海外周报系列2022年第47周：防疫政策持续优化，市场情绪趋向积极

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 防疫政策持续优化，市场情绪趋向积极 海外周报系列2022年第47周 朱芸执业证书编号：S1120522040001梁昭晋执业证书编号：S1120522080001 华西海外团队 2022年11月19日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有上涨，恒生综指 （+4.14%），恒生科技（+7.19%），恒生大型股（+4.37%），恒生中型股（+2.92%），恒生小型股（+4.20%），恒生中国企业指数 （+4.40%）。 本周港股主要板块普遍反弹，其中涨幅前三为恒生资讯科技业（+8.47%)、恒生医疗保健业（+7.14%)、恒生地产建筑业（+4.49%)，下跌前二为恒生能源业（-1.50%）、恒生原材料业（-0.98%）。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 20% 10% 2022/5/15 2022/5/18 2022/5/21 2022/5/24 2022/5/27 2022/5/30 2022/6/2 2022/6/5 2022/6/8 2022/6/11 2022/6/14 2022/6/17 2022/6/20 2022/6/23 2022/6/26 2022/6/29 2022/7/2 2022/7/5 2022/7/8 2022/7/11 2022/7/14 2022/7/17 2022/7/20 2022/7/23 2022/7/26 2022/7/29 2022/8/1 2022/8/4 2022/8/7 2022/8/10 2022/8/13 2022/8/16 2022/8/19 2022/8/22 2022/8/25 2022/8/28 2022/8/31 2022/9/3 2022/9/6 2022/9/9 2022/9/12 2022/9/15 2022/9/18 2022/9/21 2022/9/24 2022/9/27 2022/9/30 2022/10/3 2022/10/6 2022/10/9 2022/10/12 2022/10/15 2022/10/18 2022/10/21 2022/10/24 2022/10/27 2022/10/30 2022/11/2 2022/11/5 2022/11/8 2022/11/11 2022/11/14 2022/11/17 0% -10% -20% -30% -40% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,801.57 -187.03 -4.69% 华西海外40指数 157.99 -23.79 -13.09% 恒生指数 17,992.54 -1,906.23 -9.58% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为2633.68亿元，其中买入成交金额为1331.53亿元，卖出成交金额为1302.15亿元，本周净流入29.37亿元。截至11月18日，港股通年累计净流入金额为3211.76亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生医疗保健业、地产建筑业、原材料业、金融业,资讯科技业净买入金额分别为21.72、6.75、5.06、2.32、0.98亿元，净卖出Top3为恒生非必需消费、公用事业、工业,净卖出金额分别为17.70、15.01、4.86亿元。 截至11月18日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为4861.87、4523.18、2359.65、1855.03、1377.32亿元。 3）投资建议 本周港股主要指数均有所上涨，主要板块普遍反弹，市场情绪不断向好。 本周二，中国人民银行发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》。当前外部环境更趋复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固，但我国构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求恢复的势头日益明显。下一阶段央行将坚持稳字当头、稳中求进，着力稳就业稳物价，巩固和拓展经济回稳向上态势。 随着防疫政策优化二十条落地、线下消费稳步复苏，后市建议重点围绕6个逻辑主线进行布局：（1）11月国产游戏版号下发，头部厂商新品获批，受益标的为腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）和心动公司（2400.HK）；（2）三季报业绩超预期视频号商业化全面提速，受益标的为腾讯控股（0700.HK）；（3）双十一电商活动期间库存得到消化，冬装销售向好，受益标的为安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361度 （1361.HK）；（4）伴随着冬季来临和出行管控边际放松，消费韧性突出的龙头餐饮客流不断恢复，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）和海伦司（9869.HK）；（5）防控措施持续优化带来的旅游板块估值修复，受益标的为中国中免（1880.HK）、携程集团 （9961.HK）;（6）高教公司11月底将集中发布年报，新学年招生情况良好结合政策边际松动， 受益标的为中教控股（0839.HK）、希望教育（1765.HK）和中国东方教育（0667.HK)。 4）风险提示 •疫情局部反弹 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 •三季度业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+4.14%），恒生科技（+7.19%），恒生大型股（+4.37%），恒生中型股（+2.92%），恒生小型股（+4.20%），恒生中国企业指数 （+4.40%）。 本周港股主要板块普遍反弹，其中涨幅前三为恒生资讯科技业（+8.47%)、恒生医疗保健业（+7.14%)、恒生地产建筑业（+4.49%)，下跌前二为恒生能源业（-1.50%）、恒生原材料业（-0.98%）。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 周涨跌幅(%) 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 10.00% 周涨跌幅(%) 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至11月18日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE9.165X（22.76%），恒生科技PE53.335X（98.37%），恒生大型股PE8.915X（16.26%），恒生中型股PE9.171X（58.54%），恒生小型股PE14.277X （98.78%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（14.63%）、恒生必需性消费（45.53%）、恒生地产建筑业（90.24%）、恒生资讯科技业（96.75%）、恒生电讯业（13.01%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（51.34%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 60 50 40 30 20 10 0 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为2633.68亿元，其中买入成交金额为1331.53亿元，卖出成交金额为1302.15亿元，本周净流入29.37亿元。截至11月18日，港股通年累计净流入金额为3211.76亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生医疗保健业、地产建筑业、原材料业、金融业,、资讯科技业，净买入金额分别为21.72、6.75、5.06、2.32、0.98亿元，净卖出Top3为恒生非必需消费、公用事业、工业,净卖出金额分别为17.70、15.01、4.86亿元。 截至11月18日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为4861.87、4523.18、2359.65、1855.03、1377.32亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 4000 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、华西证券研究所 -20 数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（73.82亿元）、盈富基金 （24.83亿元）、香港交易所（19.83亿元）、碧桂园（11.87亿元）、龙湖集团（5.67亿元）、中国海洋石油（5.52亿元）、建设银行（4.34亿元）、小鹏汽车-W（3.96亿元）、快手-W （3.03亿元）、恒生中国企业（1.74亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（307.52亿元）、药明生物（69.99亿 元）、香港交易所（44.81亿元）、盈富基金（32.24亿元）、快手-W（24.80亿元）、碧桂园 （12.89亿元）、比亚迪股份（11.94亿元）、龙湖集团（11.55亿元）、美团-W（10.98亿元）、南方恒生科技（10.15亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 350 300 250 200 150 100 50 0 净买入额(亿元） 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：10月份社会消费品零售总额同比下降0.5% 11月18日，国家统计局公布2022年10月份社会消费品零售总额的相关数据：2022年10月份，社会消费品零售总