%）8 图9：可比公司毛利率对比（%）8 图10：可比公司净利率对比（%）8 图11：本周申万一级行业涨跌幅（%）9 图12：本周市场涨跌幅（%）10 图13：年初至今市场涨跌幅（%）10 图14：轻工制造行业本周涨幅前五（%）10 图15：轻工制造行业本周跌幅前五（%）10 图16：纺织服装行业本周涨幅前五（%）10 图17：纺织服装行业本周跌幅前五（%）10 图18：美容护理行业本周涨幅前五（%）11 图19：美容护理行业本周跌幅前五（%）11 图20：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速11 图21：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速11 图22：商品价格指数:木材（2010年=100）12 图23：国内MDI、TDI、软泡聚醚市场价（元/吨）12 图24：全国家具制造业累计营业收入（亿元）12 图25：全国家具制造业累计利润总额（万元）12 图26：国内纸浆现货价格（元/吨）12 图27：国际纸浆外盘价格（美元/吨）12 图28：包装纸市场价格（元/吨）13 图29：文化印刷纸市场价格（元/吨）13 图30：生活用纸市场价格（元/吨）13 图31：国内棉花市场价格（元/吨）13 图32：国内纱线市场价格（元/吨）13 图33：国内涤纶市场价格（元/吨）14 图34：国内氨纶锦纶市场价格（元/吨）14 表1：环亚科技发展历程5 表2：环亚科技品牌矩阵5 1.国货美妆环亚科技冲击IPO 环亚冲击IPO，多样化品牌满足多方面消费者需求。近期，广州环亚化妆品科技股份有限公司递交首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟冲刺创业板IPO。环亚科技是一家集研发、生产、销售、服务等为一体的综合性化妆品企业。根据公司招股说明书信息，公司坚持多品牌、多品类、全渠道、全球经营的发展战略，旗下拥有美肤宝MEIFUBAO”、法兰琳卡FRANIC”、滋源SEEYOUNG”、肌肤未来“SKYNFUTURE”四大品牌，产品种类涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理等日化用品，满足不同年龄、消费偏好、消费层次的消费者需求。 表1：环亚科技发展历程 年份事件 1999创立“美肤宝”品牌，传承东方养肤之道，灵感源于传统中药文化，萃取植物精萃，融合现代美容科技，以“平衡·调·养”为养肤理念，由内而外展现肌肤自然健康之美。 2002创立“法兰琳卡”品牌，全球甄选可追溯的天然及植物原料，给消费者提供“纯净、科学、高效、环保”的肌肤护理 2005环亚集团筹建美容化妆品博物馆 2013创立“肌肤未来”品牌，专研科学美白，为中国肌肤提供定制化美白方案。 2014创立“滋源”品牌，让头皮重现健康年轻状态，秀发绽放健康之美。 2015打造全流程在线运营管控平台项目，建立化妆品工业互联网大数据平台 2020推出一站式B2B数字化在线销售平台：美肤宝优选平台， 资料来源：公司官网，公司招股说明书，百度百科，申港证券研究所 环亚科技基于护肤和个人护理市场，构建多门类品牌矩阵。根据公司招股说明书信息，公司拥有四大支柱品牌，专注于护肤和个人护理两大市场。同时，公司共拥有 15个子品牌，旗下拥有美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来等四大品牌以及澳魅、康柏雅、幽雅等细分品牌，全面覆盖护肤、洁肤、洗护发等全品类细分市场，满足消费者多元化需求，同时兼具差异化和个性化创新特征。 表2：环亚科技品牌矩阵 产品品牌品牌定位产品类别产品种类 中药科技护肤 护肤类洁面、精华、面膜、面霜、乳液、眼霜等 防晒类防晒霜、防晒喷雾、隔离防晒乳等 自然护肤护肤类防晒、面膜、乳液、面霜、化妆水、精华等 无硅油头皮护理护发类洗发水、护发素、发膜、护发精油等 科学美白专研护肤类防晒、面膜、乳液、面霜、化妆水、精华等 多肽科技抗衰护肤类面膜、乳液、面霜、化妆水、精华等 精油抗衰护肤类面膜、乳液、面霜、化妆水、精华等 宫廷轻奢抗衰护肤类面膜、乳液、面霜、化妆水、精华等 牡丹科技抗衰护肤类面膜、乳液、面霜、化妆水、精华等 澳洲进口葡萄美肌护肤护肤类面膜、乳液、面霜、化妆水、精华等 澳洲香氛护理个人护理沐浴露、身体乳、护手霜、香薰等 香氛身体护理个人护理沐浴露、身体乳等 生姜个人护理个人护理洗发水、护发素、沐浴露等 修护香芬潮牌洗护发类洗发水、护发素等 科技去屑洗护洗护发类洗发水、护发素等 澳洲天然植物护发洗护发类洗发水、护发素等 资料来源：公司招股说明书，申港证券研究所 三大品牌成为主要营收，肌肤未来和即肽占比迅速上升。根据公司招股说明书，2019-2022H1，滋源、美肤宝、法兰琳卡三大品牌构成了公司的主要营收，2022H1三大品牌总占比82.25%，占比稳中有降。同时，肌肤未来和即肽为公司近年推出 的创新品牌，肌肤未来主打科学美白，即肽主打多肽科技抗衰，2019-2022H1三年中两品牌的营收占比迅速提升，其中肌肤未来在2022H1的营收占比达到7.1%，已然成为公司主打品牌之一。 图1：环亚科技三大主品牌营收占比（%）图2：环亚科技肌肤未来和即肽营收占比（%） 100% 90% 80% 12.00% 滋源美肤宝法兰琳卡三大品牌总占比 肌肤未来 即肽 两品牌总占比 10.00% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年