轻纺美妆行业周报：特步收购索康尼相关资产 有望强化品牌间协同效应

行业研 究 行业研究周 报 轻工纺服行业研究周报 . 特步收购索康尼相关资产有望强化品牌间协同效应 ——轻纺美妆行业周报 评级增持（维持） 投资摘要： 每周一谈：特步收购索康尼相关资产有望强化品牌间协同效应 公司公告收购SauconyAsiaIPHoldco及2019年合资公司的权益。为进一步发展索康尼及迈乐品牌在中国的业务，公司与Wolverine签订协议，双方同意：特步将收购SauconyAsiaIPHoldco40%的权益，后者持有索康尼品 牌在合资公司所运营地区的知识产权；收购WolverineGroup于2019年合资公司的权益，收购完成后该合资公司将成为特步的全资子公司；收购SauconyAsiaIPHoldco余下权益的认购权，倘若索康尼品牌的知识产权在全球范围 2023年12月25日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 内销售，或Wolverine的控制权发生变化，特步将获得进一步收购Saucony AsiaIPHoldco35%或60%的权益的认购权。此次交易的总金额为6100万美元，用公司内部现金支付，收购将于2024年1月1日或之前完成。 迈乐和索康尼为特步国际旗下专业运动品牌。特步集团旗下共有五大品牌， 可分为大众运动、时尚运动、专业运动三大类。大众运动类品牌包括特步， 时尚运动类品牌包括盖世威和帕拉丁，而专业运动类则包括索康尼和迈乐。 专业运动品牌营收及利润增长较快。营收方面，迈乐、索康尼构成的专业运动品牌营收从2019年的0.1亿元增长至2022年的4亿元，营收CAGR3高达240.86%，专业运动品牌营收占比从19年的0.1%提升至23H1的5.3%；毛利 润方面，专业运动品牌毛利润从2019年的4.4百万元升至2022年的171百万元，毛利润CAGR3达238.73%。毛利率方面，专业运动品牌毛利率始终维持在40%以上，23H1公司的专业运动品牌毛利率高达42%。 高端专业运动品牌，索康尼与公司传统品牌优势互补。索康尼专注于高端跑 申 鞋，与公司传统品牌优势互补，拓展高端市场。截止2023H1，索康尼/迈乐在 港 国内拥有80/5家门店，2023H1专业运动分部收入同比增长119.9%至3.44亿元，索康尼也成为公司旗下首个实现盈利的新品牌。 券 此次交易强化了公司对品牌的控制，有望强化品牌间协同效应，建议关注。证索尼康作为合资品牌，自成立以来一直专注于专业运动市场，深受消费市场青睐，营收和利润增长迅速。特步国际此次收购将强化对于索康尼的的拥有 股 权及管理权，有望进一步强化专业运动品牌与传统品牌的协同效应，利用公司现有的渠道、管理优势，完善公司品牌矩阵。 有 市场回顾（12月18日-12月22日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本份周下跌-2.49%，在申万31个一级行业中排名第22，纺织服饰行业本周下跌-2.14%，在申万31个一级行业中排名第17，美容护理行业本周下跌-2.19%， 限 在申万31个一级行业中排名第18。本周轻工制造行业指数下跌2.49%，沪深300指数下跌0.13%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，下跌0.62%，包装印刷板块表现相对较差，下跌3.97%。本周纺织 公服饰行业指数下跌2.14%，沪深300指数下跌0.13%，纺织服饰行业跑输大 司 盘。在各子板块中，服装家纺板块表现较好，下跌1.41%，纺织制造板块表现 证 相对较差，下跌2.90%。本周美容护理行业指数下跌2.19%，沪深300指数下跌0.13%，美容护理行业跑输大盘。在各子板块中，个护用品板块表现较好，下跌2.58%，化妆品板块表现相对较差，下跌2.84%。 研 券行业数据追踪：家具：本周TDI的价格较上周有所上涨、MDI的价格较上周有 所下降。纺织服装：12月22日，棉花价格为16,187元/吨，较上周下降 0.44%；涤纶POY、涤纶短纤和涤纶DTY的价格均较上周有所上涨。 究投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股 报份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。 告风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 行业基本资料 轻工行业股票家数162 纺服行业股票家数112 美护行业股票家数32 轻工行业平均市盈率35.45 纺服行业平均市盈率34.07 美护行业平均市盈率34.33 市场行业平均市盈率10.69 行业表现走势图 资料来源：同花顺iFind，申港证券研究所 相关报告 1.轻纺美妆周报《羽绒服市场持续扩张波司登FY24H1业绩增长》2023-12-10 2.轻纺美妆周报《10月社零同比+7.6%持续回暖》2023-11-19 2.轻纺美妆周报《爱美客与韩国Jeisys签订经销协议进军光电医美市场》2023-11-123.轻纺美妆周报《奇致激光获北交所IPO受理》2023-11-05 4.轻纺美妆周报《美护板块三季度业绩整体向好持续关注双十一表现》2023-10-29 5.轻纺美妆周报《“双11”促销力度加大关注美妆企业表现》2023-10-22 6.轻纺美妆周报《泰鹏智能获北交所IPO批文》2023-10-15 7.轻纺美妆周报《贝泰妮拟收购悦江投资旗下贝芙汀已完成新品发布》2023-10-088.轻纺美妆周报《眼部抗衰市场空间大建议关注丸美股份》2023-09-24 9.轻纺美妆周报《爱美客新品如生天使扩充再生类产品》2023-09-17 10.轻纺美妆周报《关注国内印刷版材头部企业——强邦新材》2023-09-10 行业研 究 行业研究周 报 轻工纺服行业研究周报 内容目录 1.特步收购索康尼相关资产有望强化品牌间协同效应3 2.本周行情回顾4 3.行业数据追踪6 3.1家具6 3.1.1商品房成交数据6 3.1.2原材料数据7 3.1.3家具制造业月度数据7 3.2造纸及包装8 3.2.1原材料价格8 3.2.2成品纸价格8 3.3纺织服装8 4.重要新闻及公司公告9 4.1新闻9 4.1.12024年进口纸维持暂定税率进口总量或再创新高9 4.1.2进口棉：棉企出货低迷中亚棉“异军突起”9 4.2公司公告10 5.风险提示10 图表目录 图1：三大类运动品牌收入（亿元）3 图2：特步国际毛利润构成（%）3 图3：三大运动品牌毛利率（%）4 图4：本周申万一级行业涨跌幅（%）4 图5：本周市场涨幅（%）5 图6：年初至今市场涨跌幅（%）5 图7：轻工制造行业本周涨幅前五（%）5 申 图8：轻工制造行业本周跌幅前五（%）5 图9：纺织服装行业本周涨幅前五（%）6 港 图10：纺织服装行业本周跌幅前五（%）6 图11：美容护理行业本周涨幅前五（%）6 证图12：美容护理行业本周跌幅前五（%）6 券 图13：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速6 图14：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速6 股 图15：商品价格指数:木材（去年同月=100）7 份 图16：国内TDI市场价（元/吨）7 图17：国内MDI市场价（元/吨）7 有 图18：全国家具制造业累计营业收入（亿元）7 图19：全国家具制造业累计利润总额（亿元）7 限 图20：国内纸浆现货价格（万/吨）8 公 图21：国际纸浆现货价格（万/吨）8 图22：包装纸市场价格（元/吨）8 图23：文化印刷纸市场价格（元/吨）8 证 司图24：国内棉花市场价格（元/吨）8 图25：国内纱线市场价格（元/吨）8 图26：国内涤纶市场价格（元/吨）9 券图27：国内氨纶市场价格（元/吨）9 研究报告