现券交易高频跟踪：基金与理财增配，银行系与券商净卖出

固定收益 点评报告 基金与理财增配，银行系与券商净卖出 ——现券交易高频跟踪20220905 报告日期：2022-09-05 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上周现券交易跟踪：基金公司为主力买盘，银行系与券商均做空 分机构、分券种现券净买入（单位：亿元，下同） 机构分类国债政金债 大行及政策性银行6(130) 股份制商业银行(76)(60) 城市商业银行(26)(454) 外资银行40(15) 农村金融机构(43)(273) 证券公司24(183) 保险公司(9)31 理财类产品00 理财子公司及理财类52124 其他产品类29195 货币市场基金(17)113 基金公司及产品43647 其他(22)6 地方债 (143) (80) (29) (1) 93 76 61 0 (0) 3 0 22 (1) 中期票据短期/超短 (68) (238) (69) (0) 17 (6) 16 0 84 20 136 108 0 企业债同业存单ABS (0)1260 (3)(48)2 (2)(193)2 (0)(0)(0) (1)281 1(309)(9) (1)1205 000 (4)296(13) 3(82)14 0(69)0 1219(1) (2)1130 其他 (187) (137) (25) 2 27 (34) (2) 0 108 57 27 168 (4) 合计 (55) (126) (32) 2 (1) (64) 14 0 42 89 10 128 (7) (452) (767) (826) 27 (154) (504) 235 0 688 326 200 1146 83 分机构、分期限现券净买入 机构分类1年及以下1-3年3-5年5-7年7-10年10-15年 大行及政策性银行8(140)(84)(17)(131)(28) 股份制商业银行(438)(154)58(69)(138)(4) 城市商业银行(301)(174)(159)(3) 外资银行23520 农村金融机构1351212 证券公司(330)(46)20 保险公司129237 理财类产品000 理财子公司及理财类51073(3) 其他产品类(53)3 货币市场基金1970 基金公司及产品96(3) 其他24(1) 15-20年 (4) (1) (1) 0 (1) 8 (2) 0 (4) 1 0 6 (2) 20-30年30年以上 合计 (42) (80) (11) 0 39 128 3 261 9 28 0 250 (3) 27 (3) 10 13 6 0 (5) 13 0 37 (11) (241)1 (221) (65)27 0 73 186 0 449 59 (54) (4) 30 (2) (60) (11) 52 0 (0) 5 0 40 4 (2) (17) (4) 0 (0) (14) 4 0 7 15 0 9 1 (452) (767) (826) 27 (154) (504) 235 0 688 326 200 1146 83 上周（8月29日-9月2日），现券交易主力买盘来自基金公司，净买入1146亿元，主要配置政金债；主力卖盘来自大行、股份行、城商行、证券公司，分别净卖出452、767、826、504亿元；12类机构中7类做多。图表18月29日至9月2日各机构现券买卖情况（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 注：国债和政金债剔除新券净买入，避免分销对真实交易的影响（下同）。 分券种：利率债和同业存单成交量环比下降 8月29日至9月02日，利率债整体成交1307.88亿元，跨月成交活跃度 下降，环比较上一周减少745.54亿元。分机构来看： 大行和农村金融机构再次同步变化，分别由正转负净卖出266.71、 223.59亿元。 基金公司上周净买入利率债711.5亿元，为主力买盘。 股份行、城商行与券商均减少净卖出幅度，其余机构无明显变化。 图表2利率债分机构成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 信用债整体成交量为670.53亿元，环比增加138.74亿元。分机构来看： 大行、股份行、城商行净卖出环比小幅增加。 基金公司净买入幅度加大，其他机构较上一周无明显变化。 图表3信用债分机构成交量（单位：亿元） 0808-08120815-08190822-08260829-0902 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 同业存单整体成交量为701.34亿元，环比减少384.69亿元，跨月成交量回落。分机构来看： 本周大行与农村金融机构大幅减少同业存单净买入。 保险公司、理财子公司净买入120.4、296.19亿元，环比小幅增加。 城商行、货币市场基金净卖出减幅明显。 图表4同业存单分机构成交量（单位：亿元） 0808-08120815-08190822-08260829-0902 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 分机构：大行由正转负大幅净卖出，基金公司转为主力买盘 本周大行减少同业存单净买入，其余券种转为净卖出；股份行环比减少利率债净卖出，加大信用债净卖出；基金公司买入政金债647亿元；证券公司减少利率债净卖出；保险机构减少地方债净买入，大幅买入同业存单；农村金融机构由正转负，利率债交易变动明显。 图表5大行分券种成交量（单位：亿元） 0808-08120815-08190822-08260829-0902 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表6股份行分券种成交量（单位：亿元） 0808-08120815-08190822-08260829-0902 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表7基金公司分券种成交量（单位：亿元） 0808-08120815-08190822-08260829-0902 2000 1500 1000 500 0 -500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表8证券公司分券种成交量（单位：亿元） 0808-08120815-08190822-08260829-0902 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表9保险机构分券种成交量（单位：亿元） 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表10农村金融机构分券种成交量（单位：亿元） 0808-08120815-08190822-08260829-0902 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 资料来源：CFETS，华安证券研究所。 图表11分券种分机构成交量（单位：亿元） 大行及政策性银行 51 (39) 6 (1) 1 0 0 (13) 0 6 股份制商业银行 (35) (40) (1) (2) 1 0 0 1 (0) (76) 城市商业银行 19 (24) (20) (5) (29) 0 0 34 (0) (26) 外资银行 13 17 12 (2) 1 0 0 (2) 0 40 农村金融机构 65 18 (17) (6) (43) 0 (3) (57) (0) (43) 证券公司 (16) 34 14 20 (21) (0) 3 (11) 0 24 保险公司 0 (2) (5) 0 (2) 0 0 (2) 1 (9) 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司及理财类 13 4 2 0 35 0 0 (1) 0 52 其他产品类 2 6 (2) 0 16 0 0 5 0 29 货币市场基金 (17) 0 0 0 0 0 0 0 0 (17) 基金公司及产品 (9) 7 (5) 0 10 0 0 41 0 43 其他 (86) 19 15 (5) 31 0 (0) 4 (0) (22) 政金债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 (58) (31) (27) 2 (16)0 0 0 0 (130) 股份制商业银行 (75) 6 126 (58) (59)1 (1) 0 0 (60) 城市商业银行 (44) (124) (103) 13 (196)0 0 0 0 (454) 外资银行 10 (9) (12) (0) (3)0 0 0 0 (15) 农村金融机构 22 (29) (59) 7 (214)(1) 0 0 0 (273) 证券公司 0 (58) (96) 2 (33)1 (0) 1 0 (183) 保险公司 0 19 6 10 (3)(1) 0 (1) 0 31 理财类产品 0 0 0 0 00 0 0 0 0 理财子公司及理财类 58 45 (0) (1) 210 0 0 0 124 其他产品类 (0) 59 (3) 11 1290 (0) 0 0 195 货币市场基金 111 1 0 0 00 0 0 0 113 基金公司及产品 (26) 121 185 20 3460 1 0 0 647 其他 2 (1) (17) (5) 27(1) (0) 0 0 6 地方债现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 3 (13) (41) (18) (1)(28) (4) (41) 0 (143) 股份制商业银行 (4) (17) (13) (10) (27)(4) (0) (5) 0 (80) 城市商业银行 (9) 4 (29) 21 (8)(3) (0) (5) 0 (29) 外资银行 0 (1) 0 0 00 0 0 0 (1) 农村金融机构 4 10 23 7 3813 1 (2) 0 93 证券公司 6 13 45 1 (6)15 2 0 0 76 保险公司 0 (1) 0 0 35 2 53 0 61 理财类产品 0 0 0 0 00 0 0 0 0 理财子公司及理财类 0 (0) 0 0 00 0 0 0 (0) 其他产品类 0 2 (1) (1) 03 0 (1) 0 3 货币市场基金 0 0 0 0 00 0 0 0 0 基金公司及产品 0 4 17 1 1(0) 0 (0) 0 22 其他 0 0 (1) 0 00 0 0 0 (1) 中期票据现券净买入 机构分类 1年及以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20-30年 30年以上 合计 大行及政策性银行 (14) (22) (18) 0 0 0 0 0 (2) (55) 股份制商业银行 2 (58) (53) (0) 0 0 0 0 (16) (126) 城市商业银行 1 (19) (9) (0) 0 0 (1) 0 (3) (32) 外资银行 0 (1) 2 0 0 0 0 0 0 2 农村金融机构 1 (3) 1 0 0 0 (0) 0 0 (1) 证券公司 (8) (35) (14) 0 (1) 5 3 0 (14) (64) 保险公司 (7) 6 9 0 1 2 (1) 0 3 14 理财类产品 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 理财子公司